奈飞周三收盘暴跌逾35%，股价收报226.19美元，市值缩水超过500亿美元。股价暴跌的直接原因是其远逊市场预期的季度表现。
周二美股盘后，奈飞发布了2022财年第一季度财报。其中引发市场广泛关注的是其全球净付费用户数量减少了20万，不仅与其原来新增250万的预期相差甚远，也是11年以来首次出现下滑。
十一年来付费用户数量首次下滑
财报显示，奈飞2022年一季度总营收78.7亿美元，同比增加9.8%。净收入15.97亿美元，同比下降6.4%。摊薄每股收益为3.53美元，去年同期为3.75美元。
作为流媒体的“立身之本”，其用户数据自然备受关注。对于首季全球净付费用户的数量，奈飞原本预期新增250万。要知道，这与之去年几季相比相差甚远。数据显示，2021年四季度曾新增828万，而去年一季度时曾新增近400万。
不过，奈飞对此其实早有感知。早在今年1月，公司就预料首季的订阅人数要比往年少，因为大部分最引人注目的内容将在第一季度末发布，包括《布里奇顿》第二季和由《死侍》主演瑞安·雷诺兹领衔的奈飞原创科幻电影《亚当计划》。
然而，令市场更为担忧的，是对于公司未来发展的不确定性。奈飞在业绩指引中指出，预计今年第二季度将再失去200万全球净付费用户，这要远低于市场原本预计二季度净新增240万的数据，而2021年同期则新增了150万。
奈飞衰落之殇
奈飞联合首席执行官里德·哈斯廷斯在电话会议上坦言：“我知道这一季度的业绩让投资者有些失望，这是一定的，因为我们的用户增长没有实现预期。”
那么，奈飞为何会出现付费用户的大幅流失呢，我们不妨从以下几个方面来分析：首先，来自传统有线电视和广播电视以及其他新兴流媒体服务的竞争加剧。有目共睹，在与YouTube、亚马逊、Hulu、迪士尼+等竞争对手抢夺观看时间的同时，越来越多的传统娱乐公司开始进军流媒体服务，从而导致一些用户和收入从奈飞流失。
其次，疫情带给流媒体的“红利”正在消退。2020年受疫情影响，线下娱乐暂停，线上流媒体平台吃到了疫情红利，奈飞2020年年度净增付费会员数同比增加31%，而这也是奈飞五年来增速最快的一个周期。不过，对于潜在的付费用户快速收割，也使得奈飞逐渐触达用户天花板。加之欧美放松对疫情的管制，“宅”经济为流媒体的拉动效应大幅减弱。
第三，地缘性危机。公司认为，俄乌冲突是本季奈飞订阅用户流失的直接原因之一。受俄乌冲突影响，奈飞暂停了在俄罗斯的服务，并逐步结束所有俄罗斯付费会员业务。
奈飞在财报中重点解释称，这一举动导致奈飞付费用户净减70万。就在前不久，针对奈飞的退出，俄罗斯用户集体发起诉讼，要求奈飞赔偿6000万卢布。奈飞表示，若剔除这一因素，公司一季度全球付费订阅用户实现了50万的净增。然而，值得注意的是，即使剔除俄乌冲突的影响，奈飞2022年一季度的表现也远未达市场预期。
除此之外，在全球经济紧张，通货膨胀严重的态势下，消费者为了应对生活成本的持续飙升，不得不砍掉不必要的开支，而首当其冲的就是付费视频订阅。其中，奈飞在通货膨胀最严重的欧美地区受到的影响最为显著。
奈飞在报告中指出，其在美国和加拿大地区失去60万名用户，主要是由于此前的订阅提价。
在过去一段时间里，通货膨胀突然加速，全球食品、汽油和住房的成本都在上涨。美国劳工部近日公布的数据显示，3月份消费者价格指数较12个月前上涨8.5%，为1981年以来的最高涨幅。
CNBC电视台的相关调查也显示，约36%的美国人正在考虑削减奈飞、亚马逊影视等流媒体的订阅。
不可忽略的是，奈飞股价大跌也殃及了其他流媒体公司的股价，迪士尼跌5.6%、Roku跌6.2%、华纳兄弟探索跌6%，派拉蒙环球-B跌8.6%。据道琼斯市场数据显示，奈飞周三损失了约543亿美元的市值，超过了标普500指数中排名最后七家公司的市值总和。
走下神坛
不及预期的表现，令奈飞遭到了各大投行的一致看空，纷纷下调评级和目标价。
其中，德意志银行将奈飞目标价由465美元下调至300美元；巴克莱将其目标价由380美元下调至275美元；Stifel将其目标价由460美元下调至300美元，并将评级由“买入”下调至“持有”；摩根大通将目标价由605美元下调至300美元，并对该股评级由超配下调至中性；而摩根士丹利将该股目标价由450美元下调至425美元。
业内人士认为，作为中国长视频教徒们争相模仿的鼻祖，奈飞似乎也难逃赛道混乱的怪圈。最为核心的一点，用户是挑剔并且永远无法满足的，要留住用户的心，只有不断讨好用户(投入做更多精品内容，或者有价格优势)，否则用户可以轻易转去竞争对手那里，月付费的方式使得“背叛”的成本非常低。
故此，流媒体们很容易陷入“烧钱”的内容军备竞赛，而互联网经济的规模效益，在流媒体赛道上，并不会显现。最终的竞争格局，往往是多家巨头的寡头竞争，每个巨头都在自己擅长的内容领域和市场占有一席之地，总是你方唱罢我登场。可以说，过去十年里，身处绝对龙头地位的奈飞，最终也不得不面临“走下神坛”的尴尬境地。
资讯来源：美股投资网 TradesMax
