美股投资网获悉,10月29日美股盘后,AMD(AMD)公布了截至9月28日的2024年第三季度业绩,在业绩会上,AMD表示,长期来看,AMD成功加快了产品开发进度,现已实现Instinct产品的年度更新。AMD的下一代MI350系列芯片表现出色,预计将于2025年下半年发布,带来AMD有史以来最大的AI性能代际提升。
AMD称,在第三季度的数据中心整体表现非常强劲,尤其是在产品组合方面,AMD完成了一些重要的客户里程碑,并且能够超出最初的预期进行生产。因此,数据中心GPU在第三季度表现强劲,AMD将全年指导从超过45亿美元上调至超过50亿美元,这主要基于完成了一些客户里程碑。AMD对今年末的发展趋势感到乐观。至于2025年的整体展望,从高层来看,AMD对市场非常乐观。从与客户的沟通中可以看出,仍然有大量投资用于构建所需的基础设施,以支持各种AI工作负载。同时,AMD的产品组合也在不断增强,325系列将于本季度晚些时候推出,350系列计划在明年下半年推出。
对于PC市场需求是否会超出季节性下滑,AMD称,AMD在PC市场看到一些情况。AMD的业务更偏向消费者市场,所以通常下半年比上半年更强。今年,AMD发布了Zen 5桌面产品和Ryzen9000系列,也推出了新一代的Ryzen AI 300产品,这些都让下半年表现更加强劲。预计第一季度会有季节性影响,这是AMD业务的正常模式。总体而言,这是AMD历史上最强的PC产品组合,涵盖了桌面和笔记本市场。展望2025年,对PC市场的中期增长抱有一些乐观预期,可能会有中个位数的增长。同时AMD也有AIPC和Windows 10支持终止的催化剂。因此,AMD对2025年的PC市场感到乐观,但会预计上半年出现一定的季节性影响。
Q&A
Q第一个问题是关于数据中心GPU业务的,如何看待上调5亿美元全年GPU收入至50亿美元?如何看待Instinct业务在大型云客户和企业客户之间的增长?
A首先,AMD在第三季度的数据中心整体表现非常强劲,尤其是在产品组合方面,AMD完成了一些重要的客户里程碑,并且能够超出最初的预期进行生产。因此,数据中心GPU在第三季度表现强劲,AMD将全年指导从超过45亿美元上调至超过50亿美元,这主要基于完成了一些客户里程碑。AMD对今年末的发展趋势感到乐观。至于2025年的整体展望,从高层来看,AMD对市场非常乐观。从与客户的沟通中可以看出,仍然有大量投资用于构建所需的基础设施,以支持各种AI工作负载。同时,AMD的产品组合也在不断增强,325系列将于本季度晚些时候推出,350系列计划在明年下半年推出。
在客户方面,AMD的客户合作正在不断扩大。具体来说,云端及AMD最大的云客户正在增加对AMD Instinct的工作负载的使用。此外,AMD还与多家大型云和企业客户积极合作,优化他们的工作负载。AMD预计这些将是未来几个季度的良好机会。
Q对第四季度的毛利率指导基本上与上个季度持平,能否详细讲解一下具体原因?有哪些具体影响毛利率的因素?
A首先,AMD对第三季度的毛利率表现感到非常满意,达到了53.6%,AMD预计第四季度约为54%。总体来看,2024年的毛利率改善主要是由收入结构推动的,尤其是数据中心业务继续成为AMD的强劲增长驱动力,占据了超过50%的收入比例,这有助于提升毛利率。
展望2025年,虽然AMD不会具体指导,但正如你提到的,未来的有利因素确实存在。首先,数据中心业务将是最大的增长驱动,包括CPU和GPU方面,你说得对,AMD看到企业服务器业务也在持续扩张,这将有助于提升毛利率。其次,嵌入式业务正在逐步恢复,这也会对毛利率产生积极影响。同时,AMD的客户端业务也在良好扩展。目前客户端业务主要集中在消费市场,这通常低于公司平均水平,这是AMD需要面对的挑战。
团队在持续提高运营效率方面做得很好。明年AMD在扩大公司的同时,将会受益于规模经济,继续推动运营效率提升,从而改善毛利率。
Q基于上调全年5亿美元GPU收入,供应链如何演变?考虑到MI300和325 GPU的交货时间和生产周期,展望2025年,供应端是否存在压力?
A我对AMD过去几个季度供应链的提升感到非常满意。虽然供应环境仍然紧张,但AMD在整个供应链中确保了充足的产能。这也是第三季度Instinct业务收入增加的部分原因,既是由于客户需求的增加,也是供应链的改善。展望未来几个季度,尤其是进入2025年,AMD预计环境将继续紧张,但AMD也为显著的增长做好了规划,因此对整体供应链能力感到乐观。
Q四季度收入指引中多少来自客户端与数据中心业务吗?
