本周一，全球最大的零售商沃尔玛在过去10周内第二次下调第二季度和全年的盈利指引，一度拖累零售消费板块集体下挫。

作为美国最大的零售商，沃尔玛业绩被视为美国经济的重要“晴雨表”。因而这份业绩指引也打击了市场对美国未来经济增长的信心。

然而，美国银行却似乎深谙“福祸相依”之道，从这份指引中，反而看出了美国通胀降温的希望。

美国银行：零售商有望降价清库存

沃尔玛本周表示，由于通胀飙升迫使消费者增加食品开支，而在服装、电子产品等非必需品上减少花销，该公司商品库存过剩加剧。为此，沃尔玛将全年盈利预期从此前的-1%，大幅下调至-11%至-1%。

根据美国银行最新发布的报告，他们预计，随着沃尔玛等零售商未来寻求消化过度膨胀的库存，通胀有望在未来获得缓解。

分析师写道：“百货商店的库存过剩已经到达了极限水平，但好消息是，库存过剩可能会对通胀造成下行压力，因为大型零售商会通过降价来吸引消费者。”

今年6月，沃尔玛就曾表示，正在努力通过促销和降价来减少库存。而在本周的声明中，沃尔玛首席执行官Doug McMillon再次表示：

“食品和燃料通胀水平的不断上升正在影响消费者的消费方式，虽然我们在清理耐用品库存方面取得了良好进展，但沃尔玛美国的服装品类仍需要进一步降价…我们现在预计，(今年)下半年一般商品价格将面临更大压力。”

沃尔玛的竞争对手塔吉特(Target)也有类似的遭遇。

在今年5月的业绩会议上，塔吉特承认，他们今年的销售业绩遭到了巨大打击。6月7日，该公司宣布将采取措施，通过进一步降价来减少库存，包括一些已经大幅打折的清仓商品。

美国零售商库存过剩水平已经高于疫情前平均水平

美国银行的最新数据显示，5月份美国零售库存总额升至7050亿美元，创历史新高。

此外，分析师们表示，库存/销售比是一个更好的衡量库存的指标，因为随着物价上升，名义上的库存总额水平可能会被夸大。

从“库存/销售比”这个指标来看，沃尔玛和塔吉特都存在库存过剩问题。如下图所示，今年4月和5月，普通商品的库存/销售额之比已经飙升至2011-2019年的平均水平之上。

商店库存/销售比历史表现

美国银行表示，零售商面临的库存过剩问题实际上已经酝酿了数月。

分析师认为，大型零售商们此前预计需求将继续保持弹性，因而囤积了大量商品(如家居用品、电子产品和高价商品)。

然而，今年疫情限制减弱后，消费者的消费支出迅速从商品支出转向服务支出，高通胀也让一些消费者望而却步，使得这些零售商们陷入库存过剩的窘境。

此外，零售商库存还存在供需错配的问题——换句话来说，就是零售商们囤的货并不是消费者们想买的东西。分析师们解释称，由于供应链混乱，一些库存到货时已经过季，也使得商品供需出现错配。

美国银行还提到，不同行业的的库存情况也存在差别。数据显示，百货商店可能库存过剩，但汽车行业仍然库存短缺，库存紧张可能会持续到2023年。

资讯来源：美股投资网 TradesMax