5月26日拼多多（PDD）发布了第一季度财报后。盘前大涨10%之后开盘一路下跌，原因是财报受到市场质疑，截至当天收盘其股价下跌了5.54%。

疑点1 拼多多平台年活跃买家数已超8亿人，太假了，2020年中国网民数量9亿，意味着全国网民都在用拼多多。如果真的是8亿，那拼多多的增长空间已经到了尽头，就剩下1亿人了。

疑点2 这8亿活跃买家水分太大，拼多多模式就是靠拼单，所以多个活跃用户可能只是对应一个真实的人。拼多多推很多满100，满500提现的活动，最后一分钱要你疯狂加好友助力，会导致大量想薅羊毛的用户开多个号，真实活跃用户可能要除以3-5。这种数据公布出来除了资本市场误导没其他用处，建议公布发生真实购买行为的活跃用户数。

疑点3 一季度拼多多用于销售与市场推广费用达130亿元，较2020年同期的73亿元，同比增长78.1%。但其年活跃买家数（AAC）同比仅增长了31%，这意味着该公司的获客成本在攀升。此外，也有部分投资者质疑一季报中并未公布GMV（成交金额）数据，并担忧来之同行业的竞争日益激烈，这一点在社区团购上尤为明显。

疑点4拼多多的团购部门多多买菜，主要聚焦在农产品，目前已覆盖29个省300多个城市，成为社区团购市场的龙头之一。但在这一领域，其他互联网公司龙头，比如美团等也在着力布局。但到目前为止，这一领域还需要巨额烧钱，拼多多还计划花费巨资建立物流体系，这将拖累拼多多的盈利时间。

疑点5 发展这么好的拼多多，创始人黄峥竟然卸任拼多多CEO、董事长职位。想想都明白这是为什么，隐藏什么危机。