美股准备抄底两只科技股，让我想起当年的她！

2025-03-19

英特尔，这个曾经称霸全球的芯片巨头，如今却深陷190亿美元巨额亏损，市值不断缩水，竞争对手步步紧逼！而就在这个关键时刻，一位华人大佬——陈立武，临危受命，正式上任英特尔CEO！他一上台，就放出狠话——全面改革制造和AI业务，裁撤臃肿管理层，推动公司重回巅峰！

但问题来了，英特尔的至暗时刻，真能靠这一场变革翻盘吗？他能否带领英特尔打赢这场“芯片逆袭战”？这不禁让我想起了当年带领AMD逆袭的苏妈（“苏姿丰”）一样，把AMD从破产边缘拉回来，我还非常清楚记得，我们美股投资网在AMD 5.14美元的时候，加仓了1万股AMD，重仓位50%。这是当时的VIP截图

历史是否会在英特尔身上重演？

此外我还准备买入一家正在快速崛起的金融科技公司。股价从历史高位回调45%，它巨大的发展潜力，让它非常的吸引人。我们将从它的财务表现、估值和增长潜力等多个角度深入探讨为什么我看好这家公司。

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英特尔最近换CEO

陈立武1959年出生于马来西亚的一个华人家庭，在新加坡长大。16岁时，他进入新加坡南洋理工大学，获得物理学学士学位。1978年，他前往美国，分别获得麻省理工学院的核工程硕士学位和旧金山大学的MBA学位。2022年，他荣获半导体行业协会的最高荣誉——罗伯特·诺伊斯奖。这些背景为他后来的成就奠定了坚实的基础。

陈立武在半导体行业拥有近20年的经验，2009年到2021年，陈立武担任了全球知名EDA公司（电子设计自动化）——Cadence的CEO。那时候的Cadence，正面临着竞争激烈的市场环境。在他的领导下，Cadence不仅翻了一番的收入，运营利润率大幅提升，而且股价暴涨3200%，市值突破了650亿美元。这一成绩让他在半导体行业的地位变得举足轻重，成为了业内的大人物。

陈立武在风投领域的成就更为显著，他被誉为“风投教父”。1987年，年仅28岁的陈立武创办了华登国际，这是一家专注于半导体、互联网和新能源初创企业投资的公司。华登国际在他的带领下，管理着超过30亿美元的资本，投资了全球500多家公司，其中包括120多家半导体公司。

说到最著名的投资，非中芯国际莫属。2020年，作为创始股东和董事会成员，他带领中芯国际成功在科创板上市，成为首家“A+H”股红筹公司，并创造了近十年来中国A股市场最大规模的IPO。陈立武的投资理念强调长期价值投资。他曾表示，由于半导体行业的长期周期，许多投资者退出了中芯国际的董事会，但他始终坚定信念，认为中芯国际的未来潜力巨大。他是唯一一个在中芯国际上市18年间没有变动的董事。

此外，中国资源微电子、AMEC、ACM Research、VeriSilicon、兆易创新、银河微电子和全志科技等在科创板上市的知名半导体公司，都是华登国际的投资项目。可以说，陈立武的远见投资帮助了中国庞大的半导体产业的建立。是一位最懂中国事的英特尔CEO。

陈立武与英特尔的正式联系始于2022年，当时他加入了英特尔董事会，并被选为董事。可惜仅仅两年后（2024年8月），他就辞去了该职位。当时，市场有传闻称陈立武与当时的CEO 基辛格在公司管理上存在分歧。

2024年12月，工作了33年的基辛格辞去CEO职务。在Gelsinger近三年的任期内，英特尔“失去光辉”，未能如计划发展其代工业务，公司的市值下降了约1500亿美元，并录得了历史性的188亿美元亏损。

陈立武接任英特尔CEO，我不禁想到了当年“苏妈”苏姿丰接手AMD的情形。

2014年，当苏姿丰被任命为AMD首席执行官时，情况非常糟糕，负债高达22亿美元，几乎到了破产的边缘。更糟糕的是，英特尔在笔记本市场占据主导地位，而AMD则被完全甩在了后头。与此同时，英伟达、高通和三星等公司正在迅速抢占智能手机市场，AMD的技术和市场份额都陷入了危机。可苏姿丰并没有被吓倒，而是迅速采取了行动。

