尽管1月零售数据超预，工资增速虽然很高，但仍跑不赢通胀，造成实际工资负增长。消费者信心低迷、物价高企和实际工资负增长对今年上半年的消费构成风险

美国1月零售销售环比增3.8%

面对40年历史高的通胀，美国消费者购买力似乎依旧强劲。

2月16日周三，美国商务部公布1月零售销售数据，为10个月来最高水平，远高于经济学家预测的2%的中值，不过，上述数据未经通胀调整，尚未反映1月7.5%的高通胀水平，经通胀调整后的12月零售销售月率则由环比下跌1.9%下修为下跌2.5%，而用于计算国内生产总值(GDP)的对照组的销售额则更为惊人，飙升了4.8%，几乎是预测值的三倍。增长的基础涉及广泛，13种零售类别中有8种显示增长。

美国1月零售销售环比增3.8% （图源：美国商务部）

拆分来看环比数据，在线销售的贡献最大，1月销售额较前一月大增14.5%，百货公司销售额增长9.2%。加油站销售额较去年同期猛增33.4%。

从表面上看，这似乎是一个费解的问题。

美消费者信心跌至逾十年低位

因为就在几天前，密歇根大学(University of Michigan)广受关注的月度消费者信心指数跌至10年以来的最低水平。美股暴跌的原因是，由于对通胀的担忧加剧，美国人对个人财务状况的看法正在恶化。

1月份零售销售的大幅跃升，掩盖了显示消费者信心大幅下降的情绪指数

但很明显，美国人并不太关心自上世纪80年代初以来的最高通胀率，或者至少不太关心如何改变他们的消费模式，从而损害经济并导致明显的放缓。其中一个原因可能是，消费者在经济上处于相当有利的地位，可以抵御更快的通胀，直到供应链推动的消费产品价格上涨的问题解决。

富国银行发表报告称，目前美国家庭财务状况依然稳健，这将支持未来几个月的总体消费支出。不过该银行警告，随着财政支持消退，通胀对消费活动的不利影响可能会在2022年加剧，近期消费者信心恶化就证明了这一点。

美国家庭净资产飙升

美国联邦储备委员会(Federal Reserve)的数据显示，自新冠疫情开始以来，美国家庭净资产飙升了34.1万亿美元，到第三季度末达到创纪录的144.7万亿美元。在截至9月30日的六个季度中，这一数字增长了31%。2020年之前的历年历史最高纪录是2019年的12.5万亿美元。

美股投资网获悉，由于美联储采取了前所未有的财政和货币刺激措施，自疫情开始进入今年以来，美国人积累了2.7万亿美元的超额储蓄，大约是正常水平的三倍。加拿大皇家银行资本市场的首席美国经济学家汤姆·波切计算出，如果以大流行前的基线为基准，2021年的工资水平将比大流行从未发生时高出约4000亿美元。这意味着消费者几乎多坐拥一年的收入增长。

别忘了，自2008年至2009年的金融危机以来，美国家庭的资产负债表已经大幅改善。美联储自1980年以来的数据显示，美国消费者用于偿还债务的支出占可支配收入的比例正处于历史最低水平。汽油价格的上涨是通货膨胀率飙升的一个关键的标志，通胀一旦起飞就很难降温，即便加息也不足以为通胀降温。