今天想给大家分析一下ARK基金在这次大盘回调中暴露出背后的资金流动性问题和风险。最后说一下大盘大跌时我们该怎么办？

这2周ARK迎来了至暗时刻，一向以科技股为主，追求大胆，创新的ARK ETF每天血流成河，跌幅惨不忍睹。今天跌幅又是在4%-6%之间。

过去一年，ARK公司资产从100亿美元左右增长至600亿美元。ARK Invest是一家主动管理型的ETF公司，由Cathie Wood（“木头姐“）创立。

过去1年，木头姐出尽了风头，ARK基金也火遍了大江南北，因此ARK小机构的崛起引起了很多大机构的不满，有想围攻ARK之意。枪打出头鸟，而且华尔街又是一个大鱼吃小鱼的残酷环境，几个大机构打压一个小机构是很常见的事情。

通过这一次的回调，也暴露出了ARK基金流动性问题。

我们美股投资网通过调研发现，ARK基金有潜在的流动性问题，投资者会对ARK基金的流动性产生担忧。近期木头姐也坦承说“我们喜欢一堵忧虑之墙。我们在社交媒体上看到了它，有很多传言，其中一些正等着我们的基金大跌，可能会买进，一些则乐于卖出和卖空等等。”

ARKK的ETF目前已从高点下跌30%，并开始面临资金外流。非流动性风险十分严重，并在不断加剧。这周ARK基金出现了2天内10亿美元的净流出的可怕局面。

ARK公司持有的非流动性资产存在问题，因为当ARK面临赎回时，对冲基金可能会对ARK公司持有的非流动性资产进行掠夺性空仓，造成业绩死亡螺旋。对ARK公司非流动性资产的评估显示，这种情况可能正在发生:

情况能有多糟?

铜河资本提供了一个例子，说明大规模强制交易对市场的影响。2008年9月，在高盛认为其在雷曼兄弟持有的现金无效后，这只专注于做空的基金面临追加保证金的要求。该公司被迫迅速回补大量空头头寸，并在几天内将空头头寸推高了40%。短线上扬的部分原因是对冲基金抢先买入。

用强制抛售代替追加保证金，同样的情况也会发生在ARK上。让ARK的情况可能变得更糟的是，许多公司都有大量散户参与。散户投资者可能变化无常，有价格驱动情绪。那么结果是，若ARK非流动性股票的任何下跌，都可能导致散户投资者跟风抛售，因为散户资金小，好调头。

此外，彭博社(Bloomberg)最近报道称，日本日兴资产管理公司(Nikko Asset Management)为日本投资者复制了许多ARK策略。这使得ARK公司的流动性不足比看上去的还要严重。例如，若算上日兴所持有的股份，ARK+日兴拥有“三家公司至少25%的股份”。

在上周五的一段YouTube视频中，木头姐谈到了一些流动性不足的担忧，并表示:

“当涉及到ETF时，人们对非流动性有一种误解……”

“作为一名投资组合经理，我知道ETF包装和共同基金包装之间的区别。ETF的投资组合经理不需要担心资金流……

“一些ETF评论人士让我感到惊讶。他们应该更清楚，但是他们没有管理过钱……”

木头姐强调，ETF的流入和流出结构与共同基金不同的。随着被授权的参与者创建或赎回ETF的股份，ETF就会增长或收缩。如果一只ETF的价格低于资产净值，授权的参与者可以购买该ETF，通常将ETF转换为相关资产，然后出售这些资产。这有助于ETF交易达到资产净值，但这并没有改变非流动性股票的抛售压力。

上周五，ARK将其免责声明的字数从星期四的163字扩大到718字。以下是两个新增的内容:

“投资ARK ETF的额外风险包括市场、管理、集中度和非分散性风险。”

“不能保证ETF股票的活跃交易市场会发展或维持，也不能保证它们的上市会继续或保持不变。”

所有的利好在周一一次性出尽之后，今天市场又押宝到靠不住的鲍威尔身上，可惜美联储今天也只是照本宣科，甚至还说了一句“如果经济重开，就可能会有通胀”，导致大盘继续加速跳水。

所以ARK看起来岌岌可危。有一种女股神神话终结的架势。

因为ARK没有做到风险充分分散化，每一个分支小ARK ETF里面都是统一大类的品种，又都是科技股占多，所以现在都已经可以改名叫3.5倍做多纳指了。出现了每天跌幅已经比满仓TSLA还多的一幕。

ARK持仓里最大的仓位就是特斯拉（TSLA），而特斯拉股价在过去一年上涨了近10倍，所以ARK在去年的表现非常优异，那么如果爆炒过后的TSLA不再受到追捧，除去TSLA以外呢？木头姐的眼光到底怎么样？ARK里面也有很多我们认为的高风险投机股。

