美股后市存分歧科技股或现买点

2014-05-19

标普500指数上周一度突破1900点，创下历史新高。不过，目前市场情绪仍然趋于谨慎，对于后市观点出现很大分歧。对于此前遭遇抛售的成长型科技股，一些机构分析师认为估值已经较低，对于中长期投资来说具备吸引力。

　　投资者激辩市场前景

　　上周标普500指数和道琼斯工业平均指数双双攀上历史新高，尽管随后有所回调，但整体下跌幅度有限。特别是上周五临近收盘前，三大股指均出现明显反弹，再度引发市场想象空间。

　　顾问资产管理公司股票研究高级副总裁佩罗尼表示，上周五收盘前的反弹可能源于一些空头立场转向中性，“目前看来，做空的风险要比做多要高”。爱德华琼斯证券投资策略师沃恩表示，每次股市下跌，都会有买方在低点进入，“因为长期前景仍然是积极的”。

　　虽然再次创新高，但近期美股持续波动调整，“过山车”式的行情引发一些投资人的质疑。因曾准确预言雷曼兄弟破产而在华尔街享有盛誉的绿光资本掌舵人埃因霍恩就曾于近期提出，市场正在目睹15年内的第二次科技股泡沫，尚不确定的是泡沫还能扩张到什么程度，以及会如何破灭。

　　事实上对于市场前景，投资人的观点出现明显分歧。去年华尔街最赚钱的对冲基金经理、Appaloosa管理公司创始人泰珀上周表示，目前金融市场很危险，令他很紧张，他担心通缩来袭，建议投资者多持有现金，不要过分看多市场。

　　华尔街知名技术分析师阿坎波拉也表示对未来几个月股市表现“预感不佳”，他预计未来几个月标普500指数将下跌10%，罗素和纳斯达克指数分别下跌20%或者25%，但预计股市在第四季度的表现将“非常强劲”。

　　相比之下，Omega咨询公司创始人库伯曼则预计，标普500指数到年底将达到2000点，只要美联储QE退出的进程“不会搞砸”。

　　R.W.Baird公司首席投资策略师比托斯在上周四发布的一份报告中表示，尽管市场情绪谨慎，但还没有足够的证据显示市场趋势将出现逆转，因为很少会在利率下降且美联储货币政策稳定扩张的周期内，股市出现大问题。但他也承认市场升幅有限，因为缺少领军力量。

　　尤为值得注意的是，美国证交会最新披露的持仓报告显示，索罗斯基金管理公司第一季度将持有的标普500ETF空头仓位大幅削减77%，目前持仓为3亿美元，占整个投资组合的比例从去年第四季度的11%下降至3%。这意味着索罗斯对于标普500指数的看空情绪有所减弱。

　　板块配置趋于保守

　　自3月初以来，美股市场投资者对一些高成长股票的热情大幅下滑，相反防御类板块如公用事业、能源等普遍走强。统计显示，标普500指数十大行业板块中，公用事业板块今年以来的涨幅达到10.31%，位居榜首，其次是能源板块，涨幅达到4.52%，而标普500指数整体涨幅为1.6%。

　　美银美林日前发布的最新一期基金经理调查结果显示，由于对地缘政治不稳定性的担忧以及对全球经济复苏程度存在质疑，投资者近期的避险情绪升温。22%的受访者风险承担意愿“低于正常水平”，较4月份的比例翻番。5月份选择超配股票的投资者占比从一个月前的净占比45%下降至37%，同时现金持仓占整个投资组合中的平均比例达到5%，为2012年6月以来最高水平。

　　在板块配置方面，投资者也做出调整，凸显其削减风险敞口的意愿上升。5月份15%的全球投资者增持了公共事业和能源等防御股，14%的投资者减持了周期性更强的银行股，8%的投资者减持了科技股。

　　一些市场人士表示，尽管对经济增速基本感到乐观，但今年年初经济增长的放缓令许多投资者感到不安，从而采取了保守的头寸配置。

　　皮特堡资本集团联合创始人史密斯表示，由于不知道经济会朝哪个方向走，目前他正试图两面下注，既持有表现稳定、支付股息的股票，也持有可能在经济增长加速时大涨的高风险股。

　　科技股或现买入机会

　　在最近的市场调整中，一些高成长的科技股遭遇抛售，社交媒体、云计算和生物技术类股损失惨重，并带动整体科技板块承压。

　　不过在大规模的抛售潮过后，一些分析师认为互联网相关股票估值已经相对便宜。花旗分析师梅伊日前表示，在较近期高点下跌20%甚至更多后，目前很多科技股的估值已经颇具吸引力。“很多公司的股价已经跌至超过两年多的低点，但基本面几乎没有什么变化。我们认为，大市值互联网公司股价的回调凸显出独特的机会。”梅伊特别提到的相关股票包括脸谱、谷歌和亚马逊等。

　　瑞银财富管理全球首席投资官海菲尔上周撰文表示，尽管近期下跌，但美国的一些科技股仍值得关注。他指出，过去六周的抛售很大程度上集中于前期强势股，多数是在纳斯达克上市的新技术类公司以及生物科技和消费企业。相比之下，覆盖更多具有超高市值且侧重于企业业务的“老”科技股的标普500信息技术行业指数估值较低，能够受益于美国企业IT开支上升的趋势，因而具备吸引力。

　　海菲尔援引统计数据指出，目前标普500信息技术指数的市盈率约为15倍，低于过去10年平均水平，较标普500整体市盈率水平高2%。而从历史表现看，该板块通常较整体指数市盈率高出12%。瑞银预计，今年美国企业设备开支将增长7.5%，明年增长10%，高于2013年3.1%的涨幅。如果企业资本开支计划如预期实现，将引发标普500信息技术板块的估值水平调整。就此而言，标普500信息技术指数应是投资科技股的较好标的。

　　此外据美国证交会披露的主要投资者持仓报告，尽管第一季度中科技股股价大幅下跌，但仍有一些知名投资者积极买入。泰珀的Appaloosa管理公司就建立了新的互联网股票仓位，在第一季度买入47.85万股脸谱股票、69.6万股在线旅游公司Expedia股票和18.3万股Priceline股票，此外还增持苹果、谷歌等公司股票。

其他投资者中，索罗斯在第一季度买入威讯联合半导体、赛普拉斯半导体、诺基亚以及苹果Siri的技术提供商Nuance通信公司的股票。伊坎增持苹果股票，并且新增了在eBay的持股。

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