今天是2020年7月15日周三，今天给大家分享三只股票，我们团队认为这三只股票在中长线有巨大发展潜力，他们分别是 NOK，TTCF 和 SONO

 

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从2000年开始就已经有3000家公司在美国上市，我们美股投资网利用大数据+人工智能，建立了一个电子化的每日股市数据库，以追踪比较股票表现。精细化的追踪深入揭示了到底是什么催生了牛股，尤其是这些股票在主要价格变动之前的实质特征。

我们选股的标准是结合一家公司的基本面，消息面和技术面等数据进行透彻分析，找出大牛股。其中包括，2016年以5美金买入的AMD，现在AMD 50美金

当还没有人知道什么是人工智能的时候，我们已经编写AI分析软件，在56美金挖掘出人工智能芯片股 英伟达 NVDA，现在英伟达400美金

在2017年提前布局5G大牛股INSG，当时股价1.5美金，在去年的一期视频我们分析过全部上市的5G公司，其中包括INSG, 今年它最高涨到15美金，涨了10倍，今天我们将继续分享另外一个在未来1-2年涨能涨2-3倍的研发5G科技的公司，诺基亚 美股代号 NOK。

 

现状

诺基亚(NOK)曾经是欧洲最有价值的股票，市值高达3000亿美元；但自2000年以来，公司市值已下跌超过90%，至240亿美元。由于产品问题和并购困境，诺基亚在无线硬件市场上难以赶上中国的华为和瑞典的爱立信(ERIC)。

然而，我们有理由相信最糟糕的时期已经过去。

2013年，诺基亚将其移动业务卖给了微软。从那时起，它被重新定义为一家网络公司，最近，又被定义为一家5g设备公司。该集团现在将收入划分为四个部分

网络(约占收入的77%)

软件(约占收入的12%)

技术(约占收入的7%)

群组通用和其他(约占收入的4%)

管理层非常乐观地认为，未来5G技术可能会推动诺基亚的增长。但在2019年，诺基亚的股价却因5G设备销售低于预期而受挫。2019年伊始，诺基亚股价约为6美元，收盘不到4美元，跌幅超过35%。

2020年的收益比2019年有所改善。第一季收入为53.6亿欧元。去年同期的收入为50亿欧元。与2019年第一季度4.42亿欧元的亏损相比，该公司公布的亏损为1亿欧元。

同比增长的主要原因是网络和软件部门毛利润的提高以及成本的节约。诺基亚目前的市盈率为0.93。从风险/回报的角度来看，该指标使公司处于有利的长期位置。再加上5G的增长前景，这也给了长线投资者合理的希望，不仅如此，诺基亚公最近在空中网络中达到了创纪录的高达4.7 Gbps的5G速度，支持800兆赫毫米波频谱和双连接。这是美国5G技术发展的一个重要里程碑。

市场增长潜力

2019年，诺基亚与全球主要供应商签署了几项重要协议，在奥地利、埃及、新西兰、挪威、沙特阿拉伯、南非和瑞士等国家引入5G网络。

该集团向无线运营商销售硬件，并向手机和芯片组供应商授权其专利。其最有价值的客户是全球通信服务提供商。

在美国，它一直与Sprint合作，后者现已与T-Mobile 完全合并，后者目前也在扩展其5G业务。诺基亚和瑞典爱立信的网络设备在美国市场得到了广泛的应用。

最近新加坡两家最大的无线网络运营商宣布在该国5G网建设中，将选用诺基亚和爱立信技术。

诺基亚还与总部位于中国的百度和腾讯分别赢得了两份合同。

与此同时，在我们讨论诺基亚等公司在5G领域的增长潜力时，我们也需要关注一下中国电信巨头华为。它是世界第一大电信供应商和第二大手机制造商。在卷入中美贸易战后，该公司开始成为媒体关注的焦点。

目前，华为在北美和欧洲的前景尚不明朗。最近几周，英国和其他西方国家一起宣布可能会限制华为的进入。因此，许多分析人士认为，诺基亚可以在这些地区赢得更多的5G合同，这将在未来10年支撑诺基亚的股价更上一层楼。

