苹果跌入熊市科技股上演多空对决，抄底资金能否全身而退？

美国股市已经连跌三周，创去年10月以来最长纪录。美联储最新利率决议并未给市场带来惊喜，而美国国会有关刺激法案的谈判依然陷入僵局。

近期表现低迷的科技股正成为资金对决的主战场，不少投资者开始逢低入场，而交易过度拥挤、估值泡沫化则成为了空方的“利器”。

美联储无奈、财政刺激久拖不决

美联储上周召开了大选前最后一次议息会议，进一步强化了鸽派立场。政策声明称，联邦基金利率将维持在接近零的水平，直到劳动力市场状况达到与联邦公开市场委员会(FOMC)对最大就业率的评估相一致的水平，同时通胀率有望在一段时间内适度超过2%。

美联储主席鲍威尔再次强调了经济复苏的不确定性，重申经济发展仍将依赖于政府控制疫情的能力，可能需要更多财政和货币政策的支持。在接下来一周内的三场国会听证会中，鲍威尔将在刺激政策效果、经济前景及未来政策框架设定上迎接参众两院议员们的挑战。

就业市场是反映经济复苏状况的关键指标。根据美国劳工部的数据，上周美国初请失业金人数为86.1万，连续三周稳定在100万以下。尽管劳动力需求出现了温和复苏的迹象，考虑到夏季招聘的高峰期，裁员人数依然处于高位，劳工需求似乎正在逐步失去动力。

作为美国经济的重要支柱，消费支出也在发出警报。美国8月零售销售月率仅增长0.6%，大幅不及预期，较经济重启后的5~7月的增幅大幅回落。美股投资网分析师注意到，美国人日常消费支出正在陷入停滞阶段，因为疫情持续火热的互联网零售商销售额上月增速降至了1%以下，百货公司和杂货店的销售额出现了环比回落。许多部门依然面临严峻考验，例如餐饮业8月销售额较去年下降15%，服装业的收入则回落了20%。在疫情完全消退之前，这些行业无法恢复正常。

随着假日季的临近，德勤发布的年度节日零售预测报告显示，今年美国假日零售额可能增长1%至1.5%，今年11月至明年1月期间总销售额约为1.15万亿美元。相比之下，2019年美国假日销售额的增速为4.1%。

牛津经济研究院经济学家施瓦茨(Bob Schwartz)在接受美股投资网分析师采访时表示，美联储正尽其所能地向外界传递明确的信号，未来将尽可能长时间地维持宽松政策，并敦促立法者在更多财政刺激方面伸出援助之手，否则经济复苏可能将遥遥无期。

在现有的环境下，消费者承担了重振经济的重任，但前景不容乐观。施瓦茨指出，虽然零售销售连续四个月反弹，但增长势头正在逐渐减弱。上月的支出增长中，应该有一部分来自于7月底到期的财政刺激资金。未来如果没有替代法案出台，经济复苏将面临险境。

然而，美国国会有关新一轮刺激法案的拉锯战仍在继续。众议院议长佩洛西上周继续坚持2.2万亿美元的规模底线，这也让上周有两党温和派提出的1.5万亿美元折中方案变得前途未卜。施瓦茨向分析师分析道，中低收入群体的支出前景容易受到就业市场和政府支持的影响，“随着就业增长放缓，财政救济的需求变得越来越迫切。如何解决延长失业救济金、地方政府资助等问题依然是谈判关键，时间拖得越久，经济恢复的难度也将越大。”他认为谈判前景并不明朗，考虑到即将进入高潮的大选进程，即使双方立场差距有所减小，大选前最终破裂的潜在风险已不容忽视。

科技股是否见底

上周明星科技股延续跌势， Facebook和亚马逊周跌幅均超过5%。9月以来FAAMNG六巨头(Facebook、亚马逊、奈飞、微软、苹果和谷歌母公司Alphabet)跌幅都超过了10%，其中全球市值最大的苹果公司在短短12个交易日便从历史高点回调超过20%以上，陷入“技术性熊市”，市值缩水了超过5000亿美元。

事实上，恐慌情绪并未出现。在科技股遭遇大幅抛售之后，投资者开始重新追逐美股。根据金融流量跟踪公司EPFR的数据，在截至9月16日的一周内，股票型基金吸纳了超过260亿美元的资金，这一数字创下了2018年3月以来的新高。

不过，对于科技股而言，资金正陷入激烈博弈中。美银美林9月基金经理调查报告显示，机构对经济前景并不悲观，自2月以来，首次有过半的投资者认为全球经济处于周期的早期阶段，而不是处于衰退之中。投资者对科技股的追逐则暗藏隐患，美国科技股连续五个月成为全市场最拥挤的交易，投票比例高达80%，远高于8月份的59%。另一方面，对科技股泡沫的担忧已经成为目前第二大的尾部风险，仅次于第二波疫情。不少受访者开始将更多资金转向周期类板块，配置到工业股、小盘股和价值股上。

国泰君安国际投资策略师李恒钊在接受美股投资网分析师采访时表示，从资金流向和板块轮动看，目前市场的风险并没有年初这么大。近期美股调整属于正常的市场波动，历年来九、十月相比其他月份而言，美股波动均较为明显，叠加今年十一月美国总统大选因素，短期波动或将持续，但不会影响美股中长期向上的趋势。最关键的一点在于，目前美股市场资金依然充足，没有出现流动性紧张征兆。

对于科技股短期走势，李恒钊向美股投资网分析师表示，科技股上的衍生品交易一定程度上推动了此前的大涨，但整体影响相对有限。对个别涨幅较大的科技股而言，调整风险依然不容忽视，但业绩确定性和增长性较强的龙头股回调压力相对较小。

不过，巴克莱依然对美股未来持谨慎态度，该行在18日发布的最新报告中将6家科技巨头的评级下调至与大市持平。考虑到美股估值目前依然处于2000年互联网泡沫水平，巴克莱预计，大型科技股和美股大盘将出现进一步震荡，并将2020年底的标普500指数目标点位下调至3100点。以上周五收盘价计算，未来三个月标普指数将下跌8%。

资讯来源：美股投资网 TradesMax