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美股投资网获悉，台积电(TSM)首席财务官黄仁昭在接受采访时表示，随着客户“多年需求超级趋势”持续显现，公司正全力加速亚利桑那州工厂的产能爬坡。
面对人工智能领域持续多年的结构性需求激增，台积电正大幅扩大在美投资版图，承诺追加1000亿美元，激进扩张其在美国的芯片制造布局。
这笔新增承诺使台积电在亚利桑那州的投资总规模升至2650亿美元，凸显了由AI驱动的庞大产能建设，同时也促使公司将全年资本支出预期上调至600亿至640亿美元区间。
黄仁昭表示，此次新增投资源于美国市场强劲的客户需求以及政府的大力支持。“我们正见证这种强劲的、结构性的多年需求，我们不打算将任何机会拱手让人，”“只要这一超级趋势成立，我们就能持续为股东创造盈利性增长，”他表示。
需求激增
为满足激增的客户需求，台积电正积极优化其先进制程产能，包括将5纳米产能快速转换为更先进的3纳米节点以支持客户，黄仁昭说道。
谈及台积电的美国扩张计划，黄仁昭透露，采用4纳米技术的第一阶段工厂已正式投产。“未来几个季度，规模将越来越大，”黄仁昭表示，并将2纳米技术定位为公司继第二季度开始创收后，第三季度最新的营收增长动力。
尽管美国晶圆厂的建设成本比在台湾省高出四到五倍，但黄仁昭指出，虽然随着海外运营规模扩大，初期的稀释效应会加剧，但此次扩张最终将进一步促进美国半导体生态系统的完善。
“这将既包括前端晶圆厂，也包括后端先进封装厂，”黄仁昭在谈及这1000亿美元新增投资的部署方向时表示。
台积电公布业绩后，股价当日收涨逾1%，但周五重挫7%。年初至今，该股累计涨幅约48%。
针对公司股价表现，黄仁昭表示台积电无法左右金融市场。“我们能做的，是真正聚焦于业务的基本面，”他说道。他补充称，尽管行业面临元器件价格大幅上涨的压力，但得益于公司聚焦高端市场的战略，所受影响甚微。
这家芯片制造商正将目光投向未来的增长引擎。关于实体人工智能的前景，他补充道，公司近期与索尼成立的图像传感器合资企业，是其支持特种技术领域客户长期增长的战略承诺之一。
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美股投资网获悉，在全球人工智能(AI)浪潮的疯狂助推下，荷兰光刻机巨头阿斯麦(ASML)不仅稳坐欧洲市值最高上市公司的宝座，更在近期引发了市场一个前所未有的大胆猜想这家欧洲科技皇冠上的明珠，能否成为欧洲历史上首家市值突破一万亿美元的公司?
2026年6月3日，阿斯麦股价一度上涨逾2%，市值推高至约6740亿美元，成为欧洲有史以来市值最高的企业。截至当时，阿斯麦年内涨幅已达60%，不仅领跑欧洲斯托克50指数，其市值甚至超过了汇丰控股(HSBC)和罗氏制药(RHHBY)两家欧洲巨头的市值总和。
尽管股价在此后出现高位震荡，但阿斯麦作为全球半导体光刻设备绝对霸主的地位依然无可撼动，而点燃这轮估值狂欢的导火索，正是AI数据中心史无前例的建设热潮。
财报远超预期，产能扩张全面提速
进入7月，阿斯麦用一份被分析师称为“近年最强”的季度成绩单，回应了市场的极高期待。今年第二季度，阿斯麦实现净营收93.3亿欧元，毛利率高达54%，摊薄后每股收益达7.59欧元，各项指标均远超公司内部指引。管理层顺势大幅上调了2026年全年业绩预期，营收指引从先前的360亿至400亿欧元上调至430亿至450亿欧元，毛利率目标也从51%-53%拔高至54%-56%。
支撑这一信心的，是阿斯麦激进的产能扩张蓝图。根据最新计划，公司预计在2026年交付约65台低数值孔径极紫外光刻机(EUV)，2027年这一数字将跃升至85台，较此前预期明显增加。公司目前还在评估到2028年再扩产30%的可能性。同时，深紫外光刻浸没式系统(DUV)的产能今年预计达到约130台，2027年有望继续扩张30%。
在新一代高数值孔径极紫外光刻技术上，英特尔(INTC)已率先将18A制程的部分关键步骤迁移至阿斯麦的High-NA EUV系统上，这标志着下一代光刻机首次进入高量产逻辑芯片的认证阶段。
万亿市值的底气算力军备竞赛的唯一钥匙
市场之所以敢于憧憬阿斯麦迈向万亿市值，根源在于AI时代疯狂的算力需求。英伟达(NVDA)CEO黄仁勋曾在3月的GTC 2026大会上预测，到2027年AI芯片订单至少将达1万亿美元。博通(AVGO)CEO陈福阳也给出了2027财年AI芯片收入达1000亿美元的激进预测。而亚马逊(AMZN)、微软(MSFT)、谷歌(GOOGL)及Meta(META)这四大云巨头，2026年的资本支出总和预计将超过7000亿美元，绝大部分将砸向AI基础设施。
这场算力军备竞赛的咽喉，牢牢掌握在阿斯麦手中。生产先进AI芯片几乎无法绕开阿斯麦的极紫外光刻技术，而在该领域阿斯麦拥有近乎垄断的地位。随着高毛利的EUV系统在订单中占比不断扩大，叠加已售出设备存量带来的服务收入(占2025年总销售额的四分之一)，阿斯麦拥有非常清晰的长期增长跑道。
“我认为阿斯麦极有可能成为欧洲首家迈过万亿门槛的公司，”Stonehage Fleming全球最佳创意投资组合首席基金经理卡罗琳·贝尔表示。她透露，阿斯麦在其投资组合中占比约8%。
“只是，这个时刻何时到来，尚难预料。”
华尔街投行轮番唱好
强劲的基本面让投行在财报发布后迅速行动起来。RBC将阿斯麦美股目标价从2000美元上调至2100美元，维持“跑赢大市”评级。该行指出，Low-NA EUV设备的出货预期显著强于此前指引，加之产品组合持续改善、服务收入表现稳健以及浸没式深紫外光刻(ArFi)需求超预期，均构成毛利率进一步扩张的催化剂，预计公司营收与利润率的上行动能至少将延续至2028年。
德意志银行将阿斯麦欧股目标价由此前的1800欧元大幅上调至2150欧元，并重申“买入”评级。该行着重强调，阿斯麦预计2026年下半年毛利率将达到56%，远高于市场普遍预期的52.6%，这是其调升估值的关键因素。