一上任，她就宣布全球裁员7%，以节省开支，并通过技术授权和股权变现的方式，为公司换取了超过6亿美元的资金。这些资金不仅帮助AMD度过了最艰难的时刻，还为接下来的研发和创新提供了关键的资本。

转折点出现在2017年：苏姿丰带领团队推出革命性的Zen架构，相较之前的架构，Zen的性能提升了52%。更重要的是，它向整个行业发出了信号：AMD重新站了起来，彻底撕碎了AMD"濒临破产"的标签。随着Zen的成功，AMD不仅重拾了市场份额，还成为了高性能计算领域的强劲对手，

说到这里，英特尔如今的情况和当年的AMD非常相似。虽然英特尔在市场上依然占有重要地位，但近年来它在技术创新上的进展却显得有些滞后。代工业务也没有像预期那样发展，市场份额逐渐缩水，面对的竞争压力也越来越大。尤其是在代工领域，台积电等竞争对手逐渐领先，英特尔不得不重新审视自己的未来。

陈立武能否像当年苏姿丰带领AMD逆袭那样，帮助英特尔从逆境中走出来，找回技术优势和市场竞争力，重新成为行业的焦点呢？这个问题没有人能给出确定的答案，但他的经验和背景，让我们对英特尔的未来充满了期待。如果他能带领英特尔做出一场像AMD那样的“逆袭”，那绝对会是半导体行业的又一次震撼。

陈立武的上任三把火

现在我们来看这位新CEO的上任三把火。

陈立武的第一把火就是把英特尔的代工制造业务Intel Foundry推向了前台。别看这块业务过去一直处于低调状态，但对陈立武来说，它是重生的关键。当前，英特尔为微软、亚马逊等大公司代工生产芯片，虽然业绩没有台积电那样抢眼，但陈立武很清楚，想要重返巅峰，吸引更多的客户是必须的。他不仅要在现有客户中保持竞争力，还要迅速拓展市场，尤其是AI服务器芯片、机器人和人工智能基础模型等前沿领域。

通过推动这块业务，英特尔可以吸引更多的大客户，同时为公司带来稳定的收入来源。短期内，这项战略可能会对英特尔股价产生积极影响，特别是在芯片行业前景乐观的背景下，市场对英特尔的信心也可能得到提振。

第二把火是改革英特尔内部架构，我英特尔的朋友告诉我，陈立武一直在内部批评基辛格的决策。基辛格的失败，部分原因就是他太“心软”了，特别不愿意裁掉那些臃肿的中层管理人员。结果，公司的组织结构越来越复杂，效率越来越低。

但陈立武可不这么做。去年8月，他突然辞职，主要就是因为他对公司冗余的员工队伍、低效的芯片代工方式、以及充满官僚主义和规避风险的文化感到非常沮丧。而他的裁员计划，也成为了他和董事会关系日益紧张的导火索。

显然，陈立武上任后，不打算重蹈覆辙。在他的眼里，英特尔现在缺少的是那种“只有偏执狂才能生存”的精神——这是前CEO Andy Grove确立的文化，他认为现在公司已经完全失去了这一点。最重要的是，陈立武认为，公司的决策效率被冗余的员工队伍拖慢，必须要彻底整顿，才能让公司重回正轨。

精简后的公司能够更快速地响应市场需求，提高盈利水平，并更好地在竞争激烈的芯片市场中站稳脚跟。如果这一改革成功，英特尔的财务表现有望得到显著改善，进而提升市场估值。

陈立武的第三把火，就是将英特尔的未来押注在AI领域。他深知，AI是未来发展的核心，而芯片行业的竞争也将围绕着这一技术展开。为了抢占先机，陈立武明确表示，英特尔将全力推动下一代高端AI芯片——Panther Lake的研发。这款芯片将依赖英特尔的新“18A”制程技术，而它的成功与否，直接关系到英特尔未来几年的财务表现。

对于英特尔来说，能否成功进入并占领AI芯片市场，尤其是与英伟达、谷歌等大客户建立稳定的合作关系，将为公司带来持续的收入增长。

除了这三把火，市场关心的另一个话题点便是薪酬方案。陈立武的基本薪资为100万美元，外加200万美元的年度奖金，这在高管薪酬中属于常见结构。但真正引人注目的是他的长期股权激励——高达6600万美元，其中包括1440万美元的股票单位和1700万美元的绩效股。这些奖励和英特尔未来股价表现紧密挂钩，意味着他的回报直接与公司业绩挂钩。

