尽管风投资本家Bill Gurley不是经济学家，但这位在硅谷赫赫有名的投资人表示，目前我们正处在科技泡沫破裂的边缘。在最近美国奥斯汀市举办的“西南以西互联网交互大会”上，Bill Gurley发表了自己的观点。如果说的直白一些，那些创业圈子里的“独角兽”(通常比喻那些估值在10亿美元左右的初创公司)可能会有麻烦了。不仅如此，泡沫破裂也会波及到硅谷其他创业公司，甚至会导致大量年轻公司的市值蒸发。

不过，现实或许比人们想象的还要快，就在两周前，纳斯达克的科技权重股指自上次互联网泡沫之后，首次突破了5000点。与此同时，其他股票指数也创下了历史新高，不少金融分析师都认为，也许现在是该让大家冷静一下了。

“如今的硅谷毫无恐惧感，”Gurley在上周日公开表示，“一点儿恐惧感都没有。”Gurley曾在康柏电脑公司担任工程师，现在是知名风投公司Benchmark Capital的合伙人，他认为，由于科技初创公司的股价定价过高，最终会导致无人问津，这就是最大的风险。

除了Gurely之外，NBA达拉斯小牛队老板马克库班也认为目前存在泡沫，他指出正是由于一些私募投资人推高了科技泡沫。另外对于科技界圈钱烧钱的状况，Union Square Ventures风投创始人Fred Wilson和AndreeSSEn Horowitz风投联合创始人Marc Andressen也都感到非常担忧，他们表示当下不禁让人想到上世纪90年代的科技泡沫，那时的科技公司用投资人的风险资金打造出一幅虚假繁荣的景象，但最终全都完蛋了。

如今，有一些初创公司募集到的融资几乎都是天文数字。根据风投资本研究公司CB Insights的调研，在过去的两年时间里，有50家初创公司的估值超过10亿美元以上，其中有些公司，比如汽车分享服务商Uber，社交即时通讯应用Snapchat，以及社交媒体网站Pinterest的估值甚至更高，分别为400亿美元，190亿美元，以及110亿美元(值得一提的是，Gurley本人就投资了Uber和Snapchat)。

石芯试验

CB Insights近日发表了一篇博客，其中建议可以尝试一种石芯试验来测算下初创公司在公共市场中的估值。只要有一家估值巨高的初创公司上市，主观上就意味着，该公司已经被大众投资人仔细审查过了。

比如私人控股的云存储公司Dropbox，去年二月他们募集到3.5亿风投资金，估值高达100亿美元，而当时该公司收入只有4亿美元，也就是说，Dropbox的估值是其收入的25倍。相比而言，Dropbox的竞争对手Box在今年一月上市，去年他们最终获得了1.5亿美元风投资金，估值大约为24亿美元。不过当Box上市之后，公司估值却掉到了17亿美元，股价也跌到每股14美元，较他们上市之时下跌了18%。

最近几个月，如果有科技公司选择IPO上市，那么可能将会面临到一系列“石芯测试”，举个例子，金融贷款网站OnDeck现在的股价已经较其发行价下跌了41%。还有跨平台视频营销服务公司Tremor Video较其发行价下跌了71%。要知道，OnDeck上市时的估值高达13亿美元，而Tremor的估值大约为5亿美元。

其实，都是为了“退出”

Drew Nordlicht是Hightower Advisors顾问公司合伙人兼总经理，他认为只要到了“退出”时刻，无论是上市，合并，以及收购，都会把公司价值打回原形。Hightower Advisors公司管理着250亿风投资产，服务对象包括风投资本家，私募基金经理，公司高管，以及希望上市或私募股权融资的创业者。

Nordlicht说道，“基本上，人们希望利用2000年到2015年这段时间的市场状况来识别泡沫，但这么做其实是很有限的。”他补充说，由于很多私人公司的估值过高，会造成没有足够的收入或利润支持公司运营，继而导致投资人失去信心。IPO市场很可能会遭遇瓶颈，因为新上市的公司一定会面临竞争，而他们的竞争对手恰恰是那些估值被打回原形的其他上市公司。

Nordlicht表示，Gurley或许是对的，因为科技圈子风云突变是常有的事，要么是“独角兽”死于非命，要么就是那些高估值的私人公司无人问津。

“肯定会有这么一天，投资人再也不愿把钱砸在那些高估值的私人公司身上，”Nordlicht说道。