3D System (DDD)打印材料的收入是一种的3D打印机的利润率增长的驱动力之一。材料的收入占2013年第三季度收入为24%, 毛利占34%。虽然公司的打印机和服务都在利润大约45%。但材料的利润在大约70%。正如“剃刀和刀片“的模式。
较多的材料销售推动打印机的渗透程度。3D打印行业销售系统增长为15%, 而材料的销售增长为18%。这表明,已安装的打印机应推动更快材料的销售,并且随时时间的推移而推动。这反过来可以提高盈利的实力。其中3D systems公司的发展策略提高打印机的数量来在未来实现更多的材料的销售。
该公司相信能达到56%的毛利率,年销售为4亿美金(如果材料和服务收入为销售的70%)。甚至更高的毛利率60%能实现5亿美金的销售额。用贴现现金流的方式去估值DDD最适合不过。从14倍的市销率来计算,我们给予DDD $95块的目标价,低于$95块我们认为是个买入的机会。
Stratasys(SSYS)公司的发明和商业化,它的材料技术FDM在20世纪90年代初,已经为证明是最流行的添加剂制造技术,到今天为止,用该行业的累计方式计算,Stratasys公司是在工业3D印刷有着世界上最大的出货量的地位。
SSYS在同行业中,拥有最高的毛利率业,并有空间改善其运营方式使利润回升到历史水平。我们预计Stratasys公司将继续从新生添加剂市场上得到发展,在FDM,凭借强大的行业增长刚开始起步,我们认为Stratasys公司是主要收益者之一。并且我们认为股价会进一步上涨。 我们给予SSYS $140块的目标价。
ExOne(XONE)是领先喷射技术添加剂制造商,并专注于铸造模具及金属的其他工业应用。零件成本相对较高使得机器销售平均价格都很高。 为了弥补的销售弱势,该公司将专注于发展其服务业预计会达到销售额的50%,。
ExOne是随时准备在进军核心粘结剂喷射的市场,但现在还没有参与添加剂制造市场技术。 由于该公司的规模不大,利润率也低于其他大的同行,但公司已经打算把方向指向提高利润率上。从企业价值与销售额来看,XONE是缩小版的Sratasys公司。华尔街预期该公司会保持者大幅度的营业额增长,所以我们认为持有XONE还是有价值的。
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