眼下，标普500又冲上新高。月初，FAANG引领的科技板块大跌，这个“插曲”似乎已被遗忘(FAANG即Facebook, Amazon, Apple, Netflix, Google母公司Alphabet)。

目前，超过九成的标普500公司公布了2018年二季度财报，大多交出了令人满意的答卷。

第二季度公司盈利超过预期5%，而盈收增长率更是超过了24%。据FactSet统计，约80%的公司表现超过预期，创08年三季度来新高。

然而，繁华胜景代表过去，公司和投资者都无法高枕无忧。

只有19家标普500公司对第三季度的预期乐观，而55家对未来运营状况持悲观看法。多位高管在业绩报告会上忧虑：下半年公司运营可能会更困难。

强烈的对比恰恰说明了靓丽表现的背后暗流涌动，本次财报季透露了哪些信息？听了多场公司业绩分享会后，云锋金融总结出四点：

税改利好显现，公司盈利增长。

贸易摩擦更受关注，公司受影响程度不一。

波士顿房产公司(Boston Properties)欣喜道：GDP的增长速度和稳定的劳动力增长，给公司发展提供了有利的宏观环境。

经济强劲，再加上大幅企业减税，刺激了标普500指数在2018年上涨5%，在全球主要股市中鹤立鸡群。

2018年初至今全球股市表现

来源：彭博社，云锋金融整理

从17年末，税改让更多的钱进入到消费者的口袋。信用环境良好，信贷扩张，进一步促进了消费和投资。美国银行(Bank of America)二季度中小企业贷款23亿美元，总贷款增长2%，摩根大通和花旗银行，贷款均录得5-7%的增长。

在这种环境下，大多数公司表现不错。以通讯、医疗健康、公共事业行业增长最为明显。

看起来美股风平浪静，但市场的担心从未停歇。主要有哪些风险呢？

公司更加重视贸易风险

贸易摩擦自上季财报有所关注，本次的关注度更高。

即使在亚太地区业务占比不高的公司，也有相当一部分在会上讨论了绕不开的贸易问题。

在业绩分享会上提及关税的公司

拥有众多中国粉丝的苹果公司(Apple)依旧乐观，认为“贸易争端会得到解决。中美两国互相依存，世界的繁荣也需要这两个国家携手并进”。苹果借了自身接近美国消费者的光，被明确划在美国对华征税名单之外，有理由乐观。

然而，飞机制造公司就没那么幸运了。波音公司(Boeing)对关税事件的态度严肃许多，表示将积极与各国供应商、客户等利益相关者保持联系，敦促有效沟通，以解决贸易分歧。

从中国采购的公司受到关税更显著的影响。销售企业固安捷公司(Grainger Inc)从全球采购设备再售给客户，而超过2/3的采购都来自中国。他们担忧：

无论是来自中国的自有品牌，还是产自中国的其他品牌产品，都会受到影响。

贸易摩擦令企业越来越紧张。上个季度认为贸易争端不会激化的陶氏杜邦公司(Dow DuPont Inc)在本次的业绩会上强调：

“贸易紧张加剧了农产品价格的波动，并放大了市场对美国农作物的反应。根据美国农业部报告，之前出口到中国的大豆正被转移到其他国家。公司也将继续监控事态发展，并采取行动减轻不利影响。”

世界工业物流领头羊普洛斯公司(Prologis)首席执行官在业绩会上警告：

"如果当下的矛盾加剧，并转化为实际的保护主义政策，对美国和海外所有企业都是不利的，包括我们的企业。"

美国进口价格指数，已出现了抬升势头，而这还是在美元升值的情况下。关税势必通过进口价格，增加美国国内价格上升的压力。

商品价格和运输费用上涨，利润承压。

劳动力市场紧缩，人力成本受关注。

经济给力，公司赚钱

不得不说，这位“推特治国”的总统特朗普有两把刷子。

2018年美国经济表现强劲，一季度GDP环比增长年化2.2%；二季度，这个数据达到4.1%。

来源：彭博社，云锋金融整理。花旗惊喜指数显示经济指标超预期的比例继续回调

波士顿房产公司(Boston Properties)欣喜道：GDP的增长速度和稳定的劳动力增长，给公司发展提供了有利的宏观环境。

经济强劲，再加上大幅企业减税，刺激了标普500指数在2018年上涨5%，在全球主要股市中鹤立鸡群。