2023年第一季度，美股表现异常强劲，由科技行业领头，不过摩根士丹利首席美股策略师表示，今年以来科技股超过20%的涨势是不可持续的，该行业将重回新低。

尽管美联储今年进一步收紧政策，加之银行业危机肆虐，但美股仍出现了反弹，这是因为投资者为寻求避险纷纷逃离银行等经济敏感行业、转而涌入科技行业。

华尔街著名大空头之一、大摩首席投资官迈克尔·威尔逊(Michael Wilson)在周一(4月4日)的一份研究报告中写道，“投资者应继续在投资组合中配置更具防御性的板块，并关注那些运营效率高、盈利质量高的公司。”

他指出，“几乎没有证据表明新的牛市已经开始，但我们认为熊市尚未了结。”

科技股飙升

威尔逊称，从相对表现的角度来看，大型科技股在过去几周是市场中“明显的异类”，一度飙升至历史高位。

以科技股为主的纳斯达克综合指数今年年内已上涨17%，目前已较去年12月底触及的最近低点上涨了约20%。

此外，标普500指数信息科技板块今年前三个月大涨21%，成为标普500指数11个板块中表现最好的板块。

推动科技股飙升的一个主要因素是投资者认为在硅谷银行倒闭引发的危机之后，该领域能提供一个防御性的避风港湾。而投资者对美联储将在今年开始降息的预期，也推动了股市全面上涨，尤其是增长型股票。

这些板块防御性更佳

然而，威尔逊在报告中写道，“在防御性方面，我们的研究表明，科技股实际上更具有顺周期的特性，或将在熊市中与大盘同时触底。”

而与科技板块相比，必需品、医疗保健和公用事业等传统防御性板块目前的风险回报状况更好。

威尔逊写道，“我们建议投资者等待大盘出现一个持久的低点，然后再更积极地增持科技股，因为科技股通常会在低谷后经历一段时间的强劲表现。”

此外在流动性问题上，威尔逊称，“我们不认为(美联储)最近的银行融资计划是一种最终会刺激风险资产上扬的量化宽松。”而押注美联储将很快结束紧缩政策的投资者可能也会失望。

资讯来源：美股投资网 TradesMax