华尔街如何解读美联储加息会议？

2022-01-26

周三美股大幅走高，微软财报一度提振纳指反弹，而美联储决议声明成为转折点，美西时间2点，美联储公布利率决议，维持联邦基金利率不变，鲍威尔暗示3月加息，不排除每次会议都加息，瞬间暴击市场，投资者还是无法接受加息的事实，三大股指由涨转跌，道指跌超100点。

美联储声明称：“鉴于通货膨胀率远高于2%，且劳动力市场强劲，委员会决定继续降低每月的净资产购买规模，2月以300亿美元的规模继续进行，这意味着该计划也将在3月加息的同时结束。”这次会议为缩表决策制定了指引，我们确实希望通过调整再投资来减少资产负债表，缩表将在加息后，还未就缩表的时机和速度做出决定。

美联储持有的债券已使其资产负债表膨胀至近9万亿美元。

"我认为在不威胁劳动力市场的情况下，有相当大的升息空间。"近几日市场波动剧烈，因投资者担心美联储收紧政策的力度可能超过预期。

投资者此前一直预计美联储将开始多次加息，事实上，他们预计今年的加息计划将比联邦公开市场委员会(FOMC)官员在12月展望报告中指出的更为激进。当时，委员会预计今年将加息三次，幅度为25个基点。美联储基金期货仍暗示2022年将加息4次。

加息空间很大，打算在3月提高利率，加息幅度未定

鲍威尔亲口承认，“我们打算在3月份的会议上提高利率”，但尚未就加息幅度做出决定。他说，货币政策需要“灵活”，考虑到通货膨胀和就业，美国经济不再需要持续的高水平支持。随着通胀加剧和劳动力市场强劲，美联储将继续调整政策。经济前景仍然高度不确定，需要保持谦逊，奥密克戎毒株肯定会影响本季度的经济增长。

加息步伐：不排除在每一次FOMC会议上都加息，加息支持广泛

鲍威尔说，需要转向“显著不那么宽松的政策”，对美联储加息的支持非常广泛，提高利率的空间很大，不排除在每次美国联邦公开市场委员会会议上都加息。

缩表计划：缩表将在加息后，还未就缩表的时机和速度做出决定

鲍威尔表示，这次会议为缩表决策制定了指引。缩减资产负债表将发生在加息开始之后，还没有就缩表的时机和速度做出决定，将准备调整缩表途径的一切细节。美联储还会开几次会讨论缩减资产负债表的问题，下一次会议将讨论更多细节，“我们会尽可能清晰地沟通”。鲍威尔说：

“我们确实希望通过调整再投资来减少资产负债表......美联储将在第一次加息后至少召开一次会议来就资产负债表做决定。”

利率通胀：通胀远高于长期目标，预计通胀今年内将下降

鲍威尔称，通货膨胀仍然远远高于美联储的长期目标，而且高通胀有可能会持续下去，“倾向于提高我的PCE通胀预测”。不过，今年有多重因素可以带动通胀回落，美联储准备使用工具，以确保高价格不会站稳脚跟。财政对经济增长的推动力将大大降低，这也有助于抑制通货膨胀。另一个风险是供应链出现进一步问题，东欧局势也是一个风险。

就业市场：就业市场的改善是显著的，工资以多年最快速度增长

鲍威尔预测，劳动力市场将在一段时间内保持强劲，有一大批人可以重返劳动力大军，但可能不会很快发生。随着更多人重返劳动力市场，最高就业水平可能会提高。对劳动力市场的一个重大威胁是高通胀。高通胀还剥夺了大幅加薪的好处。

国债利率：2-10年期收益率利差在趋势范围内，监测但不控制

鲍威尔称，美联储监控收益率曲线，但不控制它，2年-10年期国债收益率的利差在趋势范围内。鲍威尔讲话后，美国2-10年期国债收益率曲线趋平，利差为69.8个基点，为去年11月下旬以来最窄。

FOMC发表声明后，美联储基金期货仍暗示2022年将加息4次。加息概率较声明前有所提升，3月及5月维持利率不变概率均降至0%。与美联储政策会议日期挂钩的隔夜指数掉期（OIS）消化的美联储3月份收紧政策的幅度达30个基点。

华尔街如何解读美联储加息会议

Spartan资本证券首席市场经济学家Cardillo称，鲍威尔在新闻发布会问答环节制造了一些不确定性，这是市场做出反应的原因。鲍威尔说通胀可能恶化，供应瓶颈可能更糟糕，这番表述应该是试图让市场为情况恶化做好准备，并试图平衡一些恐慌因素，但这番表述正在营造一种不确定的氛围，这对市场是不利的。

凯投宏观高级美国经济学家迈克尔·皮尔斯称，美联储在声明中提到“很快”将“适合”加息，清晰地表明3月加息即将到来。美联储计划在开始加息后缩表，表明有关缩表的声明也可能在3月份会议上作出，比之前的预期稍微强硬些。

富国银行经济学家Jay Bryson认为，美联储为即将到来的货币政策制定新的指引，暗示了委员会不会轻率地收缩其资产负债表，但它正越来越近。预计FOMC将在9月的政策会议上宣布，将在第四季度开始缩表，在随后的几个月里，削减资产负债表的规模将加速。

路透社评论称，美联储暗示可能在3月加息，并重申在当月结束购债，然后开始大幅缩减资产（负债表），这些联合措施将完成“从定义了疫情时代的宽松货币政策转向更紧迫地对抗通胀的转变”。

美国Ameriprise Financial Services首席经济学家罗素·普莱斯称，美联储的声明还有很多需要回答的内容，尤其是在削减资产负债表方面，没有提供更多细节。美联储就加息前景提供了一些明确性，但并非市场所需要的所有的“明确性”。缩表仍存在一些不确定性，市场很期待能得到更多的明确信息。

Guggenheim Partners全球首席投资官Minerd表示，尽管美联储想要变得非常激进，但他们试图不惊吓到市场，这是一份非常巧妙的声明。市场担忧得到缓和，因为美联储明确表示不会在加息之前开始缩表。

特斯拉四季度财报

万众瞩目的特斯拉1月26日股市收盘后发布2021年第四季度及全年财报。报告显示，特斯拉汽车第四季度总营收为177.19亿美元，与去年同期的107.44亿美元相比增长65%；净利润为23.43亿美元，相比之下去年同期为2.96亿美元；归属于普通股股东的净利润为23.21亿美元，与去年同期的2.70亿美元相比增长760%。