财报分析

过去几年，诺基亚的自由现金流产生主要是在下半年进行的。Deshpande预计，在经历了通常最疲弱的第二季度之后，诺基亚将在2020年第三和第四季度产生正的自由现金流。他预计今年的自由现金流总额约为3.5亿欧元，约合3.9亿美元。

北美运营商对产品的技术要求相对较高，今年一季度诺基亚在北美斩获了15亿美元的营收，说明主流运营商仍然认可诺基亚的产品能力。

诺基亚管理层已经发布了今年的“正自由现金”指引，第一季度就是朝着这个方向迈出的一步。该公司自由现金流为负600万欧元，上年同期为负9.13亿欧元。

JP摩根分析师戴深 写道: “凭借第一季度600万欧元的自由现金流，诺基亚今年的自由现金流很好，这是公司扭亏为盈的关键因素。”如果诺基亚过去三年每年都报告这种自由现金流，“该公司全年就会报告为正(现金流)。”

综合上述原因，我们美股投资网给出诺基亚10-15美金的目标价。

第二只股票TTCF

第二只，我们认为有巨大200%的上涨空间的股票是TTCF 或 旧代号FMCI，人造肉公司---Tattooed Chef，它和Beyond Meat再次站在资本市场的风口浪尖。

很多投资者可能还不了解TTCF 和 OPES这两只股票，最近这两家公司都分别通过借壳给人造肉公司Tattooed Chef和 BurgerFi International，利用其上市公司地位，使人造肉公司得以快速上市。

我们美股投资网在对比Tattooed Chef和BYND 的财务后发现，Tattooed Chef的净销售额比BYND高出6%，真正人造肉的老大是Tattooed Chef，股票代号TTCF 旧代号 FMCI。

Tattooed Chef是ForumMerger和Ittella商业合并的结果，是一家颠覆性的食品公司，向注重健康的消费者提供高质量的植物性即食食品。消费者正在改变饮食习惯，吃更健康的食物，少吃肉。大约50%的人喜欢吃更多的植物性食品，39%的美国人积极主动地在他们的饮食中加入更多的植物性食品。

财务数据

根据SPINSscan Natural的数据，美国植物性食品市场在过去两年中增长了28%以上，达到50亿美元，远远高于同期美国平均6%的食品零售销售额增幅。由于越来越多的人开始关注自己的健康和改变饮食习惯，我们预计这一趋势在未来五年内将继续以两位数的速度增长。

在2020年第一季度，TTCF公司的收入和EBITDA都有显著增长。收入增长101%，至3,410万美元，EBITDA从去年第一季度的160万美元增长264%，至今年第一季度的580万美元。

到2021年，其收入预计将增长到2.22亿美元，在四年内实现66.7%的年复合增长率。调整后的EBITDA利润率预计将从2019年的8.2%扩大到2021年的13.9%。

TTCF给我留下深刻印象的是它产品开发的速度和成功，许多产品在推出仅12个月内就实现了近500万至1,000万美元的销售额。

估值计算

此次合并交易的企业价值为4.82亿美元，对Tattooed Chef的估值为2.2倍2021年收入，15.64倍其2021年EBITDA。Ittella现有股东将获得7500万美元现金和3.44亿美元的股票展期。合并后，Tattooed Chef的股东将持有合并公司60%的股份Forum Merger将持有5%的股份，其余股份归公众股东所有。

人造肉三牛股Beyond Meat (BYND), TTCF, OPES 最近都分别暴涨10%，15%，30%，主要因为Beyond Meat最近宣布，公司将出售超值包装的人造肉汉堡，6.4美金一磅，非常接近真牛肉5.26美金。与Beyond Meat (BYND)相比，Tattooed Chef似乎更便宜。

然而Beyond Meat的市场定位较窄，专注于植物性肉类产品。它目前的价值为18.9倍的EV/营收，高达200x的EV/EBITDA。我们认为，Beyond Meat之所以估值较高，是因为其当前营收增长和EBITDA利润率要高得多。过去三年，该公司收入增速从101%升至239%。2020年第一季度，Beyond Meat的EBITDA利润率提高至13.1%，这也是Tattooed Chef未来两年的目标。如果Tattooed Chef的估值仅为Beyond Meat估值的25%，那么它的EV/EBITDA应该是2020年的50倍，也就是8.6亿美元，比当前的合并估值高出78%。