ARK在上周五披露，将增持价值12亿美元的制药公司RPTX和价值10亿美元的科技公司VUZI和价值6亿美元的SPAC股票。

我们算了一下ARK在VUZI的平均价格是17美元附近，但VUZI 在几个月前只是一只毛股，价格3美元，该公司通过一系列的投资者公关操作，不断散播利好新闻，从而把股价推到26美元，而ARK追高首仓直接买入29万股。今天暴跌23%，有做空机构声称VUZI公司一直在利用股票推销商来推销股票。

除了VUZI外，ARK还大买各种具有极其前沿性的其他股票，并且无视买卖点，只要够大胆，够创新，就直接买入，例如EXPC平均价格为15美元附近。从1月11号之后，ARK几乎每天都在加仓。

这里（网页）显示，ARK基金总共才38名员工，但是她的基金持有了几百家公司的股票，我不认为他们有充足时间对每一家公司做深入调研。

ARKK的借款利率昨天达到了19%

Reddit的交易员们也敲响了警钟。一篇标题为“投资者当心:ARKK是一场流动性灾难即将发生”的帖子被点赞了三千多次。上面写着:

“我跑一个分析每周净资金流入ARKK过去60周,并发现ETF的投资组合表现高度相关,ETF流入…缺乏流动性,成为一个更大的问题当投资者销售和广泛的股权/科技市场修正…我担心很多人可能没有意识到这些风险,和不幸的是凯蒂的小投资者的基金将面对那些首当其冲的危机。”

另一篇发表在reddit版块的文章《真正的大空头:被动投资、正反馈循环和巨大的ARK泡沫》建议买入ARK看跌期权。

上周一耶伦为了稳定价格讲了一句“比.特.币是一种高投机的资产，效率极低，许多问题要研究，包括消费者保护和反洗.钱。”   从而导致比特币大跌，那么购买了15亿美元的特斯拉大跌。而特斯拉又是纳斯达克权重股，导致纳斯达克大跌，带动其他大盘股指大跌，所以所有个股大跌。可以说这一句的“比.特.币高投机”导火索开起了整个这次美股的大跌。

木头姐在本周怒怼美国财政部长耶伦，在一段最新视频中，直指耶伦根本不懂数字货币。她表示，耶伦并不了解加密领域，她这么说只是为了缓解价格波动罢了。

“耶伦……不遗余力地向外界展示比特币的投机性有多强，它如何不环保或不可持续，以及它会如何助长非法活动……我不太明白她为什么这么说。

恕我直言，我只知道她不懂加密领域，这不在她的理解范围内。在我看来，她是在对剧烈的价格波动做出回应。想想吧，去年三季度末至今币价翻了5倍。这太极端了，所以我能理解她这么说。”

复盘一次这次的大回调，2/10-11号这2天，底部开始放量下跌，成交量指标是领先于K线的，这个时候，我们就要高度警惕了。

我们通常也要时刻关注美债利率的变动，如果等到新闻再报道的时候，通常已经很晚了。

加上最夸张基本的黄金分割线，就是纳斯达克崩盘，都还是在23.6%之上，毕竟23.6%这里还有2重强支撑，缺口+半年线。38.2%这里也有缺口支撑，而且之前一年一路高歌，涨的猝不及防，有这种回调也是合理和健康的，在大的周期看目前还是处于牛市大级别回调行情。

加上普通黄金分割线，通常纳指在50%的时候就会触底反弹，今天又是一次单针探底，前面还有一个成交密集区的平台，但并不是说这个底就一定是底。

纳斯达克现在上面有M顶，还有多个缺口压力，下面有支撑，大盘大概率还是处在一个情绪管理课程的震荡势当中，多空意见分歧较大，此时行情对新手不友好，只能多做波段，这种行情也比较难熬，经常阴一天阳一天。

那么大盘大跌我们该怎么办？

有一些股票是个股行情的股，也就是不跟大盘的股。那么在你对大盘担心的时候，就可以换成有个股行情的股票。

如果已经被牢牢套住，又不舍得割掉，那就拿出平常心对待，拿出长线投资者面貌，但前提是你的股票是基本面很好的公司。

学术上说，每2个股票直接会有相关系数r，当r为负的时候，说明2个股票负相关，也就是和我们通常听到的“对冲”的概念。木头姐自己也提到自己的ETF不够风险充分分散化，那么我们就要以此为戒，做到风险充分分散化，简单的说也就是个股多元化。还有就是仓位控制，每个个股仓位尽量不超15%，避免被动，做理性经济人。

同时我们也要警惕，下一次在有下跌预兆的时候，就提前一键清仓，至少手里持有一定的现金，耐心等待，等到大盘企稳时抄底一些打折卖的好股票。钱是赚不完的，不及一时半会，不然过去的利润都没有了会很难受。

送一句话给大家，stay alert, stay alive.保持警惕，才能活着。

一个成熟心态的投资者，都是要经历过几次熊市和震荡市，从而心态才能得到更好的修炼。