伯恩斯坦则将阿斯麦目标价从2300欧元上调至2500欧元，维持“跑赢大市”评级。分析师David Dai列出了三大上行驱动因素其一，阿斯麦计划在2027年和2028年，每年将Low-NA EUV及ArFi的产能各提升30%;其二，定价存在显著上行空间，预计2027年EUV平均售价将上涨10%，2028年有望再实现高个位数百分比的涨幅;其三，利润率改善前景明朗。基于此，伯恩斯坦将阿斯麦2027年及2028年营收预测分别上调至560亿和720亿欧元，每股收益预测也大幅上调至53.6和75.3欧元。
美丽的愿景与现实阻力
然而，在这片乐观景象的背后，市场的短期走势却透出严峻寒意，阿斯麦迈向万亿市值之路远非坦途。就在公司发布超强季报后，7月17日股价不涨反跌2.51%至1528欧元，周跌幅近3%。
这一走势与整个芯片板块的抛售潮相互呼应——华尔街对AI热潮的狂热情绪正在降温，费城半导体指数上周跌幅创下一年多来最大单周纪录，自7月以来已累计下挫超过18%，较6月22日的历史收盘高点回落逾20%，确认进入技术性熊市。分析指出，部分投资者已经开始为近万亿美元的AI支出盛宴可能放缓而提前布防，一些主动管理型基金已着手削减相关敞口。
“市场仿佛患上了‘芯片疲劳’，”Carson Group首席市场策略师瑞安·德特里克表示，“芯片股在过去四周中有三周下跌，市场担忧的始终是同样的问题——这些股票此前涨得过高过快，如今正回归理性价位。”
另一方面，阿斯麦自身也面临着不容忽视的现实阻力。
首先是挥之不去的地缘政治阴影。美国国会拟议中的《MATCH法案》可能进一步收紧对华出口深紫外光刻机及相关服务的限制。数据显示，中国市场的系统销售占比已从2026年第一季度的19%进一步降至2026年第二季度的14%，若新禁令落地，将直接冲击约占阿斯麦今年营收20%的在华业务。荷兰政府已就此表达了外交层面的反对。
其次，大客户的制程路线选择带来了不确定性。全球最大先进芯片代工厂台积电(TSM)已公开表示，其A14节点将跳过阿斯麦最新的High-NA EUV技术，分析师普遍预计台积电最早要到2029年才会采用该设备。在英特尔早期采用与台积电大规模商用的时间差中，阿斯麦投入的巨额资本何时能彻底兑现回报仍是疑问。
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美股投资网获悉，在全球AI算力基础设施相关主题交易剧烈波动式回调且重新激发市场对其他板块兴趣之际，华尔街金融巨头高盛(Goldman Sachs)与华尔街同行们最新策略主线类似——即积极敦促投资者们把目光投向人工智能相关科技股票之外。
近日有着“AI算力风向标”称号的韩国股市频繁陷入上涨熔断与暴跌熔断，美股市场的费城半导体指数较6月高点暴跌超20%，跌入技术性熊市，加之全球AI算力主题股票以及半导体板块因过于拥挤且高度杠杆化的多头仓位共同导致陷入极端剧烈抛售，全球股票市场投资风向似乎转向高质量基本面、低动量、充裕现金流以及今年涨幅远不及热门科技股票的强劲基本面周期板块与防御类股票。
高盛资深股票策略师本·斯奈德领导的团队在周五发布的一份报告中表示，热门AI算力基础设施动量交易的波动率已升至除经济衰退时期之外的历史最高水平，尽管等权重版本的标普500指数(SP500)仍在不断创下新高。高盛策略师团队认为，股票市场内部之间的相关性降至历史最低水平，使整体指数波动率保持低位，这也意味着市场内部正在经历大幅波动。
全球股票市场乃至全球广义上的金融市场正在遭遇一场“中东地缘冲突大规模升温+能源通胀回归+AI算力主题动量去杠杆”的复合型超级压力测试费城半导体指数已较6月高位回落逾20%，正式进入技术性熊市;韩国股市则因存储芯片权重过高、单股杠杆ETF每日再平衡和散户融资仓位集中，成为全球AI算力交易大逆转的震中地带。
从首尔芯片去杠杆狂潮到华尔街通过量化模型寻觅“安全避风港”，那些持续拥有强劲现金流、强劲资产负债表且长期跑输AI主题的股票当前可谓是股票市场当之无愧“C位”——比如被视为“AI落后者”的持续坐拥巨额现金流的消费电子巨头苹果(AAPL)近日股价在AI算力主题暴跌之际狂飙且夺回“全球市值最高公司”这一宝座。
中东地缘政治风险升温，无疑令这场科技巨头们财报压力测试更加复杂。重新升级的美伊冲突已经减缓霍尔木兹海峡油轮通行，布伦特原油一度突破90美元;该海峡承载约20%的全球能源运输，持续关闭将重新打开能源通胀、企业利润率受压和美联储更高更久的定价路径。
当前最合理的市场框架也许不是简单判断“AI超级牛市结束”或“暴跌后无脑抄底”，而是进入一段指数表面震荡、内部离散度极高、现金流重新取得定价权的阶段。短期应降低单股杠杆ETF、短期限看涨期权和纯粹依赖估值扩张的高动量敞口，以高质量资产负债表、防御性现金流、能源及部分低估值周期资产对冲油价与利率风险。
AI动量剧震，资金默契寻找“第二战场”高盛锁定体验消费、优质复利股与并购标的
该机构表示，其编制的多空动量因子高度暴露于AI基础设施公司，其中重点包括半导体和高端科技硬件类型股票;过去三个月，该因子的年化波动率达到36%。高盛预计，这一交易短期内仍将面临重大挑战，主要因为对冲基金杠杆类型仓位依然处于高位，而且在上一季度AI资本支出指引累计大幅上调大约1,000亿美元之后，北美市场的科技巨头们不太可能在当前财报季再次大幅提高资本支出指引。
相较之下，高盛重点指出了其认为与AI相关股票相关联程度有限、并且有可能提供具有阿尔法吸引力投资机遇的三大主题消费体验型公司、高质量“复利增长型企业”以及潜在大型并购标的。
高盛提出的三条替代主线，实质上是把定价锚从“算力资本开支贝塔”转向“真实需求、现金流复利与事件驱动阿尔法”体验消费篮子今年上涨17%，体育、住宿、娱乐等体验支出增速由2025年第一季度的1%升至2026年第一季度的6%;优质复利企业拥有高投入资本回报率、强资产负债表和自由现金流，但相对估值溢价处于2016年以来第13百分位;美国年内已宣布并购规模达到1.2万亿美元，同比增长32%，为潜在收购标的提供催化剂。
消费体验类领军者股票
高盛策略师团队表示，专注于线下实体消费体验的这些公司可能受益于高净值群体可选消费支出持续强劲增长，同时相对不容易受到最前沿AI技术颠覆带来的一系列负面影响。
该机构的具体筛选名单包括酒店、邮轮、赌场、娱乐和休闲设施等细分消费行业的36家公司。这个等权重股票组合今年以来逆势大幅上涨17%，较等权重可选消费板块高出17个百分点，但其估值仍低于长期平均基准水平。
