首家外资机构搅动清算市场 美国运通如何破局？

国内清算市场首次出现外资机构。

近期，央行正式向美国运通(AXP)与连连数字科技有限公司合资成立的连通(杭州)技术服务有限公司(以下简称“连通公司”)核发《银行卡清算业务许可证》。

这意味着，美国运通成为了国内首家，也是目前唯一一家获得清算资质的外卡组织。按照相关规定，连通公司将在未来6个月内正式开展业务。

具有悠久历史的美国运通在全球拥有庞大的业务网络，但在国内展业，其需要面对的是复杂且竞争激烈的市场——银行卡清算市场银联几乎已经“通吃”，POS终端数量逐年下滑、第三方支付双寡头格局固化、银联网联博弈升级，外资清算机构该从何处破局？

不求规模求差异

就卡业务发展来看，自1982年在北京设立代表处以来，美国运通与中国市场有交集的卡种和服务主要有三类：一类是美国运通境外卡用户在中国大陆境内的刷卡受理；一类是向大陆市场发行的单标外币卡，但持卡人只能在境外线下或境外网站使用；还有一类是和银联合作的双标卡，即一张银行卡标注两家卡组织logo，可在境内境外使用，境内由银联清算、境外由运通清算。

取得清算业务许可后，美国运通将获准在大陆市场发行单标人民币卡，这打破其在境内长期“单腿”走路的状态。连通公司负责筹建的银行卡清算网络，将处理美国运通品牌卡在大陆地区的线上线下支付交易。

据美国运通方面透露：连通公司仅是清算业务的持牌主体，在市场上不会出现任何品牌logo，未来公司在大陆市场的卡运营和品牌展示仍是“美国运通”。

官方信息显示，美国运通1850年成立于美国纽约。其业务模式集发卡、商户收单和支付清算业务于一身。业务范畴既涵盖银行业务也包括清算业务，是一家典型的“闭环式”卡组织。从资产规模看，截至2019年年末，美国运通总资产达到1983亿美元，全球流通卡量1.14多亿张。

一个银行卡交易链条上通常涉及三个参与方：发卡机构(银行)、卡组织(清算方)、收单机构(银行或者第三方支付公司)。国信证券经济研究所银行分析团队指出，“卡组织”的业务模式可以理解为：持卡人刷卡交易时，当发卡机构与收单机构不是同一家时，即发生跨行交易，此时资金从发卡机构流向收单机构，中间需要完成一系列复杂的资金清算过程，这一清算过程由卡组织(银行卡清算机构)完成。此外，卡组织还会提供银行卡行业规划、品牌运营、业务创新等周边服务。

在业内看来，如此体量的国际卡组织正式进入中国市场，标志着我国金融业对外开放进入了金融基础设施开放的新阶段。

国家金融与发展实验室特聘研究员董希淼认为，开放银行卡清算市场有利于为银行卡产业各方提供多元化和差异化的服务，中国银联作为唯一银行卡清算机构的地位将被打破，这有助于优化产业格局、提升市场效率。

需要注意的是，独步清算市场近二十年，银联线下布局体量已经相当巨大。央行支付体系运营报告显示，截至2019年银行卡跨行支付系统联网商户2362.96万户，联网POS机具3089.28万台，这一数据统计维度即来自银联。面对被本土卡组织全面占据的线下市场，美国运通的破局点在哪里？

对此，有接近美国运通的人士告诉《中国经营报》分析师，虽然美国运通业务模式涉及发卡、收单、清算闭环，但在中国大陆境内的业务很单纯，就是定位为负责清算的卡组织。而发卡和收单可以依靠合作方完成，通过合作伙伴去批量嫁接商户，不需要一家一家自己铺，因此布局速度会很快。此外，规模也不是美国运通追求的首要指标，其服务和风格具有差异化，只要把目标圈层的用户识别就可以。

