美国股市最近出现了一个奇异的景象：包括知名租车公司赫兹(HTZ)、石油钻探商怀汀石油(WLL)， CHK 和连锁百货公司JC Penney Co.(JCPNQ), 瑞幸 LK 在内的一批公司股价大幅上涨。它们有一个共同点：已经或者快要申请破产保护。

首先，我在这里要先给大家科普一个概念：“破产保护”不同于“破产”。

公司进入的是美国《破产法》第11章破产保护程序，其实是“重组”业务，争取一个再度盈利、重新富贵的机会，和第7章直接进行破产清算，是不一样的。按照章程，公司仍然可以照常运营，管理层继续负责日常业务，只是公司所有的重大经营决策必须得到破产法庭的批准。以往不少公司经过重组之后还可以在市场上兴风作浪，比如2009年通用汽车。

因此HTZ，CHK，WLL, LK他们所能在目前情况下唯一能做的就是通过申请破产保护来为他们所欠的债务申请一丝喘息的机会。

美国租车公司赫兹（HTZ.US），5月22日，赫兹租车申请了破产保护。受此消息影响，赫兹租车的股价盘后一度跌超50%。而周五当天，赫兹租车的股价已经收跌将近7.5%。但是从6月4日开始，其上涨了95%，过去三个交易日，该股累计涨幅高达577% 最高达到了6.25美元。

另一家切萨皮克能源公司(NYSE:CHK)股价在美股市场周一盘后的交易中暴跌逾30%，原因是据彭博社报道，这家天然气生产商正在准备申请破产保护。截至收盘，CHK股价飙升45.12美元，报收于69.92美元，涨幅为181.94%。在随后进行的盘后交易中，该股下跌30.64%，报48.50美元。在当日盘中，该股由于波动剧烈而经历了22次暂时停牌。

怀汀石油(WLL)股价从4月1日至今累计涨幅达到惊人的835%，仅仅过去两个交易日就涨了3倍多。

最后说的是咱们的自主品牌瑞幸咖啡（LK.US），上周盘中股价涨幅一度超过70%。目前总市值约5.36亿美元，周五盘中暴涨触发熔断，恢复交易后最终收涨36.05%，今日盘前继续走强，目前涨18.33%报6.52美元。

种种迹象表明，推高这些股票的，很有可能是疯狂扫货的散户。媒体援引拥有多年破产索赔经验的Kirk Ruddy的观点称，散户可能在抢购这些股票，因为“人都喜欢捡便宜”。他还认为，放眼整个股市，有些人不知道该买哪些股票，于是开始乱买，看中一个只有1美元的票就下手了——他的意思是，美国大量释放流动性支持国民和金融市场之后，一些散户手里现金多了，就开始盯上火爆的股市了。

有很多散户炒股比较盲目，喜欢买他们认识的大公司。他们只是图便宜，根本不清楚公司如果真的破产，他们的投资将血本无归。当然，还有一些散户有自己的投资逻辑，他们可能是在押注这些深陷财务困境的企业有可能进行债务重组，继而有可能让公司和股价都能“起死回生”。

有些数据可以印证散户正在积极买入。上周，散户和小交易员们共计买入了1210万份看涨合约，比2月投机高峰期时的750万份还要高出不少。

破产股票的上涨，一方面可能是因为空头回补；另一方面，使用Robinhood等平台的散户寻求短线交易，也可能助长了这些股票的涨势。

Robinhood数据显示，在赫兹申请破产之后，持有两家公司的Robinhood用户数量激增。对冲基金可能也助推了这波上涨行情。高盛的最新周度风险敞口报告显示，尽管对冲基金总杠杆率下降了2.5%至247.1%，但净杠杆率却增加了1%至75%，创逾两年新高。

由此可见“破产”对于一些公司来说并不完全代表他们的时代已经终结，在交易这类高风险的资产时，一定要做到两点，第一就是控制好仓位，用少量资金去交易，第二买入后设置好止损。