A查看顺序指导时,最大贡献来自数据中心业务。数据中心现在占据了AMD业务的50%以上,并且在第四季度将继续增长。客户端业务也预计会表现良好。今年AMD在桌面Zen 5和笔记本AIPC发布方面表现出色,因此也期待在此领域实现增长。至于其他部门,游戏和嵌入式的顺序增长则相对较小。
Q第四季度指导中嵌入式业务的表现如何?对2025年的展望是什么?
AAMD确实看到嵌入式业务有所改善,你在第三季度的环比中已经看到一些改善。AMD预计第四季度会有一些适度的改善。AMD在嵌入式业务的不同子板块中看到了不同的表现。有些板块表现较强,比如AMD的测试和仿真业务表现非常好,AMD的新Versal平台正在那里快速增长。航空航天和国防也表现良好,保持相对强劲。通信方面则没有太多复苏,仍然比较平淡,而工业市场的表现也略显疲软。因此,综合来看,AMD预计第四季度会有一些增长,并在2025年实现温和增长,但不同板块间的表现会有一些差异。
Q如何看待Instinct需求增加对EPYC需求的影响?
AAMD对该领域的进展非常满意。我认为市场环境在过去几个季度显著改善,AMD看到一些大型云客户正在增加其数据中心的容量并进行更新升级,企业客户也开始进行一些现代化活动。在这种市场环境下,AMD的产品组合表现非常出色。在第三季度,Zen 4系列中的Genoa和Bergamo表现非常强劲,AMD也看到了Zen 5的初步增长。同时,由于Zen 3(Milan系列)具有较高的性价比,市场对其需求也不错。总体来看,AMD拥有一个从上到下的强大产品组合,在整个服务器市场的强劲需求中,AMD的产品也抓住了部分AI相关的机会。
Q关于服务器方面,展望明年,你们似乎将获得更多的市场份额。有观点认为GPU在蚕食服务器市场。你们在Turin上的表现如何?它是否适合与GPU协同使用?特别是在超大规模部署中,是否有助于整合并腾出更多空间供AI设备使用?
A展望2025年,Turin非常适合广泛的服务器工作负载或传统CPU工作负载,包括扩展型和分布型工作负载,因此这非常积极。AMD认为CPU上的AI内容会增强Turin的优势。它也是任何GPU配置中的重要部分。因此,整体上来看,这些都是有利的推动因素。
目前,AMD正与最大的云客户合作,扩展整体工作负载,并在企业领域取得了重要进展。企业销售的周期较长,需要大量的概念验证(POC)工作,确保CIO们熟悉AMD的产品。但我认为AMD现在有了从Zen 4到Zen 5的广泛产品组合,足以满足大部分传统CPU工作负载的需求。
QPC市场需求是否会超出季节性下滑?
AAMD在PC市场看到一些情况。AMD的业务更偏向消费者市场,所以通常下半年比上半年更强。今年,AMD发布了Zen 5桌面产品和Ryzen9000系列,也推出了新一代的Ryzen AI 300产品,这些都让下半年表现更加强劲。我预计第一季度会有季节性影响,这是AMD业务的正常模式。
总体而言,这是AMD历史上最强的PC产品组合,涵盖了桌面和笔记本市场。展望2025年,对PC市场的中期增长抱有一些乐观预期,可能会有中个位数的增长。同时AMD也有AIPC和Windows 10支持终止的催化剂。因此,AMD对2025年的PC市场感到乐观,但会预计上半年出现一定的季节性影响。
Q现有客户的增长潜力如何?MI325X和MI355在推动增长方面的作用如何?
A首先,AMD对数据中心GPU业务的进展非常满意。年初AMD刚刚推出MI300,当时预期2024年收入可能达到20亿美元。随着过去几个季度的推进,AMD顺利完成了一系列客户里程碑,包括在数据中心实现规模化、满足所有可靠性要求,以及在特定工作负载上进行优化,确保开箱即用的高性能表现。
Q在过去几个季度中,AMD对客户的增长表现有了更大的信心。尽管大家希望进展更快,但AMD认为当前表现很好,并且能够达到超过50亿美元的收入目标,对此AMD感到非常满意。
A展望2025年,AMD对市场非常乐观,看到有大量的资本支出投资。AMD的产品组合也在不断加强,特别是在软件方面,AMD大大提升了客户支持、开箱即用性能和开源生态系统,这些都是客户实现大规模、高性能和良好TCO的必要条件。综合来看,AMD在现有客户中有很好的增长机会。例如,Meta在AMD的活动中提到,除了对Llama 3.1模型进行推理外,还在考虑一些训练工作负载。Microsoft也是非常好的合作伙伴。你可以预期,AMD正在与所有大型客户深入合作,帮助他们持续优化软件以匹配AMD的硬件。
Q第三季度数据中心GPU的实际收入大约为15亿美元,第四季度是否会接近20亿美元?
AAMD在数据中心GPU业务上的表现超出最初预期。实际业务超过了15亿美元,GPU业务的规模已接近CPU业务。Q展望明年,你们是否能基于第四季度的收入水平持续增长?是否存在2025年前短暂放缓的可能性?A我认为2025年的增长机会非常好,虽然可能会有波动。这是大客户的采购,具体季度的需求高峰并不总是可预测的,但整体趋势良好。
Q50亿美元AI收入在训练和推理方面的比例如何?未来的发展方向是怎样的?
