4月28日，美股在线教育上市公司好未来(TAL)发布2020财年第四季度及全年业绩。该份财报保持着好未来一贯的高增长速度，但受新冠肺炎疫情影响，净利润出现较大幅度亏损。

数据显示，截至2020年2月29日的第四季度，好未来净收入8.577亿美元，同比增长18.0%；归属于好未来的净亏损为9010万美元，上年同期归属于好未来的净利润为9960万美元。

2020财年全年，好未来的净收入达32.733亿美元(约合人民币230.7亿元)，同比增长27.7%；经营利润为1.374亿美元(约合人民币9.68亿元)，同比减少59.8%；归属于公司的净利润则亏损1.102亿美元(约合人民币7.77亿元)，相比2019年同期的3.672亿美元(约合人民币25.88亿元)下降130%。

财报中同时提到业务端多个数据：长期正价课的平均学生人次达302万，同比增长55.2%；截至2020年2月29日，好未来在70个城市共设有871个教学中心。

截至美东时间4月29日收盘，好未来股价上涨6.6%，达55.26美元/股，总市值达327亿美元(约合人民币2304亿元)，超出第二名新东方(EDU)逾百亿美元，稳坐教育上市公司市值第一的位置。

前三财季虚报6亿营收

美国当地时间4月7日，好未来发布公告称，在审计过程中发现其“轻课”业务的某位员工，与外部供应商合谋通过伪造合同及其他文件的方式虚增“轻课”业务的销售收入。这也导致好未来当天股价一度下跌9.85%。

这一“自爆”行为使得好未来一度陷入“瑞幸式造假”的争议之中。

根据公告，涉事的“轻课”业务占截至2020年2月29日的2020财年总营收的3%-4%。在财报中，好未来也对前三财季的相关数据进行订正。

好未来方面表示，2020财年前三季度，轻课造假事件导致好未来净收入虚增共计8610万美元(约合人民币6.07亿元)，而归属于好未来的净利润则虚增2660万美元(约合人民币1.87亿元)。

4月29日，某教育行业私募基金投资人李浩(化名)接受美股投资网分析师采访时表示，轻课业务在好未来产品体系中地位不高，营收占比也较低，“(好未来)集团层面也没有主动造假的动机，应该是个人行为”。

李浩认为，考虑到新冠肺炎疫情对好未来线下业务的严重影响，“亏损是很必然的，主要还是要看增长预期如何”。

在财报中，好未来也提到了新冠肺炎疫情对其业务的影响。

“由于新冠疫情的暴发，我们将线下课程全部调整到线上平台。在此期间，线上课程的学生人次及收入的平稳和增长一定程度上弥补了一些线下业务的压力。”好未来首席财务官罗戎在财报中指出。

在4月29日举行的电话财报会议上，罗戎透露，线上教育贡献了整个公司24%的营收。受疫情影响，学而思网校在第四财季的营收增长率约为17%。同时，线下业务拓展计划放缓，2021财年第一季度营收预计同比增长30%-33%。

与此同时，好未来还公布了股份回购计划。

4月28日，好未来董事会批准在未来12个月内按照美国《1934年证券交易法》修正案的相应规定回购至多价值5亿美元的公司普通股。此外，公司管理层告知公司，他们有意按照《交易法》的相应规定回购总计价值1亿美元的公司普通股。

加码英语一对一

另一个引发舆论关注的焦点在于，好未来在财报中公布了一项针对在线1对1英语辅导机构的投资项目。有媒体报道，该一对一英语辅导机构正是哒哒英语。

财报显示，好未来达成了一项最终协议，将向一家“陷入困境”的一对一英语辅导机构服务提供商进一步投资1040万美元(约合7330万元人民币)。好未来在此次增持前为该公司的少数(股权)股东。

截至目前，好未来方面并未宣布该投资标的是否为哒哒英语。

4月29日，好未来有关负责人回复美股投资网分析师称，一切以财报公告信息为准。

4月30日，美股投资网分析师向哒哒英语方面发去采访请求，截至发稿未获回复。

天眼查信息显示，哒哒英语成立于2013年，隶属于上海卓赞教育科技有限公司(以下简称“卓赞教育”)。作为一家为4-16周岁的孩子提供一对一在线英语教学服务机构，哒哒英语在2018年时已拥有700万注册用户和数十万付费用户。

有业内人士估计，已完成D轮融资的哒哒英语估值在6亿-7亿美元之间。

值得注意的是，好未来领投哒哒英语的C、D两轮融资。

天眼查数据显示，目前，卓赞教育的大股东为欣欣相融教育科技(北京)有限公司，而好未来创始人兼CEO张邦鑫持有欣欣相融教育科技(北京)有限公司75.5%的股权，为哒哒英语疑似实际控制人。

2020年3月，哒哒英语被曝出“裁员风波”。据媒体报道，包括销售、网络运维在内的多位员工被裁员，规模在20人-60人。

前述投资人告诉美股投资网分析师：“(哒哒英语)公司内部的资金链出问题的可能性会比较大”。

近几年来，一对一在线英语教育行业发展突飞猛进，随之而来则是居高不下的获客成本和营销费用。与同赛道竞争的其他头部玩家相比，哒哒英语的资金实力明显处于下风。

51Talk(COE)作为美股上市公司，在去年四季度实现了整体盈利，这也是在线青少儿英语赛道首家实现盈利的公司；VIPKID则在2019年10月获得腾讯领投的E轮融资，公司估值45亿美元。

在众多资本环伺之下，好未来入股哒哒英语就显得顺理成章。

“双方的合作是一拍即合的。哒哒英语需要更多的资金支持，好未来则需要在一对一在线英语教育的赛道提高议价能力，而且哒哒英语的海外教师储备资源也能够发挥更多价值。”李浩对美股投资网分析师说。

资讯来源：美股投资网 TradesMax