自从2020年初进入芯片产业的“超级周期”以来，台积电越跑越快，甚至形成了两条默认的“荣枯线”。

“芯片超级周期”开始后，台积电作为技术一流的晶圆厂，受到客户和资本市场“众星捧月”般的追寻。在今年7-9月的第三季度里，该公司再次展现出超高的赚钱能力。50%的毛利润率和20%的收入按年增长率，成为市场评判该公司的两项业绩“荣枯线”，台积电均告达标。

10月14日，台积电发布了三季报。期内，台积电收入高达148.8亿美元(约合958亿元人民币)，按年大增22.3%。毛利润率较上一个季度提高1.3个百分点至51.3%。台积电在台湾证交所和美国纽交所均有上市，按照两市的最新收盘报价，市值约5700亿美元，其竞争者韩国三星和美国英特尔分别价值41.43万亿韩元(折合约3496亿美元)、2120亿美元，反映台积电遥遥领先的领军地位。

芯片巨头何以继续维持超高赚钱能力？在业绩发布后的电话会议上，台积电CEO魏哲家解码了多项前景的关键指标。他告诉投资者，台积电的全球技术优势将至少维持到2025年，50%的毛利润率底线和20%的收入按年增长率仍可继续维持较长时间。在投资者的追问下，他还透露了尚未通过董事会决议的一项扩产计划：将在日本新建一座晶圆厂，以应对汽车芯片行业迫在眉睫的“断链”危机。

超高额投资日本新厂

作为芯片产业链上最有话语权的一家公司，台积电成为不少经济体竞相争取的“招商引资”对象。日本政府的“橄榄枝”递送已久，在近期获得了台积电的初步首肯。10月14日，魏哲家透露，尽管还没有通过董事会决议，但日本政府确实有意资助台积电在当地落成一座晶圆厂。市场分析认为，这对于汽车生产大国日本而言，是恢复经济的关键一着，也将缓释汽车产业链“缺芯”的压力。

台积电或建设日本新工厂的消息在10月9日经由一些日媒放出，随后日本国内的舆论反映其举国上下的一派欢欣鼓舞。因此，尽管多位管理层在电话会上拒绝置评，但在几乎每个投资人都追问这一问题后，CEO魏哲家松口确认了这一传闻。

“日本工厂主要围绕22纳米至28纳米制程，属于成熟制程。”魏哲家如是表示。这一透露略有些出乎市场意料，因为台积电是当前全球唯一掌握了5纳米量产能力的晶圆厂，其7纳米产品市占率也远高于对手韩国三星，这两种先进制程被市场公认为台积电的制胜法宝。

针对市场的疑惑，魏哲家表示，上述成熟制程却是当前全球产业链上最需要的芯片产品，新厂的制程规划是应汽车厂商的要求而来。“2021年以来，我们为汽车制造商客户做了很多，竭力缓解它们的缺芯问题。”魏哲家表示，22纳米至28纳米制程将进一步缓解汽车制造商的供应链紧张问题。

汽车产业今年遭遇了前所未有的供应链挑战，包括感应器芯片、射频芯片、电源管理芯片在内的任何元器部件缺失，都将导致一辆整车无法完成最后的组装。台积电的生产线夜以继日运转，然而魏哲家还是告诉投资者：“汽车芯片供应链比我们想象得还要复杂，单靠台积电是无法解决问题的。”

有关这一新工厂，魏哲家又透露将得到日本政府的资助，然而，他强调“政府绝不会入股”。作为核心资产，台积电向来倾向对晶圆厂100%控股，但这一次或将向部分日企打开大门。

日媒此前爆料称，台积电工厂将选址在日本南部熊本市，靠近索尼的工厂。因此，这个新厂很有可能由索尼入股、与台积电共同投资。魏哲家称：“邀请第三方入股只会当作个案商讨。”但这被市场解读为，台积电的确将与日本本土投资者共同建设新工厂。据悉，这座可能会成立的工厂计划在2024年投产。

