作为苹果发布会的唯一“硬件”，苹果信用卡在近日收获了不少关注，不过，高盛似乎并不看好。

苹果近日宣布将于今年夏季推出苹果信用卡服务（Apple Card），其中的支付记录这一特征颇具吸引力。基于对2019年每股净利润为11.67美元的预估以及12倍市盈率的计算，高盛维持苹果未来12个月的目标价（140美元）不变，相比周三收盘价（188.47美元）跌幅高达25.72%。经过测算，高盛认为Apple Card在短期能带来的盈利十分有限。

苹果推出的服务，虽然从对平台造成扰动的角度来看很有趣，但从高盛计算来看，在尚不清楚即将推出Arcade的定价及服务细节的情况下，短期内对苹果每股净利润（EPS）难有实质影响。苹果的服务条线将继续由苹果应用市场（App Store）抽成和流量获得成本（TAC）所带来的收入占主导，二者合计贡献了苹果2018年服务总收入的51%，以及服务毛利润的70%。

高盛认为，尽管Apple Pay的使用越来越方便，但预计绝大多数交易仍将通过使用实体卡来完成（对应返现1%）。因此，典型消费者得到的返现率一般，也不算很多（相比于一些有竞争力信用卡提供的针对所有交易返现1.5%）。

假设苹果从Apple Card用户每支出1美元中，可获得35基点的收入（以行业水平20-50基点的范围作为参照），每个用户每月支出1000美元（粗略估计与美国运通卡一致），用户数2100万（大约iPhone在美国用户的10%），高盛预计称，Apple Card可以产生8.82亿美元收入，和0.12美元每股净利润。这相当于仅能对FactSet预估的2020年每股净利润有1%的提升。

除去这些可能带来微弱收入的“其他服务”，高盛预计，在发布会后，市场仍会将焦点集中到苹果日渐放缓的手机业务中来，高盛重申了对股价中性的态度。

高盛认为，苹果股价未来上涨的风险主要包括：iPhone需求高于预期，巨大量的股票回购，以及可观的分红增长。下跌的风险主要包括：iPhone需求减小，毛利润压力增大，以及大规模稀释股权的收购。

为了推广Apple Card，苹果推出了“返点机制”，每日结算一次。其中，购买App Store等苹果产品可返现3%，与Apple Pay一起使用可返现2%，使用实体卡可返现1%。信用卡将内置于iPhone的Apple Wallet应用程序中，手机号即信用卡卡号，这与传统信用卡不同。