高盛研究报告指出，体验型消费支出的增长速度已快于整体服务支出。高盛测算数据显示，包括体育中心、公园、博物馆、博彩和住宿在内的经济活动支出增速，已从2025年第一季度的1%升至2026年第一季度的6%，相比之下，整体服务支出增速约为2%。
进入高盛筛选名单的具体公司包括华特迪士尼(DIS)、万豪国际(MAR)、皇家加勒比邮轮(RCL)、希尔顿全球(HLT)、Viking Holdings(VIK)、Live Nation Entertainment(LYV)、美高梅国际酒店集团(MGM)、永利度假村(WYNN)、Planet Fitness(PLNT)以及Vail Resorts(MTN)。
以折价交易的优质复利增长型企业
高盛还筛选出一个由15家“复利增长型企业”组成的股票篮子。这些公司具备强劲的盈利增长、高投入资本回报率、稳健的资产负债表以及健康的自由现金流创造能力。
尽管过去三年，该组股票中位数市值公司的每股收益增速超过标普500指数中位数公司的足足两倍，但这一股票篮子今年以来仍落后于等权重标普500指数大约7个百分点。高盛表示，这使其相对于美股大盘基准股指的估值降至接近10年来最低水平。
筛选名单中位数股票的预期市盈率大约为22倍，而等权重标普500指数为16倍，相当于37%的估值溢价;自2016年以来，这一溢价仅处于第13百分位。高盛表示，盈利增速改善以及有利的宏观经济背景，可能有助于缩小这一估值差距。
据了解，进入高盛筛选名单的公司包括万事达(MA)、Visa(V)、Booking Holdings(BKNG)、万豪国际(MAR)、麦克森(MCK)、德康医疗(DXCM)、Insulet(PODD)、晨星(MORN)以及MSCI指数编制公司(MSCI)。
并购活动加速
随着美国市场大型交易活动持续复苏，高盛也看好被视为潜在收购目标的那些公司所蕴含的重大潜在阿尔法投资机遇。
高盛表示，今年迄今，美国市场已宣布的并购交易规模达到1.2万亿美元，较去年同期大幅增长32%;与此同时，2026年以来的每个月所公布的交易数量均有所增加。计算机与电子行业以及整个医疗保健行业合计约占已宣布并购交易的40%。
高盛将并购环境走强归因于有利的金融条件、稳健的经济增长、企业首席执行官信心趋势良好，以及支持性的本土监管环境。该机构的分析师们普遍认为，当前这一轮大型并购周期大约已完成一半。
该机构编制的由71家潜在收购候选公司组成的“并购股票篮子”，自第一季度末以来已较等权重标普1500指数显著高出8个百分点。高盛表示，当前估值仍未反映异常高的被收购或者正式并购概率，尤其是在生物科技行业之外;在生物科技领域，大规模并购预期似乎已经部分反映在股价之中。
上述图表为高盛筛选出的71个美股市场的潜在收购目标公司。
从芯片狂潮到拥抱现金流费城半导体指数坠入熊市之后，全球资金寻找AI之外的第二战场
在过去两个月，买入优质股的投资策略与风格指数，在巴克莱银行(Barclays Plc.)长期追踪的八类细分因子中表现最佳。随着围绕AI算力基础设施以及一众热门半导体股票的抛售风险席卷全球金融市场，被忽视的量化安全交易强势回归。近期股票市场投资者们对于人工智能算力主题交易的担忧不断加剧，投资者们开始在股票市场一个更为朴素的角落寻求庇护财务状况长期稳健的公司。
巴克莱汇总的一项数据显示，去年，痴迷于围绕AI的主题交易的华尔街机构投资者们基本抛弃了低估值且现金流充裕的基本面优质股，令一项估值指标跌至接近历史最低水平。如今，随着市场对AI仓位过于拥挤且杠杆化以及美联储利率路径的担忧加剧，这种投资风格正重新焕发生机。
AI算力基础设施交易已从单边动量行情进入高波动、去拥挤与资本回报验证阶段，投资组合需要降低对半导体和科技硬件这一单一因子的依赖。 其高度暴露于AI算力产业链的多空动量因子，过去三个月年化波动率升至36%，达到非衰退时期罕见水平;对冲基金持仓仍然偏高，而超大规模科技企业上一季度已累计上调资本开支指引约1,000亿美元，本轮财报季再次出现同等规模上修的概率有限。股票间相关性处于极低水平，使等权重标普500仍能创出新高，也意味着当前更接近AI拥挤交易内部出清与市场广度扩张，而非美国股市整体需求崩塌。
韩国和美国半导体市场则揭示了这轮调整的微观机制费城半导体指数已较6月峰值回落超过20%，进入技术性熊市;韩国KOSPI同样一度较纪录高位下跌逾20%，三星电子、SK海力士的高指数权重叠加单股杠杆ETF、保证金融资与趋势资金集中，使基本面层面的盈利质疑迅速转化为机械再平衡、止损和平仓抛售。韩国监管部门因此暂停相关新产品上市，并将散户参与单股杠杆ETF的最低保证金提高至3,000万韩元。由此可见，全球资金并非全面否定AI算力需求，而是在削减高杠杆、高动量、高估值且依赖资本开支持续加速的风险敞口。
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美股投资网获悉，EQ Resources Ltd.股价大幅飙升，此前矿业亿万富翁安德鲁·福雷斯特同意从橡树资本管理有限合伙公司手中收购这家悉尼上市钨生产商16.8%的股权。
该公司周一发布公告称，福雷斯特旗下投资平台Wonongarra Pty Ltd.已同意收购橡树资本所持该公司全部股份。受此消息提振，该股一度大涨32%，创下2025年2月以来最大盘中涨幅。根据交易所声明，本次交易涵盖约8.621亿股普通股及3560万份期权。按上周五收盘价计算，该笔股权价值约合1.9亿澳元(1.33亿美元)。
钨是武器及半导体制造的关键金属。自去年中美贸易争端期间中国将该材料列入出口管制清单以来，钨价持续飙升。与此同时，中东冲突引发的军事需求增长也进一步加剧了供应紧张局面。
澳大利亚拥有全球最丰富的钨矿储量，但据澳工业、科学与资源部数据，当前全球约80%的钨产量来自中国。
这家总部位于昆士兰州的企业是西方世界最大的钨生产商。EQ Resources表示，自2023年以来，橡树资本一直是其基石投资者，曾支持该公司收购西班牙巴鲁埃科帕尔多(Barruecopardo)钨矿，并持续推动昆士兰北部卡宾山(Mt Carbine)项目的扩产工作。
该公司补充称，此次交易不会影响EQ Resources的战略规划、日常运营、管理层或员工队伍。