A这50亿美元的收入初期主要来自推理,因MI300在内存容量和带宽上非常适合推理。不过AMD也有一些训练应用,并预计未来几个季度会继续增长。展望一年后,训练和推理的收入将会较为均衡。
QMI系列虽然开局良好,但规格似乎落后于行业领先者。你们如何缩小这一差距,并在差距缩小前赢得市场份额?
A我并不认同这种看法。MI300发布时确实晚于H100,但AMD通过加速产品路线图缩小了差距。MI325与H200竞争力强,MI350将与Blackwell竞争。AMD的优势在于数据中心的现有基础设施兼容性,使升级更为容易。
Q客户端市场增长26%,第四季度也有增长预期。渠道库存情况如何?增长更多来自ASP还是出货量?2025年ASP趋势如何?
AAMD的客户端业务在一些方面可能与市场略有不同。桌面渠道表现强劲,第三季度的销售量非常高。笔记本业务更多集中于消费者市场,下半年表现更好。Ryzen AI 300系列的激活率良好,尽管AIPC周期还处于早期。我认为未来AMD在消费者和企业端均有增长机会。
Q本季度企业级EPYC业务是否会继续环比增长?在中国的企业和云需求趋势如何?
A谢谢你的提问,Harlan。AMD在第三季度确实看到了企业业务的正增长动能,涵盖本地部署和云端第三方部署。客户从本地迁移到云端或从旧云实例迁移到新的AMD云实例,对AMD的企业和云业务都有帮助。
展望第四季度,AMD预计服务器业务将继续环比增长,企业和云端均表现强劲。企业业务是AMD过去的薄弱环节,但现在AMD的产品组合已经加强,OEM提供的Zen4和Zen 5平台也更为多样化,为AMD2025年带来更多机会。关于中国市场,AMD在服务领域的市场占有率较低,这也是AMD持续增份额的机会。
Q第三季度数据中心GPU收入规模是否接近计算业务的1.7亿美元?如果全年达到50亿美元,这意味着第四季度收入可能低于预期。是否更接近52至53亿美元?
A数据中心板块中除了CPU和GPU,还有一些FPGA和其他业务。之前有提问是否超过15亿美元,我确认是的,但AMD没有给出确切的GPU业务指导,只提到全年将超过50亿美元。
Q明年数据中心GPU业务会有季节性影响吗?第一季度MI300的生产增速是否会表现出类似季节性的波动?
A我并不是指数据中心GPU业务的季节性,而是指业务的增长取决于特定客户的需求。例如,第三季度的需求超出预期是由一些额外的客户需求推动的,因此未来可能会出现类似的波动情况。AMD将观察2025年业务如何演变。
Q展望2025年,主要竞争对手在AI和GPU市场占大部分TAM,而AMD大约占5至10亿美元。你认为成为主要玩家的主要障碍是什么?是由于AMD涉足AI市场较晚,还是在机架级别存在差距?
A我认为这是机会。回顾AMDEPYC从Zen 1到Zen 4的历程,每代产品逐步赢得了信任和熟悉度,尽管AMD和竞争对手都提供GPU,软件环境存在差异,客户需要时间来适应不同的工作负载。总体而言,这是AMD见过的最快产品增长。我认为这是一场多代产品的旅程,AMD对进展非常满意,明年将扩展客户群和工作负载。进入MI400系列后,AMD对其产品力充满信心。
总体来看,增长势头良好,且客户对AMD持开放态度,给予AMD公平的机会,AMD将努力赢得他们的业务信任与合作。
QMI300和MI325的毛利率低于公司整体毛利率,能否提供一个框架来帮助理解Instinct的毛利率如何逐步接近公司平均水平?
AAMD对数据中心GPU业务的收入增长非常满意,团队不仅在推动收入增长,也在持续提升毛利率。总体来说,该业务的毛利率低于公司平均水平。明年,AMD的首要任务是满足客户需求、提高市场占有率并推动显著的收入增长。随着收入增长,AMD预计毛利率也将逐步改善。
从长期来看,数据中心业务毛利率往往高于公司平均水平,但需要时间才能达到这一目标。数据显示,数据中心板块同比收入翻倍,运营收入同比增长三倍,这就是AMD的思路推动长期增长、扩大市场占有率并提高毛利率。
QQ4中MI300平台的产品组合情况如何?MI325会在Q4显著贡献吗?此外,明年嵌入式业务的终端市场如何?特别是Xilinx的通信和工业市场表现如何?
A关于Q4的产品组合,预计大部分仍是MI300产品。MI325将在季度末开始生产,更大的影响会在第一季度显现。关于2025年的嵌入式业务,趋势与Q3和Q4类似,预计部分市场将逐步恢复。目前AMD在测试和仿真、航空航天和国防领域看到一些强劲表现,汽车市场有些许复苏迹象。通信和工业方面AMD还在等待进一步恢复,预计年底会有更多的可见性。
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