据美国运通官方信息：连通公司的首批合作机构包括16家银行、3家钱包运营商(支付宝、微信支付、云闪付)和6家具有收单资质的第三方支付机构。

有了解情况的资深业内人士透露，美国运通与银行及第三方支付公司的合作形式主要涉及发卡和收单受理，与三家钱包运营商的模式是绑卡消费，相当于帮美国运通直接打通了场景。“不过，合作发卡行参与绑定哪家钱包运营商，除了美国运通自身，仍要看银行和钱包运营商的意愿，其中涉及复杂的利益考虑。”该人士补充道。

另一个破局点可能在于差异化的能力互补。前述接近美国运通人士向分析师表示，运通在全球业务中既做发卡，也做清算。既了解发卡侧，也了解收单侧。积累了丰富的产品管理、客户管理和风险信息管理能力。虽然其在国内只涉足清算业务，但是上述卡运营和风险管理的经验可以通过多种业务形式分享给合作机构。

前述资深内人士也认为，美国运通海外庞大的网络和丰富的运营经验与合作机构存在较大合作空间。

挑战复杂市场格局

在市场竞争方面，除了国内市场占有率极高的本土卡组织外，美国运通还需面对国内竞争白热、复杂微妙的支付市场。

首当其冲的是低廉的费率。2016年，国家发改委、中国人民银行联合发布《关于完善银行卡刷卡手续费定价机制的通知》，取消行业分类。根据规定，银行卡清算机构收取的网络服务费不区分借记卡、贷记卡，费率水平统一降低为不超过交易金额的0.065%，封顶收费标准为6.5元。而在实际展业中，一些二维码支付的费率甚至可以降到0。但从国际清算网络服务费率水平看，一般处于交易金额的2%~3%。

美股投资网相关报告指出，卡组织的盈利驱动要素主要包括：账户和交易网络带来的交易量，具备定价权的稳定费率以及增值服务收入。由于业务成本低、费率稳定，和持续上涨的发卡规模，国际卡组织平均ROE通常达到15%~20%，远高于国内水平。由此不难看出，美国运通在大陆市场，单纯靠清算业务盈利的可能性较低。

信用卡资深研究人士董峥透露，“外卡组织进入中国大陆市场，肯定要遵守发改委的定价要求。但美国运通的短期诉求显然不仅仅是盈利，而是要补齐在中国大陆市场缺失的腿，完整全球化布局。在初期获得用户后，可以引流到境外去进行转化。” 事实上，由于业务模式涉及自发银行卡，因此美国运通的利息净收入占比相对更高。按照美国运通2019年年报，公司实现营业收入436亿美元，其中利息净收入占比20%；2019年末信用卡贷款余额约870亿美元，占总资产的44%。

此外，在关键的清算业务上，美国运通与本地卡组织采取何种竞合模式也是市场关注焦点。

此前，一些行业人士猜测：美国运通可能采取的是一种所谓“台湾模式”。即在台湾地区，美国运通、万事达、Visa等卡组织可以与银行合作发行单标卡，但是清算转接由台湾联合信用卡中心(NCCC)集中处理，卡组织可从中收取手续费。如果采取这种模式，美国运通未来的具体清算业务会由银联来进行集中处理。

对此，有接近美国运通的人士告诉分析师：“台湾模式”是一个历史产物，不一定适合当前国内现状的形式。如果仅仅是做卡品牌运营，何必等这么多年？作为有银行卡清算许可证的机构，美国运通肯定要做清算业务。据其透露，连通公司的清算网络已经建设完成。

董峥认为，所谓“台湾模式”，其前提是NCCC实质已经不参与发卡和清算，仅仅承担管理和转接角色，与国际卡组织不是竞争关系。其合作模式更像通讯领域 “一拖几的电话交换机”。“但银联和美国运通均是卡组织，承担清算职能，是竞合关系，二者的合作不可能直接涉及双方核心业务。” 董峥表示。

“有可能的一种形式是美国运通去使用国内卡组织的通道，毕竟同样的线下网络不需要去再重复建设，相当于借道行车，但最终清算一环要由其自身完成。”前述资深业内人士指出。

资讯来源：美股投资网 TradesMax