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五大科技巨头Alphabet、Microsoft、Amazon、Meta 和 Oracle 的资产负债表上，合计列有约 1.35 万亿美元债务。
但《日经亚洲》最新调查发现，在这些公司的财报脚注和相关披露中，还存在约 1.65 万亿美元尚未进入资产负债表的未来付款义务，规模甚至超过了它们已经正式确认的债务。
这 1.65 万亿美元并不全是传统意义上的银行贷款或公司债。
其中主要包括尚未交付的 GPU 和服务器长期采购合同、尚未投入运营的数据中心租约，以及部分合资项目产生的未来付款承诺。
按照现行会计规则，设备尚未交付、数据中心尚未投入使用时，部分相关义务不需要立即确认为资产负债表上的正式负债，而是披露在财报脚注中。
这种处理方式符合会计规则，也不代表公司存在财务造假。
但它确实意味着，如果投资者只看账面债务、净现金和当期自由现金流，看到的并不是这些公司未来 AI 投资负担的完整图景。
《日经》估算，Meta 的相关表外义务约为 4200 亿美元，接近其账面债务的三倍。
Oracle 截至今年 5 月的相关规模约为 2733 亿美元，四年内增长超过 30 倍。Alphabet、Microsoft、Amazon、Meta 和 Oracle 均拒绝就不断增加的表外义务发表评论。
真正需要关注的，不是这些数字今天有没有被计入“债务”，而是它们未来会怎样进入现金流和资产负债表。
美股投资网获悉，当相关 GPU 完成交付、数据中心正式投入运营后，部分采购付款和租赁义务将开始兑现，相应资产和负债也会陆续进入财务报表。
如果 AI 需求继续高速增长，这些投入可能被未来收入吸收。Microsoft、Alphabet 和 Amazon 截至今年 3 月披露的云服务及其他业务 backlog 合计约 1.45 万亿美元，说明这些公司并不是在完全没有订单支撑的情况下扩张。AWS CEO Matt Garman 也表示，公司的投资“不是投机”。
但如果未来 AI 需求低于预期，数据中心利用率下降，风险就会开始暴露。
科技巨头仍需履行长期采购和租赁承诺；数据中心资产可能面临减值；通过私人信贷、项目债券和其他结构为项目提供资金的投资者及保险资金，也可能承担相应损失。
国际清算银行今年 3 月已经注意到这一问题，并把科技公司通过外部投资者、项目公司和租赁结构获得资金、同时不立即增加表内债务的做法称为“影子借贷”。
《日经》的调查，第一次把这类表外义务量化到了约 1.65 万亿美元。
未来两周，这五家公司中有四家将公布财报。新闻标题里出现的债务数字可能仍然看起来可控，但真正值得投资者检查的，是财报脚注中那些尚未起租的数据中心租约、长期设备采购承诺和合资项目义务。
这并不意味着 AI 泡沫即将破裂，也不代表这些现金流强大的科技巨头马上会出现偿债问题。
它真正提醒市场的是：
AI 基础设施建设的财务压力，并没有全部消失在资产负债表之外。
它只是暂时留在了脚注里，等待数据中心通电、设备交付和合同开始执行。
美东周一的芯片股，开盘气势汹汹，收盘却几乎被"打回原形"。
资金为什么开盘冲进去？
因为 "跌得够深，位置够便宜" 。此前AI与半导体板块经历集中减仓，费城半导体指数自6月底高点回撤超20%，正式迈入技术性熊市。短期的超跌与仓位清空，自然积聚了强烈的超跌反弹需求。MU、SNDK等前期重灾区率先冲锋，带动芯片板块盘中一度涨近4%。
而周末传出Kimi因算力不足暂停接收新用户的消息，恰好给这场资金回补提供了最直接的逻辑支撑。
此前市场普遍担忧：中国低成本AI模型的崛起，是否会削弱全球对高价芯片和AI基础设施的需求？
但 Kimi的"算力挤爆"用事实证明——模型成本下降，绝不等于算力需求减少。 恰恰相反，门槛越低，用户爆发与推理调用的增速就越惊人，最终消耗的算力甚至呈指数级上升。
为什么收盘又跌回来？
因为 "反弹不是反转" ，机构的去杠杆进程远未结束。
高盛 Prime Services 部门负责人 Vincent Lin 指出，对冲基金过去两个月从美国科技股撤离的规模和速度均创下历史纪录，投降迹象已开始浮现。
美股投资网分析认为，这轮回调既有获利了结，更有 投资者对 AI 基础设施支出可持续性的深度重新评估。
此外，随着7月期权到期后做市商"正 Gamma 头寸"下降，标普500的"钉住效应"减弱，日内双向剧烈波动的空间被进一步放大。
随着短线捞底盘释放完毕，高位套牢盘与机构减仓重新占据上风，费城半导体指数最终仅收涨约0.6%，大部分涨幅付之东流。
后市怎么看？
高盛衍生品策略师 Brian Garrett 提醒，当前期权市场的隐含相关性已接近20年来最低，这意味着 "宏观统跌统涨"的阶段结束，"个股逻辑分化"成为主线。
随着标普500约五分之一市值的成分股即将在未来一周集中披露业绩，AI 硬件板块能否真正企稳，将完全取决于各家公司能否用实际业绩超越高企的市场预期。
所以总结一下：
周一的走势，本质上是 "超跌的价格位置 + 被修复的悲观预期" 所引发的一次技术性抽动。
在机构仓位尚未调整到位、巨头财报验证临近的背景下，市场仍处于剧烈震荡的选股分化期，而非趋势性反转。
SPCX短期能守住120美元吗？
SPCX太恐怖了！
这股卖压，机构花 3600万美元 的买盘想托举住 SpaceX 不跌破120美元，结果还是抵挡不住卖方！
这是一张 Level II（二级报价）订单簿截图，显示的是 SPCX 实时买卖盘深度。从这张图中，可以看到一些比较有价值的信息。
最明显的是：BATS挂了293,000股，这是一个巨大的买单。
按照120美元计算：293,000 × 120 ≈ 3516万美元
这说明：
有机构愿意在120.01大量接货，成交量确实放量了，意味着这买单全部被吸收了，然后卖方力气更大，继续冲破120美元，跌到199.6。
美股投资网认为接下来 SPCX 还要继续跌！底部在哪？加我们小编微信
现在的存储到底如何定价？
存储还是周期股，但周期结构已经变了
现在买方争论的已经不是"存储需求好不好"，而是 美光和闪迪究竟应该按传统周期股定价，还是按AI基础设施成长股定价。
美股投资网认为，两个答案都只对了一半。
