娱乐圈巨头Endeavour Group Holdings预计周三上市，代号EDR。是美国最老、最大的艺人经纪公司，华人艺人包括：章子怡、张靓颖、陆川、成龙、易建联等。Tesla的CEO马克思将加入其董事会。

公司和业务

Endeavour 提供一系列艺人代表，活动，娱乐和相关IP服务。公司成立于2009年4月，由William Morris Agency和Endeavour Agency合并而来。

WME代表所有媒体平台的艺术家，特别是电影，电视，音乐，戏剧，数字和出版。它也代表了美国职业橄榄球大联盟（NFL）和国家冰球联盟（NHL）。

WME还拥有终极格斗冠军赛（UFC）和环球小姐选美大赛（Miss Universe，和世界小姐选美大赛(Miss World)以及国际小姐选美大赛(Miss International)并称为“世界三大选美盛事”。

Endeavor EDR目前正对UFC的未来押下重注，并打算利用这笔交易的收益以及与私募股权公司进行的17亿美元私募配售，收购其尚未拥有的UFC 49.9%的股份。

“财富”杂志将联合首席执行官Ari Emanuel和Patrick Whitesell 评为2010年度“年度商人”名单，承认他们的企业发展战略。以前，伊曼纽尔被“华尔街日报”和“卫报”以及广告时代“影响者”评为21世纪的“超级经纪人”。

除了提供接触演员、音乐家、模特、运动员和作家等人才的渠道外，Endeavor还提供接触各种消费品公司、体育联合会和地产、全球广播公司、数字公司、电视节目、电影、书籍、播客以及视频游戏的渠道。

Endeavor在其新的IPO招股书中提到流媒体这个词62次，高于上次的42次。UFC是第一个在2020年恢复现场直播的美国主要体育项目。

IPO细节

根据修订后的注册声明，Endeavor Group Holdings (EDR)已申请通过IPO出售其A类普通股筹集5.01亿美元。

将在此次交易中发行2,310万股股票，每股价格为23至24美元。按这一区间的上限计算，该公司将筹资约5.54亿美元。

共有22家银行为该交易承销，摩根士丹利(Morgan Stanley)和高盛(Goldman Sachs)为首。

假设在定价区间的中间点成功IPO，该公司IPO时的企业价值(前承销商期权)将接近158亿美元。排除承销商期权和私募股票或限制性股票的影响，流通股与流通股的比率将约为5.02%。

该公司IPO后将拥有5类股票: A类、B类、C类、X类和Y类股票，每种股票都拥有不同的投票权。A类股和X类股每股将持有一票，而Y类股每股将持有20票。B类和C类股票将没有投票权。

创始人和私募股权投资公司银湖资本(Silver Lake Partners)将保留Y类股份，也就是说即使失去了对公司的经济控制，他们也将拥有对公司的投票控制权。但他们的利益可能与其他股东的利益不一致。

根据该公司最近的监管申报文件，Endeavor将本次发行和同时进行的私募所获得的剩余净收入用于营运资本和一般公司用途。

财务简况

疫情期间该公司的财务状况似乎不稳定。其净亏损从2019年的5.307亿美元扩大到2020年的6.25亿美元。营收从45.71亿美元降至34.79亿美元。

Endeavor的杠杆率仍然很高，到2020年底，其长期债务为59亿美元，而一年前约为45亿美元。2020年的利息支出为2.846亿美元，高于2019年的2.790亿美元。

EDR有大量的债务，截至2020年12月31日，该公司拥有85亿美元的负债。(未经审计的,临时) EDR不打算用IPO的收益来偿还债务，而在之前的第一次IPO尝试中，它确实计划用一些收益来降低其债务负担。

由于该公司处于亏损状态，它没有计划，也没有能力在短期内支付股息。这意味着股东们将不得不依靠股价升值来获得投资回报。

运营费用36.32亿美元超过了2020年的营收34.79亿美元，公司的运营亏损达到1.532亿美元。这低于2019年公布的2.105亿美元的运营亏损，但高于2018年的1.074亿美元的运营亏损。

但在之前的IPO和随后的大流行之前，Endeavor的收入显著增长，截至2019年6月30日的六个月里增长了36.5%。

该公司表示，其调整后的息税折旧及摊销前利润(EBITDA)在2019年为7.735亿美元，2020年为5.855亿美元。

然而EDR安然度过了2020年疫情期间，该公司在2020年创造了8900万美元的自由现金流。

它的EV/EBITDA倍数现在是负的(103.09倍)，而之前是32.87。此次IPO看起来要贵得多。

市场与风险

根据IBIS World 2018年的市场研究报告，2018年美国名人和体育经纪人市场预计将达到110亿美元，2013年至2018年的复合年增长率为5%。

推动市场增长的主要因素是媒体和产品消费者可支配收入的增加。

市场依赖于许多娱乐和体育产业的活力，而娱乐和体育产业依赖于消费者在各种一次性物品上的总支出，如电影票和体育门票以及艺术家商品。

Endeavor是一个不同寻常的细分市场组合，所以公司没有一个直接的竞争对手来匹配所有的细分市场。

该公司前景面临的主要风险是，如果消费者不愿参加2021年下半年的活动，其活动业务将恢复缓慢。