如果英特尔发生控制权变更，陈立武的一部分股权激励将会提前兑现，给他带来额外收益。而且，他还承诺以2500万美元的个人资金购买英特尔股票并持有，这不仅展示了他对公司未来的信心，还确保了他和股东的利益一致。

HOOD的估值分析

近期，市场波动让不少投资者对金融科技公司产生了疑虑，特别是像Robinhood(HOOD)这样的公司，大家担心股市的不稳定会导致散户交易减少，从而影响它们的盈利能力。可是，事实却证明了，HOOD并没有因为市场的短期波动受到影响。接下来我说一下我准备看好它的理由。

首先，我们来看看HOOD的交易量。即便在市场动荡的情况下，HOOD的股票交易量依然保持在较高水平。2025年2月，股票交易量同比增长了77%，达到了1429亿美元。这意味着，即便市场调整，HOOD的交易活动并没有受到显著影响。更重要的是，HOOD的业务并不仅限于股票交易。期权和加密货币交易占据了它收入的大部分，期权收入甚至是股票交易的四倍，加密货币的交易量也持续增长，2025年2月，同比增长了122%。即便加密货币市场存在波动，HOOD在这一领域的强劲增长让它能够保持持续的盈利。

这也引出了HOOD收入的另一大亮点：它不依赖单一的交易收入。实际上，HOOD的三分之一收入来源于净利息收入，主要来自用户在平台上持有的现金和保证金账户的利差。市场波动并没有阻止HOOD吸引大量资金流入。2025年2月，HOOD的存款净流入量同比增长了28%，达到了48亿美元。看到这一数据，我们不禁会问：即使市场不稳定，HOOD依然能够吸引新资金，持续推动其业务发展。这不仅是平台的吸引力，也说明它在资金管理上的灵活性。

除了资金流入，HOOD的“黄金”产品也是一个成功的案例。通过提供存款奖励和信用卡返现等福利，HOOD能够吸引更多用户参与到平台中，进一步提升收入来源。通过这类服务，HOOD能够在市场波动中找到更多稳定的收入来源。

另一方面，HOOD在控制成本和提升盈利能力方面也做得相当出色。2025财年，公司计划将运营费用增加10%，但预计收入将增长25%。这意味着，尽管在扩张的同时，HOOD依然能够保持相对稳定的成本控制。而更为关键的是，HOOD的调整后EBITDA利润率已经达到了60%，同比增长32个百分点。如此强劲的盈利增长，再加上公司在控制成本和提升效率方面的成绩，HOOD无疑是在行业中占据了有利地位。

在评估一个公司的投资价值时，估值无疑是至关重要的指标。从市盈率到市净率，再到价格与销售倍数，每个指标都为我们提供了不同的视角。

HOOD的市盈率大约为25倍。市盈率是衡量投资者为公司未来盈利支付多少溢价的标准。对于HOOD而言，25倍的市盈率并不算过高，因为它仍处于快速增长的阶段，并且拥有巨大的增长潜力。尽管市场波动对其产生了一定的影响，但HOOD的基本面依然稳健，这使得这个市盈率对于它目前的成长性是合理的。

接下来是市净率。HOOD的市净率大约为4.4倍。市净率用于衡量公司股价与其净资产的比率，4.4倍的市净率说明市场认为HOOD的未来有较大的增长潜力，愿意为其支付溢价。虽然这一市净率看起来较高，但考虑到HOOD在加密货币、期权等新兴领域的强劲增长，以及它吸引用户和资金的能力，这一市净率是可以理解的，并没有过于高估。

我们再来看价格与销售倍数（P/S）。HOOD的P/S倍数为11倍，意味着市场已经反映了其未来的增长潜力。尽管这个倍数较高，但考虑到HOOD在高增长领域的扩展，依然具备竞争力。

现在，HOOD的股价接近40美元，市值大约为355亿美元。如果我们扣除公司账面上的52.5亿美元现金，HOOD的企业价值（EV）为295亿美元。基于市场预期，今年HOOD的收入将达到36.9亿美元，增长约25%。如果我们以48%的调整后EBITDA利润率来计算，即使公司增加了约10%的费用，它的调整后EBITDA仍然能达到17.7亿美元。