这50倍是怎么算的？ 200x的25% = 50倍， 所以，TTCF 的EV/EBITDA x 50 = 8.6亿美金估值，比此次合并交易的企业价值的4.82亿美元高出78%，计算方法是 (8.6-4.82)/4.82=78%

最近的新闻

此外一个多月前，星巴克已经开始在中国门店销售植物牛肉餐品。近日，雀巢公司表示，将向中国工厂投资1亿瑞士法郎（约合人民币7.3亿元），计划在天津设厂生产人造肉产品，并将于今年年底推出。餐饮公司之外，迪士尼也已在其主题公园中推出人造肉汉堡。由此可见人造肉的市场正在如火如荼的进行。

美国一家市场调查咨询公司研究报告预计全球植物性“人造肉”的市场规模每年将以15%的复合增长率增长，到2025年将达到279亿美元。而中国占全球肉类消费量的大约四分之一，美股投资网认为“人造肉”在中国市场有较大的增长空间，但不会取代传统肉类。

目前，tattoo chef的产品目前在沃尔玛商店中所占比例为7％，预计到今年年底将达到约50％。并且他们也发现美国的冰冻甜品领域很可能是一个巨大的机会。

人造肉风险因素

影响人造肉推广的原因主要有以下三点。

(1) 人造肉成本高于普通养殖肉

“培育肉”制作成本仍较高。

业内预测，当“细胞培养肉”成本降至10美元/公斤时，即达到产品入市门槛，目前仍有待技术突破。

(2) 人造肉的口感无法比拟真肉

人造肉无法在口感和卖相上完全达到真肉水平。现有的人造肉主要以碎肉形态生产出来，尽管可以通过调味上色等方式模拟真肉的外表形态，但是并不能模仿咀嚼骨头、筋膜等特殊部位的口感。

(3) 人造肉可能存在食品安全问题

细胞培养技术制造人造肉存在食品安全隐患。对于植物基来源的植物蛋白肉，只是对植物蛋白的再加工，消费者接受程度也比较高，商业化难度不大。但对于细胞培养肉，由于培养肉需要动物干细胞，并且其培养环境要求苛刻，若要实现大批量生产就需要细胞的大量增殖，就容易发生食品安全问题。 Beyond Meat是用豆制品和蔬菜模拟肉的风味，它不是真正的肉，我们可以称它为「素肉」，和素鸡，素鲍鱼一样。而tattooed chef目前也是在销售素肉。

TTCF 技术面

从技术面走势图上来看，TTCF 的波动还是蛮大的。从5月合并时的起始价10美金，短短一个月涨到了20美金，目前趋于稳定在17美金。我们第一次买入价选择在第二次回调的13美金附近，随后股价连日上涨3天到达20美金的整数心理位置，我们设的19美金追踪止损被触发了，股价并在当天形成了一个十字星的反转信号，股价短期上涨趋势结束，多头纷纷获利出场，股价刚好回调到20天均线上方，大概14.6美金的位置，股价获得支撑站稳，于是，我们再次买入了TTCF ，随着人造肉在美国和中国的稳定普及，该股也会稳定上升。

 

第三只股票是：Sonos

智能音箱Sonos (股票代号SONO)，居家经济数据上升的趋势将重大利好这家智能居家硬件公司，上周房屋建筑商出现有史以来最大的单月涨幅。而居家经济，流媒体和电子商务高速发展让Sonos已经迅速成为连接家庭中智能音箱的领导者。但是，它现在的企业价值只有10亿美元，远远小于许多最近被炒作起来借壳上市公司的价值。

Sonos是家庭音响中的苹果

它的产品背后有一个强大的的软件平台。Sonos非常注重设计和质量，创造了一个用户粘性很强平台。目前，Sonos的 37%新注册用户，平均每人用于3个Sonos产品。这意味着每一个新的Sonos客户在未来几年将继续购买新的产品，这就是我们常说的Ecosystem（生态系统），这让人联想到苹果，围绕硬件构建的这一套生态系统，这也是很多用户无法离开苹果生态圈的一个重要原因，建立起投资的“护城河”。正因为如此，Sones在科技巨头的激烈竞争中，保持连续18年实现收入增长。

