美国商业地产投资信托（REITs）近期的大跌，引来了不少嗅到血腥味的空头们。
昨日北美REITs指数大跌1.4%，创去年12月以来最大单日跌幅。据全美房地产投资信托协会，去年7月底至今年3月6日，区域性购物中心REITs指数跌幅已达22%。
在美国实体零售业萎缩的趋势继续蔓延之际，空头们也看到越来越多的获利机会。据S3 Partners报告，做空美国面向零售业商业地产REITs的空头仓位，已从去年12月底的56亿美元飙升至3月6日的76亿美元。
S3报告还指出，对于大量投资于CBL & Associates Properties、Pennsylvania Real Estate Investment Trust以及Washington Prime Group等拥有较多B类和C类购物中心企业的REITs而言，做空这类REITs获利明显更多。
对冲基金之所以选择美国购物中心下手，是因为零售商店大量倒闭，消费者们也已摒弃线下实体购物，更多进行网购。面临最大威胁的是封闭式商场，因为零售商户们在电商的围剿下损失惨重，许多商店被迫倒闭。
此外,零售业地产——主要是购物中心——通常难以改作他用，因此如果资产价值急剧下降，它们将一落千丈。然而大型A+类购物中心，因为有多元的anchor store（商场中通中廊和外部的商店）和娱乐选择，而且主导零售行业，能够比形式单一的B类和C类商场更好地抗击电商的冲击。
德银报告称，在德银取样的零售商店（超过6000家）中多达15%的商店面临关门大吉的危险。德银由此推测，随着在线零售交易的普及，更多的商店会关门。
报告称，一部分零售商店，尤其是Sears、梅西百货和JC Penney等会遭遇整体客流量和租户数的下降，这是由于一部分租户在租赁协议中签订“联合租赁”条款,即商场允许在某一个租户遭受损失后其余租户违约或重新谈判租约。这些都可能导致商场陷入死亡循环。
在对冲基金大举做空持有B类和C类购物中心REITs的同时，投资于资产质量最好的A类购物中心的REITs也一样在面临压力。
像Simon Property Group这类零售商业地产巨擘，它所面临的做空力量也已由去年底的9.16亿美元升至3月3日的13亿美元，逼近历史新高。同期，做空另一商业地产巨头GGP的仓位也已由4.3亿美元升至6.89亿美元，创历史新高。