存储依然没有摆脱周期属性，但今天的周期已经不是过去那种"手机卖得好—DRAM涨价—厂商扩产—价格崩盘"的单线程循环。
AI在传统库存周期之上，又叠加了一层结构性需求。
从库存见底，到HBM短缺，再到长期锁量
过去几年，存储股经历了三套完全不同的交易逻辑。
第一阶段，市场交易库存见底。 2022年至2023年，PC和手机需求疲软，渠道库存高企，DRAM与NAND价格大跌，三星、SK海力士和美光被迫减产。随着库存逐步去化、价格触底，资金提前交易行业复苏。
第二阶段，市场交易HBM短缺。 HBM需要占用更多晶圆面积，生产工艺、良率和客户认证门槛也更高。随着存储厂商把先进产能转向HBM和服务器产品，普通DRAM供给受到挤压，DDR5、DDR4等传统产品也被动涨价。
第三阶段，市场开始交易长期锁量。 美光最新10-Q显示，公司已经与部分客户签署多年期take-or-pay协议，客户需要承诺特定采购量，多数合同采用固定价格或设置价格上下限。
按照最低采购量和最低价格计算，美光披露的剩余履约义务约为50亿美元；已经签订的战略协议，预计还将带来约220亿美元的客户押金及相关财务承诺。
这意味着部分需求量和价格底线可以被长协提前锁定，存储厂商的盈利可见度明显提高。
但必须强调：
长协锁定的主要是采购量和价格区间，降低了订单波动，却不等于锁定当前的极端利润率。随着新增产能释放、产品结构变化以及客户议价能力回升，实际成交价格和毛利率仍可能回落。
换句话说，长协只是把存储周期变得更稳定、更可预测，并没有消灭供需周期。所以，判断存储股有没有见顶，不能只看价格是否还在上涨，更要看涨价速度是否已经开始放缓。
涨价仍在继续，但加速度正在放缓
TrendForce预计，2026年第三季度一般型DRAM合约价将环比上涨13%至18%，NAND Flash合约价上涨10%至15%。
单看绝对涨幅，存储基本面依然强劲。但 资本市场真正盯着的是"二阶变化" ：价格虽然还在上涨，涨价速度却已经开始放缓。
经过前几个季度的大幅涨价，PC、手机和消费电子客户的成本承受能力逐渐接近上限。消费需求偏弱、高基数以及部分企业级供给增加，都可能压缩后续涨幅。
因此，存储股接下来交易的不会只是"还在涨价"，而是 这种涨价还能维持多久。
MU与SNDK不能用同一套逻辑定价
当前存储行业需要分层定价，MU与SNDK也不能简单放进同一个篮子。
第一层是HBM。 HBM拥有较高技术壁垒、较长客户认证周期和更强的生态绑定，能够获得明显高于传统存储的结构性成长溢价。但它仍然受到客户资本开支、技术迭代和新增供给影响，并非脱离周期。
第二层是服务器DDR5与企业级SSD。 这部分直接受益于AI推理、数据中心扩建和普通产能向高端产品转移，属于 "结构增长＋价格周期"的叠加。
第三层是消费级NAND、DDR4与低端DRAM。 这些产品依然具有较强的大宗商品属性。一旦涨价压制终端销量，或者新增产能集中释放，价格反转可能非常迅速。
落实到个股：
两家公司都受益于AI，但受益路径并不相同。
一句话概括：
存储没有摆脱周期，只是AI抬高了本轮周期的顶部，延长了高利润的持续时间，并为最稀缺的高端产能赋予了成长溢价。
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SPCX 太恐怖了！这卖压，华尔街一个机构花 3600万美元的SPCX 买盘想托举住 #Spacex 不跌破120美元，结果还是抵挡不住卖方！
这是一张 Level II（二级报价）订单簿的截图，显示的是 SPCX 的实时买卖盘深度。从这张图可以看出一些比较有价值的信息。
最明显的是：BATS挂了293,000股
这是一个巨大的买单。
293,000 × 120 ≈ 3516万美元买盘
这说明：
有机构愿意在120.01大量接货，成交量确实放量了，有机构愿意在120.01大量接货，成交量确实放量了，意味着这买单全部被吸收了，然后卖方力气更大，继续冲破120美元，跌到199.6。
意味着什么？美股投资网认为接下来还能继续跌！
今天早间，股市开盘前就已显现出投资者的谨慎情绪。分析人士指出，这种盘前市场的异动背后是近期一系列经济数据不佳的表现。企业盈利预期下滑和全球贸易紧张局势升级也在一定程度上影响了投资者的信心。此外，科技巨头们最新发布的业绩预警更是加剧了市场的波动。
截至发稿时，美股三大股指期货在7月20日周一的盘前时段表现积极，其中纳斯达克指数期货领涨，涨幅达到1.08%，道琼斯工业平均指数期货和标普500指数期货也分别上涨了0.48%和0.59%。
截至发稿时，德国DAX指数上涨了0.52%，而英国富时100指数则下跌了0.11%。与此同时，法国CAC40指数录得0.56%的涨幅，欧洲斯托克50指数也表现积极，上涨了0.46%。
截至发稿时，WTI原油价格下跌了1.81%，来到了每桶80.30美元；而布伦特原油也下滑了1.33%，报收于每桶86.93美元。
市场消息背后是投资者对全球经济复苏的乐观预期，这种情绪推动了股市连续多日上涨。尽管近期有部分行业面临供应链紧张的问题，但整体来看，企业盈利依然保持强劲增长态势。这背后的原因在于疫苗接种率提高和政府刺激政策的有效实施。此外，科技巨头们的研发投入持续加大，进一步巩固了它们在全球市场上的领先地位。
市场正密切关注着科技巨头们的财报表现，特别是在中东局势紧张升级以及费城半导体指数跌入熊市的背景下。本周，谷歌(GOOGL)、特斯拉(TSLA)、IBM(IBM)、英特尔(INTC)和德州仪器(TXN)等公司将相继公布业绩。投资者们希望从这些公司的报告中看到“可量化AI投资回报”。中东地缘政治局势的不确定性与AI交易市场的剧烈波动相互交织，使得本周这五个交易日显得尤为关键。
在这样的背景下，谷歌和特斯拉的财报尤其引人注目，它们将在美东时间周三美股盘后公布业绩。这些科技巨头的表现将直接检验史无前例的AI算力资本开支是否真的能转化为实际营收、现金流以及投资回报率。如果这些公司的表现未能达到预期，那么当前的AI交易抛售潮可能远未结束；反之，则可能会为市场带来新的希望。
华尔街如今押注，美股夏季或将遭遇“高波动风暴”，这一预测的背后是动量交易的降温以及乐观盈利预期的黯然失色。随着股市上涨带动的动量交易失去动力，并且乐观的盈利预期正面临严峻考验，市场在今年夏天可能迎来更高的波动性。
