超微半导体(AMD)24Q4财报会：MI350需求很强烈-今年数据中心业务有望实现双位数增加

2025-02-06

美股投资网获悉，2月5日，超微半导体(AMD)召开24Q4业绩会。Q4该公司实现收入76.58亿美元(YoY+24%，QoQ+12%)，指引区间72-78亿美元，市场一致预期为75.33亿美元;GAAP毛利率为51%(YoY+4pcts，QoQ+1pcts);Non-GAAP毛利率为54%(YoY+3pcts，QoQ持平)，指引为54%; GAAP净利润4.82亿美元(YoY-28%，QoQ-37%)，市场一致预期为10.90亿美元;Non-GAAP净利润17.77亿美元(YoY+42%，QoQ+18%)，市场一致预期为17.66亿美元。公司表示，对24年的表现很满意，Q4公司推出MI325并开始出货，MI300、MI325都有新设计，将在上半年部署，350将在下半年推出，客户需求很强烈，因此公司会在年中拉动生产增长。整个数据中心业务有望实现双位数增长，下半年会比上半年更强劲。

展望Q1FY25业绩，公司收入68-74亿美元，市场一致预期为69.98亿美元;预计数据中心、客户端强劲增长，足以抵消游戏的大幅下滑和嵌入式的温和下滑;Non-GAAP毛利率为54%。

公司认为今年头几周Deepseek、stargate等新闻都提到了AI产业的创新速度，特别是Deepseek，公司认为模型和算法的创新有助于AI的采用，如果有新的方法可以用更少的基建实现推理和训练，这是好事，这帮助产业继续部署AI计算和更广泛的应用空间、更广泛的采用，公司相信开源模型，并认为开源模型的采用速度是很惊人的。因此，公司对整个周期很乐观，一些新的基础设施投资计划都说明AI处于曲线最陡峭的部分，公司期待更多创新。

Q&A

Q25年AI GPU收入展望?各个季度的预期?

A公司对24年的表现很满意，Q4公司推出MI325并开始出货，MI300、MI325都有新设计，将在上半年部署，350将在下半年推出，客户需求很强烈，因此公司会在年中拉动生产增长。

整个数据中心业务有望实现双位数增长，下半年会比上半年更强劲。

QQ1数据中心业务的季节性?

AQ1收入环比下降7%，数据中心接近平均水平，客户端、嵌入式降幅超过平均水平，游戏降幅低于平均，游戏的降幅不符合历史季节性，这是该业务开始进入库存正常化周期的结果。

Q服务器CPU市场，竞争对手近期传出将在定价上进行竞争，公司是否还预期可以维持高增长?

A服务器CPU竞争一直很激烈，公司通过很好的产品组合竞争，包括都灵、热那亚、米兰，公司的产品组合提供最佳的TCO，无论从单位、ASP角度看都可以保持增长，获得份额。

QQ4 AI GPU收入?Q1展望?

AQ4数据中心表现很好，符合预期，服务器表现好于GPU。

公司认为数据中心业务25H1将与24H2保持一致，无论是CPU还是GPU。

Q公司AI GPU是否保持12月分析师日提出的60% cagr?

A24年时AI GPU的第一年，公司致力于提供清晰的进展指引，随着业务进入25年，公司将更多的聚焦于细分市场。长期增长率方面这个数字是合理的，AI需求很强劲，28年数据中心加速器TAM将超过5000亿美元，公司不会提供2025年的目标，但预计未来几年这个业务将达到数百亿美元的量级。

Q公司对Deepseek的看法?对于ASIC的看法?

A公司认为今年头几周Deepseek、stargate等新闻都提到了AI产业的创新速度，特别是Deepseek，公司认为模型和算法的创新有助于AI的采用，如果有新的方法可以用更少的基建实现推理和训练，这是好事，这帮助产业继续部署AI计算和更广泛的应用空间、更广泛的采用，公司相信开源模型，并认为开源模型的采用速度是很惊人的。、

因此，公司对整个周期很乐观，一些新的基础设施投资计划都说明AI处于曲线最陡峭的部分，公司期待更多创新。

对于ASIC，不同任务有不同的计算算力需求，ASIC是5000亿美元TAM的一部分，但考虑到AI算法持续变化，ASIC仍将是TAM中比较小的一部分，公司有很多产品组合，包括CPU、GPU，同时也参与一些ASIC的洽谈。

Q公司认为数据中心25H1和24H2一致，这是产品过渡的空窗期吗?

A不是，公司想表达的是25H1的增长与24H2相似，上半年有一些AI项目胜利将与MI325一起落地，不过在下半年MI350推出后会有更强劲的表现，包括ASP本身的提高。

Q公司客户端业务表现24H2远超于PC市场整体?是否有库存积压的风险?

A公司不认为存在库存积压，业务表现受益于新产品的强劲表现，台式机方面公司看到多年来的销售新高，笔记本方面公司和OEM合作伙伴推出新的AI PC。

有些投资者担心销售来自于关税风险下的提前拉货，但公司认为Q4没有这个情况，Q1会有季节性影响，但台式机表现好于季节性，笔记本符合季节性。

QQ4 服务器CPU是否取得两位数环比增长?企业服务Q4是否出现环比增长?25年的份额前景?

A公司Q4服务器业务实现环比双位数增长，云和企业都如此，公司会继续通过更多的工作负载扩大覆盖范围，除了热那亚、米兰以外，公司还有强大的产品组合。

公司认为企业市场有很大的机会，公司投入了很多资源，而这些投入正在带来回报，企业市场的销售周期是6-9个月，随着24年投入转化为新的POC和部署，25年公司将在每个价格段、每个核心数段、每个工作负载方面退出有利的产品组合。

Q公司在AI网络方面的进展?

A公司和客户、合作伙伴投入了大量资源，随着MI300到MI325、MI350到MI400，集群会更多，从推理角度看，公司已经表现出很好的性能和TCO，同时也在推进训练系统和，与以太网合作伙伴密切合作，除了第三方网络方案外，公司也在发展自己的NIC。