民机订单下滑，货机“续命”：波音在华业绩找到新支撑

受到持续不断的COVID-19疫情冲击波打击之下的航空运输业所面临的困境仍然在持续，但有个例外就是货运业务始终保持较好的增长势头。这对于在全货机制造以及改装货机业务上占有优势的美国飞机制造商波音民机集团(下称“波音”)来说，是在过去两年多时间里受到737MAX停飞和疫情影响之下导致客机业务断崖式下滑之后，所面临的一个新机遇。

货运业务挽回颓势

1月19日，波音宣布与飞机租赁上BBAM达成一笔包括6架737-800BCF波音改装货机(BCF)确认订单和6架选择权的新订单。这也使得BBAM的737-800BCF订单和承诺订单总数达到15架。

737-800BCF是波音于2016年在上海宣布启动的“客改货”机型，基于新一代737客机在客运服役一定年限之后延长生命周期的一个选择，通常会有一部分经过改装作为货机来继续运营。该机型业载能力达到23.9吨，航程3750公里，非常适合用于国内和短程航线上运载快递货物。

波音目前将737-800BCF全部的客改货工作全部放在中国进行，目前已经投产的改装中心包括上海波音航空改装维修工程公司、山东太古飞机工程公司和广州飞机工程公司(GAMECO)设有三个改装中心，同时还计划开设更多的改装中心，以满足这个机型目前全球超过150架订单的需求。

货机业务是波音民机业务这两年颓势尽显的总体状态里为数不多的亮点。除了BBAM的新订单之外，波音还在1月宣布了两笔新的货机订单。包括阿特拉斯航空公司的4架747-8F和DHL订购的8架777F货机。

根据波音此前发布的数据显示，2020年其民机业务只获得了184架订单，交付量更是下滑至157架。较2019年246架订单和380架交付量有较大程度的下滑，更是被竞争对手所抛离得更远。但考虑到全球航空业在疫情影响下的停滞和收缩，实际上受到737MAX影响而在此前一年就已经开始反馈在产能和交付上的放缓，使得波音在市场因素导致的大萧条下所受到的负面影响不见得与竞争对手相差太多。

但在货机业务上，由于波音一贯在货机业务上建立的优势，以及疫情期间运力失衡导致航空货运业务需求增长强劲，并在未来几年内被持续看好，因此无论是从订单还是交付量上来看都远远要比客机业务要更突出。

根据波音公开发布的数据测算，在2020年交付的157架飞机中，远程宽体货机大概在46架左右，占所交付订单总量的规模超过40%。其中包括大型远程宽体货机747-8F和777F，也包括中型货机767-300F。货机的交付数量在交付飞机总量中所占比例之高，恐怕也是波音有史以来的第一次，按照以往的数据统计，波音每年新飞机交付总量中货机所占的比例通常不会超过10%。

波音公司在此前发布的《2020年全球航空货运市场预测》中指出，未来20年内，对全新货机和改装货机的需求将显著增加，全球货机机队数量增长将超过60%。这种发展趋势已在DHL快递国际限时快递业务中有所体现。鉴于此，双方还签署了另外4架波音777货机的意向订单。

随着疫情对人们生活方式造成的潜移默化改变，以及未来全球新冠疫苗运输所面临的机遇，货运航空公司们对航空货运业的未来充满信心。

根据牛津经济研究院的预测，GDP、工业生产和全球贸易能够在2021年恢复到疫情前即2019年的水平，而国际航空客运可能要到2024年才恢复到2019年的水平，客机腹舱运力的缺失意味着国际航空货运市场整体运力紧缺的情况可能一直会持续到2024年，在这个期间航空货运的收益都会保持坚挺。

“尽管当前的疫情危机给人们的工作生活等方面按下了暂停键，但全球贸易并未停滞不前。”DHL快递首席执行官John Pearson表示，“在全球化与数字化不断发展，以及近期货量高峰期间旺盛的运输需求等因素的推动下，去年第四季度，我们全球电商货量增长超过40%。电子商务是未来大势所向，因此，我们顺势而为，投资增购8架新型货机，为2021年提前谋划，早做准备。”

DHL除了订购8架777F货机之外，还与波音签订了4架意向订单。777F是目前全球最大、航程最长的双引擎宽体货机，航程可达9200公里(4970海里)，最大有效载荷超过102吨。