与此同时，投资者所面临的多重风险因素正在挑战整体看涨的观点，导致指数波动率逐渐上升。原本拥挤在AI相关交易中的资金正经历剧烈反转，引发大规模的资金轮动。尽管目前地缘政治紧张局势尚未对市场造成明显冲击，但若局势进一步升级，则可能对当前偏鸽派的货币政策预期构成压力。
此外，随着投资者对风险对冲工具的需求激增，Nations SkewDex指数已经攀升至4月以来的最高点。这一指数衡量的是标普500指数中流动性最高的ETF中虚值看跌期权与平值期权之间的成本差异，反映了市场的偏斜程度。这或将推动其他波动率指标进一步走高。
法兴银行策略师吉特什·库马尔指出，AI热潮正推高个股的波动率，尽管如此，宏观经济环境依然为股市提供支撑。他认为，经济韧性增长、强劲的劳动力市场以及积极的财政政策，继续限制了整体市场的下行风险。投资者现在更加关注企业个体的表现，这不仅提升了单只股票的波动性，还降低了不同股票间的相关性至历史低位。
库马尔表示，虽然AI投资周期可能持续增加个股波动率，但市场领导地位仍可能集中在那些与AI相关的公司而非宽基指数上。尽管杠杆ETF活动和拥挤持仓等技术性风险可能导致短期波动率飙升，法兴银行预计这些波动将是暂时性的，除非经济基本面出现显著恶化。
整体来看，宏观经济环境依然对股市构成支撑，个股波动率的上升更多是由于投资者开始区分企业个体赢家与输家的结果。
布油一度飙升至90美元的背后是中东战事的持续升级，尤其是油轮遇袭和石油基础设施遭轰炸。最新数据显示，美伊军事对峙明显加剧，美国连续九晚打击伊朗目标，包括革命卫队的军事能力、导弹与无人机体系以及交通和电力设施。作为回应，伊朗近几日也不断袭击美军位于中东地区的多个军事基地。
然而，这还不至于引发不可逆的全面战争。关键在于沙特、阿联酋等主要产油国的基础设施是否会被持续攻击，以及胡塞武装是否会封锁曼德海峡。地缘政治紧张局势不断升级，已让市场对供应短缺产生担忧。摩根大通的研究报告指出，若剔除中国，全球石油库存现已降至历史最低水平，使全球能源市场的波动风险显著增加。
美国劳工部最新报告显示，6月份消费者价格指数终于在两年多来首次环比下降，这让金融市场暂时松了口气——上周投资者迅速抛售了对美联储可能本月加息的押注。然而，这或许只是短暂的平静。美伊停火协议破裂后，油价再次上扬，尽管科技股因泡沫担忧而承压，人工智能领域的巨额投资仍在继续为经济注入活力。两个月前接任美联储主席的沃什已经明确表示，央行首要任务是将通胀率拉回2%的目标水平——过去五年里，通胀一直徘徊在这一目标之上。因此，虽然交易员目前认为7月加息的可能性不大，但他们普遍预计9月或10月可能会加息25个基点，并且年底前再次加息几乎成为定局。
特斯拉股价在本周内连续上涨的背后是其最新发布的自动驾驶技术取得了突破性进展，投资者对未来的增长前景充满信心。
周一美股盘前，芯片股和光通信股表现亮眼。截至发稿时，美光科技(MU)、闪迪(SNDK)分别上涨超过4%，西部数据(WDC)、希捷科技(STX)的涨幅接近4%。AMD(AMD)股价攀升5%以上，英特尔(INTC)、高通(QCOM)也涨超2%，博通(AVGO)和英伟达(NVDA)分别增长1%以上。在光通信领域，Credo Technology(CRDO)股价飙升近4%，Coherent(COHR)与Lumentum(LITE)的涨幅超过3%，AXT Inc(AXTI)、Astera Labs(ALAB)涨势接近3%，康宁(GLW)、迈威尔科技(MRVL)和诺基亚(NOK)分别上涨2%以上。
iPhone在日本的价格再次上调，新机全线涨幅最高达到2万日元，其中iPhone 17系列、iPhone Air和iPhone 16的售价分别上涨了8000至20000日元不等。尽管苹果没有公开说明涨价原因，但汇率波动无疑是背后的重要因素——当前日元兑美元持续疲软，导致海外收入在换算回日本市场时价值缩水。此外，苹果还在应对不断上升的零部件成本压力，上个月该公司已经上调了Mac和iPad的价格。这次iPhone价格变动虽然姗姗来迟，但也反映了公司在全球市场面临的复杂挑战。
随着客户对人工智能领域多年需求的持续增长，台积电(TSM)正全力加速其位于亚利桑那州工厂的产能建设。首席财务官黄仁昭在接受采访时透露，公司计划追加1000亿美元投资，并将全年资本支出预期上调至600亿至640亿美元区间。这一巨额投资使台积电在亚利桑那州的总投入达到2650亿美元，凸显了AI驱动下的庞大产能扩张。
黄仁昭表示，此次大幅扩产的背后是美国市场强劲的需求以及政府的支持。面对人工智能领域的结构性需求激增，台积电正积极扩大其在美国的芯片制造布局。这不仅表明公司在应对长期趋势方面的决心，也反映了对美国市场的信心。
2024年7月20日，美国联邦航空管理局(FAA)宣布恢复波音公司对737 Max和787新机型的最终放行权限，这一决定标志着波音产能扩张的关键转折点。此前，在一架737 Max飞机于2024年初发生的近乎灾难性的事故后，监管机构发现波音存在一系列质量问题，因此限制了其生产并暂停了放行权限。如今，FAA认为波音在改进质量管理和重新获得信任方面已取得显著进展，这不仅有助于波音扩大生产规模、改善财务状况，还能让其在与空中客车的竞争中占据更有利的位置。
目前，波音正致力于稳定737系列飞机的月产量，目标是维持47架，并计划在未来几年逐步提升至63架。FAA表示，尽管恢复了相关权限，监管机构仍将对波音的质量水平持续监督。
特斯拉在最新的业绩预告中透露，预计今年第二季度的营收将达到160亿美元，同比增长超过50%，这背后是其在全球电动汽车市场的强劲增长以及中国市场销量的显著提升。CEO埃隆·马斯克表示，尽管面临供应链挑战和原材料价格波动，公司依然保持了稳健的增长势头。
周二盘前，诺华制药（NVS）、嘉信理财（SCHW）和通用汽车（GM）的表现备受关注。
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特斯拉(TSLA)将于7月22日美股盘后公布2026年第二季度财报，市场焦点已不再仅仅局限于电动车交付量。在电动车市场竞争日益激烈、利润率面临压力的情况下，投资者的目光转向了自动驾驶出租车、人形机器人Optimus以及人工智能(AI)基础设施等潜在的增长点，希望能从中找到马斯克为公司注入可持续增长动力的迹象。
