在美股剧烈波动的同时，近期美国公司债市场也大幅回调，大量处于垃圾级边缘的投资级债券是否会遭遇降级，成为投资者关注焦点。

德银统计显示，美国投资级公司债总规模为6.4万亿美元，而其中处于投资级最低档的BBB债券的占比接近60%。在利率上行导致低质量公司债面临压力的背景下，这些濒临垃圾级的公司债俨然成了一个巨大的潜在“火药桶”。

德银债券策略师Nick Burns在近期报告中指出，不仅美国如此，欧洲处于垃圾级边缘的公司债在投资级债券的占比同样也接近60%。尽管从历史趋势来看，过去多年中每年BBB评级公司债被降至垃圾级的比例在下滑，且目前处于历史最低水平，但这种情况不太可能一直持续下去，尤其是在全球经济增速放缓的背景下。

Burns表示，上一次投资级公司债中BBB的比例达到这一高位时，当年跌入垃圾级的公司债占比超过10%。如果接下来几年出现类似情况，那就意味着将有面值超过2600亿美元的美元BBB公司债和800亿欧元的欧元BBB公司债要被调降至垃圾级，从而导致整个垃圾债市场规模扩大约25%。

不过德银强调，这种假设属于极端情况，只有经济步入衰退时才可能出现，而即便在经济衰退中，上述比例也属于很高的区间。

更加正常的假设水平，则是金融危机之后2%这一平均值，对应的是可能有400亿-500亿美元BBB公司债和100亿-150亿欧元BBB公司债可能降至垃圾级。

德银预计，2019年美国经济依然将保持增长，因此目前来看这个问题还不需要特别担心，但是如果2020年美国经济显著放缓或者真的出现衰退，那么BBB公司债如此之高的占比，就会成为真正需要担心的问题。

近期通用电气（GE）评级遭下调，引发广泛关注。三年前GE还拥有3A评级，如今则已被下调至BBB+，仅比垃圾级高出3级。尽管评级仍属投资级，其债券交易价格却已和垃圾级相当，并遭华尔街疯狂抛售。