你会发现Sonos和苹果有很多相似之处。Sonos品牌的实力体现在它的毛利率，其利润率比苹果高出400个基点。

我们通过对比亚马逊，谷歌，和苹果最畅销产品的数据，发现Sonos的家庭扬声器在互联网领域占领主导地位。而且Sonos的销售呈现出一个爆炸性的增长季度。

Sonos在谷歌搜索趋势上，2020年5月同比上升110%，4月份同比增长79%。

Sonos销售7款主要产品中，有4款已经在Sonos官网上卖光，到货期延期到7月7日到7月17日。在亚马逊和Best Buy上也卖光了。

Sonos产品销量暴增

如果Sonos在Amazon和Best Buy的销售还不足以证明Sonos产品卖得很好的话，我们找来了四个不同的专业信用卡数据提供商的消费者数据，发现在6月份，客户在Sonos产品上的消费同比增长超过700%，所以消费者对于Sonos的需求暴增导致供不应求，而不是因为Sonos供应链中断。

客户在Sonos的支出超出了本季度的普遍预期的，所有可用的数据预示着我们即将看到井喷的销量季度。

然后我们打电话给Sonos客户服务部门，寻求对这一不寻常现象的解释，我们得到以下几个答复:

“只有在节假日才会这样。”

“这真的很不寻常。通常是在黑色星期五和圣诞节前的一周"

“我们接到订单的速度比库存的速度快。

“全卖完了。今天购买的设备将于7月17日发货

“我认为我们低估了能接到的订单数量

Sonos拥有超过一千项专利

Sonos声明中写道 “我们相信我们的专利对于无线多房间音频技术构成了基础知识产权。”根据IEEE, Sonos在消费者专利组合中排名第二，其电子产品仅次于苹果。从所有行业来看，Sonos的IP优势使公司领先于同行业。

今年1月，Sonos起诉谷歌侵犯了Sonos的五项允许智能扬声器在不同房间无线播放音乐的专利。侵权产品包括谷歌家用Mini、谷歌家用、谷歌家庭Max, Pixel手机，平板电脑和笔记本电脑。“Sonos之前同时起诉Denon侵犯专利权并胜诉。这可能会导致谷歌向Sonos支付许可费，后者将从中获利。

Sonos估值计算

第一步：计算同行的Enterprise Value = Market Capitalization + (long term and short term debt) - Cash and cash equivalents

以苹果举例

Market Capitalization：15300亿美金市值

​940亿美金现金

1180亿美金全部债务

EV = 15300-940-1180=13180亿美金

第二步，找出更多同行的EV/sales，计算出平均值最为最高和最低EV/Sales范围

LTM sales 2679亿美金，

LTM stands for “Last Twelve Months” 过去12个月的数据，也叫TTM: Trailing 12 months (TTM) is a term used to describe the past 12 consecutive months of a company’s performance data

所以EV/sales = 13180/2679= 4.9x，重复上述步骤，找出Garmin，Logitech等EV/sales，

第三步，计算出四个科技巨头Multiple的平均值和三个同行的平均值。框里面的数字

第四步 找出SONO的LTM sales

第五步 LTM sales分别乘以刚计算出的multiple的范围得出Enterprise Value

第六步 找出总债务和现金，代入公式，计算出Market Capitalization = Enterprise Value - (long term and short term debt) + Cash and cash equivalents

第七步：估算合理股价范围

Estimate share price = Market Capitalization / Share outstanding

最后一步，计算出目标价。

所以，Sonos目前股价在15美金，离最低的合理估值30美金也有100的上涨空间，而最高的目标价是74美金。

Sonos是被收购的目标

Sonos的企业价值只有10亿美元，尽管是无可争议的智能家居音频领导者，拥有专利组合第二强的消费类电子产品。因此，Sonos有一个科技巨头潜在收购的目标，其中包括:谷歌，苹果，亚马，Netflix，Spotify，三星，索尼等。最明显的潜在收购者是苹果。我们美股投资网发现，苹果开始在Apple Store销售Sonos的音箱。

我们认为Sonos在最终被收购之前，股价会大幅上涨。Sonos被严重低估价值，目前1倍的LTM EV/Sales和Gopro一致，当其他智能家居科技公司的平均倍数是6倍，而Sonos的同行的平均为3-4倍。

今天的就分析到这里，如果你有任何看不懂的地方，可以添加我们分析师的微信询问。微信号 meigu33