市场对本次财报的反应颇为积极，随着交付数据和业务进展的公布，华尔街近期大幅上调了预期。目前，分析师普遍预计公司营收将达到264亿美元，每股收益为0.52美元，汽车业务（不包括监管积分）的毛利率有望略高于18%。
按照最新的预测，与去年同期相比，营收增长约17%，而每股收益则可能实现近30%的增长。尽管如此，税前利润仍可能小幅下滑1%，降至大约18.8亿美元。
投资者对电动车需求放缓、不断升级的价格战和特斯拉未来增长前景的不确定性感到担忧，这导致了特斯拉股价在财报公布前较历史高点仍存在约20%的差距。
尽管交付情况已经趋于稳定，市场竞争依然激烈不减。
特斯拉在第二季度已提前公布了全球交付量达到480,126辆，产量为451,758辆的数据。这一数字超出了部分投资者原本较为悲观的预期，一时之间提振了市场的信心。不过，尽管如此，外界对于特斯拉市场地位的稳固性依旧存有疑虑，并未因此完全消除。
在全球最大的两个电动车市场——美国和中国，竞争烈度持续升级。传统车企与比亚迪等中国本土品牌不断推出更具价格吸引力的电动车型。特斯拉尽管仍是全球最大的纯电动车生产商之一，但比亚迪已经稳坐新能源汽车（含插混）全球销冠的位置，并在多个季度中超越了特斯拉的纯电销量。
在当前电动车市场竞争日益激烈的背景下，保持市场份额的压力不断增大。投资者的目光将紧紧锁定在管理层对未来半年生产计划、订单动向以及终端需求的预测上，特别是在主要经济体利率依然处于较高水平，消费者对大额可选消费更加谨慎的情况下。
关键在于降本和多元化策略的实施，这直接关系到利润率的表现。通过降低成本和拓展业务范围，企业能够在市场中保持竞争力并提升盈利能力。
过去两年里，特斯拉频繁下调车辆价格以刺激市场需求，这导致其汽车的毛利率不断受到压力。虽然近期原材料成本有所下降为公司带来了一定的缓冲，但市场更为关心的是通过提高制造效率、扩大软件收入以及推出更优质车型组合能否帮助特斯拉重新恢复利润率的增长通道。
特斯拉的第二季度业绩，特别是营业利润率和自由现金流的表现，将成为衡量公司平衡增长与盈利能力的关键指标。摩根士丹利分析师Andrew Percoco特别指出，随着资本支出大幅增加，自由现金流转为负值的可能性引起了广泛关注。Percoco认为，尽管资本支出几乎是之前的两倍，投资者现在更加关心这些巨额投资是否真正巩固了特斯拉在“物理AI”领域的竞争优势。
规模化运营成了自动驾驶出租车领域的最新关注点。随着技术的不断成熟和政策环境的逐步优化，各大科技企业和出行服务商正加速推进这一新兴服务的普及。背后的关键因素在于，市场对于自动驾驶出租车能否实现商业化落地寄予厚望，而规模化则是检验其可行性的关键试金石。
自动驾驶技术和Robotaxi业务一直是支撑特斯拉长期价值的关键部分。而在最近的财报电话会上，投资者们最关心的话题之一就是这两项业务的实际进展和未来扩展计划。
特斯拉在7月3日于迈阿密启动了Robotaxi服务，目前已经在五个市场正式运营，并且还有四个市场正在准备中。美国银行分析师Alexander Perry认为，本次财报将会披露更多关于Robotaxi部署的信息，特别是车队扩张的速度以及新市场的拓展计划。规模化能力将直接验证市场对特斯拉纯视觉路线的质疑。
自服务推出以来至6月中旬，共报告了22起事故，但没有严重的受伤或死亡案例，这在一定程度上增强了监管沟通和公众对技术的信任。任何关于无人驾驶商业化时间表、监管审批进度以及FSD订阅率变化的消息，都可能成为股价的重大推手。
Optimus在推动宏大愿景的同时，也已经实实在在地迈入了实质性生产的阶段。
本季度可能成为验证Optimus量产执行力的关键时期，因为马斯克在过去两年里曾对这款人形机器人设下过极其激进的生产预期。如今，Optimus正从马斯克反复描绘的未来愿景走向实际产线落地阶段。
特斯拉计划在7月底到8月期间于弗里蒙特工厂启动Optimus人形机器人的初步生产，并可能同步推出第三代产品。供应链方面传来的一个重要信号是，特斯拉已经向供应商发出采购指引，要求他们提升零部件产能从9月份开始每周供应约1000台，年底之前进一步扩大到2000至2500台每周的水平。
摩根士丹利认为，在即将公布的财报更新中，马斯克将详细介绍Optimus的人形机器人最终设计方案、量产进度以及它如何在特斯拉内部生产体系中找到初步应用的场景。一旦这些进展如预期般顺利推进，Optimus或将从一个长期看好的期权项目，转变为一条清晰可见的增长路径。
多元化增长的两大支柱——能源和AI，正在逐渐成形。在这一过程中，两家公司通过各自的创新和技术突破，为未来的市场发展奠定了坚实的基础。
随着公用事业和企业纷纷增加对并网级储能系统的投入，以推动能源转型，Megapack大型电池系统的市场需求不断攀升。这不仅让能源业务成为特斯拉日益重要的盈利来源，还为其带来了宝贵的多元化收入。因此，除了汽车制造之外，能源发电与储存已成为特斯拉不可或缺的盈利支柱。
特斯拉财报背后藏着一条隐形主线——AI投资。马斯克反复强调，AI技术不仅是特斯拉的核心竞争力，更是自动驾驶和Optimus人形机器人计划的灵魂。市场正热切期待，特斯拉能详细解释其在AI基础设施上的投资、算力的规模以及这些投入如何转化为未来的收入增长。
在资本支出大幅增加、自由现金流承压的情况下，投资者迫切希望听到管理层给出一个令人信服的“物理AI”投入产出逻辑。
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在全球人工智能(AI)热潮的推动下，荷兰光刻机巨头阿斯麦(ASML)不仅巩固了其作为欧洲市值最高上市公司的地位，近期还引发了一个大胆的市场猜想这家科技巨头是否有可能成为欧洲历史上第一家市值突破一万亿美元的企业？
2026年6月3日，阿斯麦股价飙升超过2%，使其市值攀升至约6740亿美元，一举成为欧洲历史上最值钱的企业。这一年里，阿斯麦的表现异常抢眼，涨幅高达60%，远超欧洲斯托克50指数的其他成分股。更令人惊讶的是，其市值已经超过了汇丰控股和罗氏制药这两家欧洲巨头的总和。
