近期美国股市的持续反弹势头，将在未来几周面临新的威胁。受季末再平衡推动，全球大型基金在6月底前将抛售多达1500亿美元的股票。

摩根大通预计，包括主权财富基金和养老基金在内的机构投资者将向债券倾斜，以实现资产配置目标，这将是自2021年第四季度以来流向该资产类别的最大再平衡资金。

按资管行业内通常做法，每过一段时间，大型基金会重新审视其资产配置，并重新调整各类资产的比例，与设定目标值一致。例如在股市持续反弹后，股票在持仓组合中的比例就会超越目标值，需要减仓部分股票。

1500亿美元的抛售

构成投资界支柱的养老金和主权财富基金，通常每个季度都会重新平衡其市场敞口，以实现投资组合目标，例如60%的股票和40%的债券。

本季度到目前为止，摩根士丹利资本国际（MSCI）全球股票指数上涨了5%，而彭博全球综合债券指数下跌了1.3%。

根据摩根大通的计算，大型基金的再平衡调整规模可能达1500亿美元。其中，全球最大养老基金、规模达1.5万亿美元的日本政府养老投资基金（GPIF）将不得不出售370亿美元的股票，才能回到其目标资产配置比例。规模达1.3万亿美元的挪威石油基金可能将180亿美元股票撤出，转投债券，而瑞士央行可能出售价值110亿美元的股票。

根据摩根大通的数据，资产管理规模达8.5万亿美元的美国各大固收类养老金计划，理论上需要从股票中转移1850亿美元，并购买类似金额的债券，以实现其长期目标。不过，这个数字可能会较理论值小一些，因为与共同基金和其他机构投资者相比，美国养老基金在再平衡方面没那么严格。

股市恐下跌5%

据摩根大通策略师Nikolaos Panigirtzoglou估计，这一阶段性调整可能会使全球股市下跌多达5%。

养老基金和其他机构投资者每个季度末都会检查自己的市场敞口，以确保符合严格的股票和债券配置限制。本季度迄今为止，股票的表现优于债券，这使得投资组合经理需要削减股票敞口，以实现其长期目标。

“上一次股票和债券出现这样的反方向表现差异是在2021年第四季度。”Panigirtzoglou表示。“这种再平衡流动可能会给股市带来3%至5%的回调。”

周四，美股标普500指数大涨，创14个月以来最高收盘水平，标普的6连涨是该指数2021年11月以来的最长连涨纪录。上周四，该基准指数正式迈入技术性牛市的区域，即自2022年10月份的低点累计反弹超20%。

资讯来源：美股投资网 TradesMax