星巴克(SBUX)将于11月2日美股盘前公布2023财年第四季度业绩。市场预计，星巴克Q4营收为92.2亿美元，同比增长9.6%;预计每股收益为0.97美元，同比增长19.8%。

减肥药冲击

近几个月来，对于餐饮股而言，市场最关注的事情莫过于减肥药的爆火对这些公司产品销售的负面影响。

本月早些时候，标普500指数中的必需消费品股遭遇了自1月份以来的最大单日跌幅，此前沃尔玛(WMT)警告称，该零售商已经看到了这些药品对食品购物需求的影响。

然而，随着百事可乐(PEP)、可口可乐(KO)等公司公布超预期业绩，市场担忧情绪有所缓解。

包括Nik Modi在内的RBC分析师此前发表观点称，“GLP-1熊市论已经过头了”。目前对这些药物影响到医疗保健和其他行业某些领域的担忧“可能被夸大了，甚至已经达到了顶峰”。

各家公司也试图安抚投资者的情绪。百事可乐在最近的财报电话会议上表示，到目前为止，GLP-1对其业务的影响“微不足道”。康尼格拉(CAG)表示，现在“判断”这些抑制食欲的药物会产生什么影响还为时过早，GLP-1可能会导致饮食习惯的改变，但这需要很多年才能实现。可口可乐CFO近期表示，公司产品组合中有三分之二以上是低热量和无热量产品。目前没有看到这些药物带来的任何明显影响。

因此，对于主要销售低热量的咖啡的星巴克来说，减肥药造成的影响更可能是一个短期问题，大概率不会公司的业务健康产生冲击。

消费者支出维持健康

另一方面，市场可能还会担心美国通胀反复对消费产生的负面影响。虽然利率正在为经济降温，但并非每个行业都受到同样的影响。最先放缓的是那些依赖融资的企业，如汽车和房屋。相比之下，包括星巴克在内的必需消费品行业不会面临同样的问题。事实上，随着消费者对贷款更加谨慎，每个家庭的现金流量表实际上都应该比平时有更多的自由现金流，因为需要偿还的抵押贷款或贷款会减少。这对“日常消费”应该非常有利。

并且，星巴克今年的业绩表现已经证明其消费者是健康的。例如，在上一季度，该公司全球同店销售额增长了10%，主要受同店交易量增长5%和平均客单价增长4%驱动。换句话说，星巴克的增长并不仅仅依靠价格上涨。

尤其值得一提的是，虽然星巴克在北美市场的同店销售额仅增长了7%，但国际市场同店销售额增长24%，其中只有2%是由平均客单价的增长推动的。星巴克表示，作为公司的第二大市场，中国需求的改善推动了该公司的国际销售增长。第三财季中国同店销售额飙升46%。第三季度，该公司还开设了588家新店。

所有这些因素帮助星巴克在第三季度实现营收同比增长12%，GAAP每股收益同比增长25%。

因此，随着星巴克继续执行“重塑计划”(Reinvention Plan)，预计在未来通胀继续放缓、供应链更易于管理和控制的情况下，该公司利润率将有所上升。

德意志银行分析师Lauren Silberman在一份报告中表示，星巴克完全有能力实现15%-20%的盈利增长。该分析师称，虽然该行意识到人们对星巴克销售指引过于雄心勃勃的担忧，但它认为7%-9%的同店销售额可以提供比指引中所包含的更高的利润机会，因此认为15%-20%的利润增长“完全可以实现”。第三季度，星巴克调整全年业绩指引，预计调整后每股收益增长16%至17%，此前预期为15%至20%。

该行还认为星巴克是餐饮业中质量最高的成长型公司之一，并称以目前的股价水平来看，其风险/回报比较有利。

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