DHL快递于2018年购买了14架全新波音777货机，截至目前已接收10架，并在去年货量高峰期间发挥了重要作用。目前，DHL 快递拥有超过260架专机，并与17家航司进行合作，每天有600多架次航班往返于全球220个国家和地区。

中国机遇

如果从中国市场的情况来看，波音2020年在中国只交付了4架新飞机，全部是777F大型货机，如果考虑到中国的货运航空公司还从其他不同渠道接收了一定数量的波音737系列、757和767改装货机，可以说波音去年在中国的业绩是由货运业务支撑起来的。

如果说此前多年里中国的大型国有航空公司并不太重视货运业务，而一些民营的快递企业成为航空货运发展的中坚力量。随着此前“供应链安全”问题，以及疫情爆发之后货运短板制约了贸易，从国家层面对航空货运的重视开始提升至空前的高度。

去年3月24日国务院常务会议上提出“要进一步提升我国国际航空货运能力，努力稳定供应链”以来，国家发改委、民航局等部门不断推出支持航空物流业发展的政策组合拳，涉及运力保障、货运枢纽网络建设、简化航线航班审批程序、降费减负、支持航空货运企业上下游联合重组、加强机场地面设施升级、加快信息化建设等方方面面。航空物流业正在迎来重要的发展机遇期。

据本报分析师了解，未来可能还将有更加重磅的航空货运相关支持政策出台，目标就是要把这块多年的短板补齐。在这个政策趋势下，国有航司开始推动货运业务混改，新的航空货运公司也加速筹建。

1月8日，又一家新的航空货运企业西北国际货运航空有限公司在西安首航，这也是陕西省第一家本土货运航空公司。这个由民营快递企业圆通集团旗下圆通货运航空公司与陕西省合资建立的全新货运航空公司使用一架波音737-300F改装货机从西安飞往杭州和上海，计划在今年内接收4架波音757-200F货机，并在2025年达到20架货机的运力规模。

就在1月16日，中国最大的航空货运企业顺丰航空有限公司接收了旗下第九架波音767-300F货机，机队规模也已经达到63架，其中包括窄体的737和757系列改装货机，也有747-400ERF这样的大型远程货机。而隶属于中国邮政旗下的航空货运“国家队”企业中国邮政货运航空公司目前机队规模也已经达到28架，同样也为纯波音机队，包括从737系列到757系列在内的改装货机。

按照波音的预测，从货机的数量上来讲，2019年底中国的货机数量大概是200架左右，预计20年后将增长到750架左右来满足中国快速增长的需求。

在去年底一次在线交流会上，波音航空货运营销区域总监托马斯·黄透露，在亚洲按照航空货运量来排名，中国大陆地区居于首位。2019年中国大陆的航空货运量接近1400万吨。过去十年当中，中国大陆的航空货运市场平均复合年均增速是5.3%，这个数字是明显高于在同期十年中全球平均增速4.4%。

电子商务和快递业务的增长驱动了中国航空货运业的快速发展。托马斯·黄以阿里巴巴旗下的菜鸟为例，2019年菜鸟包机的数量大概是在260班。今年由于在电子商务更强劲需求的带动之，预计今年菜鸟包机的数量会达到1260班。中国是电子商务市场规模最大的国家，2019年中国电子商务的市场规模就达到了1.5万亿美元。

过去五年当中，中国电子商务市场规模的平均年增速达到了25%左右，在2012年就超过了美国，成为了全球最大的市场，在去年更是达到了美国的2.5倍左右。今年的数字更是创下新高，仅今年双十一销售季阿里巴巴的销售额就达到了740多亿美元，超过了加拿大全国一整年的电商销售额。

正因为航空货运的未来前景向好，空中客车也一改此前对货机业务不太重视的态度，不仅推出了窄体机的客改货业务，还有计划将其最新的远程宽体机型客改货计划提上议事日程。但从市场基础上来看短期内很难撼动波音在货机业务上的地位。

按照托马斯·黄提供的一组数据，目前全球航空货运市场中，90%以上的运力都是由波音货机产品提供的。在客运业务仍处在缓慢复苏的未来几年里，可想而知货机业务也会成为波音在中国市场的市场重点，而中国的航空货运市场能否在市场驱动和政策推动的机遇下实现真正的成长，仍有待观察。

资讯来源：美股投资网 TradesMax