早前日媒还透露称，这个新工厂的总投资将高达8000亿日元(折合约70.6亿美元)，日本政府或补贴一半。若这一传闻为真，将令该工厂成为当前全球最大的晶圆厂之一。就在9月17日，全球领先的汽车芯片制造商、德国英飞凌投产了一座大规模的新工厂，但那座位于奥地利的工厂也仅仅投资了16亿欧元(折合约18.6亿美元)。

日本全国上下欢欣鼓舞，在全球多国向台积电伸出橄榄枝的竞争中，日本为赢得一局感到骄傲。然而，有市场观点担忧，台积电的核心技术因迫于外国政府的压力而“外流”。早年，台积电的主要生产线仅布局于中国台湾省内和中国大陆，但目前却在向美国、日本扩张，例如位于美国亚利桑那州的台积电12英寸晶圆厂已经开工建设。

对此，台积电在今年7月15的二季度电话会上，曾安抚市场的担忧。当时，台积电董事长刘德音表示，研发中心一定会留在台湾省内，这意味着台积电希望维护对核心技术的掌控力。

刘德音称，首先，研发中心必须保留在台湾省内，其次，研发和生产必须紧密结合，这也意味着先进制程的工厂也必须保留在台湾省内。他强调称：台湾将继续是台积电的基地和研发中心，先进制程产能也继续将在台湾发展。

达标业绩“荣枯线”

作为市值接近6000亿美元的巨头，台积电却并非一个“跑不快的胖子”。相反，自从2020年初进入芯片产业的“超级周期”以来，台积电越跑越快，甚至形成了两条默认的“荣枯线”：毛利率50%和收入按年增长率20%，若未达成将令市场陷入悲观情绪。

在三季度报表释出后，两条“荣枯线”都达标了，意味着台积电的业绩被视为具有繁荣性的增长。台积电已经是连续第八个季度令毛利润率保持在50%或以上了，由于四季度的订单和价格都让人乐观，公司CFO黄仁昭向市场确认称，2021年全年收入的按年增长水平也将达到20%以上。

包括魏哲家、黄仁昭在内的高管向投资者表示，台积电的领先技术竞争力将至少维持到2025年，而且无惧芯片周期下行的风险影响，相信台积电的产能饱和状况会一直贯穿2022年。

在上一个季度里，由于5纳米制程的新产线花费了更多的成本，台积电的毛利润率下降至刚好50%，引发了小小的紧张。毕竟，台积电是当前全球唯一量产5纳米制程的晶圆厂，对行业具有指路作用。

在第三季度，5纳米制程产品在总收入里占据18%、7纳米制程产品占34%。针对这两种价格高昂的制程，只有当今对芯片性能要求最高的手机制造商、电脑制造商、汽车制造商才会“买单”，这其中就包括苹果iPhone 13系列的处理器芯片、英伟达和AMD的高端GPU和CPU、高通的5G芯片等。

传统的制造业被认为不如服务业赚钱，主要体现在相对低的毛利润率上，但台积电的50%毛利润率，却足以打破市场的陈见，这反映掌握了核心技术的高端制造，也能获得财富密码。在5纳米和7纳米市场上，韩国三星、美国英特尔均在奋力追赶台积电的步伐。

在电话会上，魏哲家向市场表示，台积电基于对研发的大量投入和客户的密切关系等因素，将继续保持在核心技术上的全球领先水平。

“领先地位将至少持续到2025年。”他表示。

今年，在高端芯片制造能力上，无论从国家和企业的层面都展开了某种程度上的“竞赛”。这形成了半导体行业超高规模的资本性支出，台积电在今年4月定下的全年目标是300亿至310亿美元。不过，当被投资者问及是否有意上调资本性支出时，黄仁昭表示：“我们将在明年1月再更新这一市场数据。”

资讯来源：美股投资网 TradesMax