AI数据中心前所未有的建设热潮，成为了点燃阿斯麦股价高位震荡背后的关键因素。尽管此后股价波动较大，但作为全球半导体光刻设备领域的绝对领导者，阿斯麦的地位依旧坚不可摧。
财报表现超出市场预期的背后是公司产能扩张步伐的显著加快。
7月的到来，阿斯麦用一份被分析师誉为“近年最强”的季度成绩单回应了市场的高度期待。今年第二季度，公司净营收达到了93.3亿欧元，毛利率更是高达54%，每股收益摊薄后达7.59欧元，各项指标均远远超出公司的内部指引。随后，管理层信心满满地大幅上调了2026年的全年业绩预期，将营收指引从原先的360亿至400亿欧元上调至430亿至450亿欧元，毛利率目标也从之前的51%-53%提升到了54%-56%。
阿斯麦对未来的信心源自其激进的产能扩张计划。公司计划在2026年交付大约65台低数值孔径极紫外光刻机(EUV)，到2027年这一数字将增加至85台，比原计划显著提升。此外，公司还在考虑2028年进一步扩大30%的产能。与此同时，深紫外光刻浸没式系统(DUV)今年预计产量可达130台，未来几年有望继续增长30%。
英特尔(INTC)已经率先在新一代高数值孔径极紫外光刻技术上，将18A制程的关键步骤迁移到了阿斯麦的High-NA EUV系统中，这意味着下一代光刻机正式进入了高产量逻辑芯片的认证阶段。
在万亿市值的背后，算力军备竞赛成为了唯一的制胜关键。
AI时代对算力的狂热需求让市场充满憧憬，这也促使阿斯麦有可能迈向万亿市值的大关。英伟达CEO黄仁勋在GTC 2026大会上预测，到2027年，全球AI芯片订单总额将至少达到1万亿美元。博通CEO陈福阳也给出了同样激进的预期预计2027财年，AI芯片收入将达到1000亿美元。与此同时，亚马逊、微软、谷歌和Meta这四大云巨头在2026年的资本支出总和预计将超过7000亿美元，其中大部分都将投入到AI基础设施建设中。
阿斯麦在先进AI芯片制造领域的垄断地位，使其成为这场算力军备竞赛的关键咽喉。几乎所有的高阶芯片生产都无法绕开其极紫外光刻技术，这使得阿斯麦的话语权无可匹敌。随着EUV系统订单量的不断增加，以及已售设备带来的持续服务收入（预计占2025年总销售额的四分之一），阿斯麦正站在一条非常清晰且充满希望的长期增长道路上。
卡罗琳·贝尔，Stonehage Fleming全球最佳创意投资组合的首席基金经理，认为阿斯麦极有可能成为欧洲首家市值突破万亿的企业。在她的投资组合中，阿斯麦占据了大约8%的比例。
这个时刻的到来时间仍然难以预测。
华尔街的各大投行纷纷看好市场前景，背后的原因多种多样。一些投行认为全球经济复苏势头强劲；另一些则强调企业盈利预期上调；还有观点指出投资者情绪回暖是关键因素。无论具体理由如何，这些乐观预测正逐渐成为共识。
财报发布后，强劲的基本面迅速吸引了投行的关注。RBC便果断行动，将阿斯麦的美股目标价从2000美元上调至2100美元，并继续维持“跑赢大市”的评级。
根据RBC的观点，推动这一调整的关键因素包括Low-NA EUV设备出货量远超预期；产品组合不断优化，服务收入表现稳健；浸没式深紫外光刻（ArFi）的需求也超出市场预期。这些积极信号共同作用，成为毛利率进一步提升的催化剂。
该行预测，阿斯麦的营收与利润率增长势头至少将持续到2028年。
德意志银行将阿斯麦的欧股目标价从1800欧元上调至2150欧元，并继续维持“买入”评级。该行指出，阿斯麦预计在2026年下半年毛利率将达到惊人的56%，这一数字远远超过了市场普遍预期的52.6%。正是基于这个关键因素，德意志银行才做出了调升估值的决定。
分析师David Dai指出，伯恩斯坦之所以将阿斯麦的目标价从2300欧元提升到2500欧元，并维持“跑赢大市”的评级，背后有三大关键因素。首先，阿斯麦计划在2027年和2028年分别增加Low-NA EUV及ArFi的产能各30%，这表明公司对未来的市场需求充满信心。其次，定价策略也显示出巨大潜力，预计EUV设备在2027年的平均售价将上涨10%，并在2028年实现更高幅度的增长。最后，利润率改善的前景同样令人期待。
基于这些因素，伯恩斯坦上调了阿斯麦未来两年的营收预测2027年和2028年的营收分别被预估为560亿欧元和720亿欧元；同时，每股收益也大幅提高至2027年的53.6欧元及2028年的75.3欧元。
现实中的重重挑战让这家公司的美丽愿景显得格外遥远。尽管公司高层一再强调其宏伟蓝图，但在实际操作中却遭遇了种种难题。
阿斯麦发布的强劲季度报告背后，市场却在7月17日给出了不同的信号——当天股价非但没有上涨，反而下跌了2.51%，收盘价为1528欧元，这一周内还出现了接近3%的周跌幅。迈向万亿市值的路上，阿斯麦显然没那么一帆风顺。
费城半导体指数上周跌幅创下一年多来最大单周纪录，自7月以来累计下挫超过18%，较6月22日的历史收盘高点回落逾20%，确认进入技术性熊市——这一走势与整个芯片板块的抛售潮相互呼应。华尔街对AI热潮的狂热情绪正在降温，部分投资者已经开始为近万亿美元的AI支出盛宴可能放缓而提前布防，一些主动管理型基金已着手削减相关敞口。
瑞安·德特里克，Carson Group的首席市场策略师，直言不讳地指出“市场似乎对芯片股产生了‘疲劳’感。”他进一步解释说，在过去四周中，有三周芯片股票都在下跌。市场的担忧始终围绕着一个核心问题这些股票之前上涨得过高过快，如今正在回归理性价位。
阿斯麦自身也面临着不少难以克服的挑战。
美国国会提出的《MATCH法案》可能加剧对华出口限制，这背后是挥之不去的地缘政治阴影。数据显示，中国市场的系统销售占比从2026年第一季度的19%，进一步下滑至第二季度的14%。若新禁令实施，将直接打击阿斯麦约20%的在华业务收入。荷兰政府已经表达了外交上的反对立场。
大客户的制程路线选择带来了不确定性。全球最大的先进芯片代工厂台积电(TSM)已经明确表示，其A14节点将不使用阿斯麦最新的High-NA EUV技术。分析师普遍预计，台积电最早也要到2029年才会采用这种设备。这意味着，在英特尔较早开始使用该技术与台积电大规模商用之间的时间差里，阿斯麦投入的巨额资本何时能真正获得回报仍是个未知数。
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