在企业盈利好于预期以及利率低于预期的双重影响下，高盛近日上调了其对美国股市今年和明年目标点位的预测。

在近日的一份报告中，高盛将标普500指数在2021年末的目标点位从此前的4300点上调至4700点，这意味着，该指数从当前水平到年底，还有大约7%的上涨空间。

此外，这份报告还将标普500指数2022年的目标点位从此前的4600点上调至了4900点。

企业盈利增长是美股回报的主要驱动力

高盛指出，企业盈利好于预期和利率低于预期是其调高今年下半年和明年标普500指数目标点位的主要因素。企业盈利增长将是今年下半年和2022年推动美股回报的主要驱动力。

今年以来，标普500指数的股价回报率已上涨超过17%，且这一增长全部来自每股收益的增长。展望未来，高盛认为，股票风险溢价的温和收窄将抵消利率上升给股市造成的影响，进而使得标普500指数的估值倍数保持大致持平。

总体而言，标普500指数成分股每股收益有望较去年上涨45%至207美元。而此前高盛对于这一数值的预测为193美元。

但高盛也指出，这一预测对于利率水平的变动和美国企业税收改革的结果将高度敏感。

高盛做出这一预测的一个基准假设是，10年期美国国债收益率到今年年底将从目前的约1.2%攀升至1.6%；若利率维持在目前的水平，且增长预期不发生下调，标普500指数有可能进一步攀升至4950点。

此外，若美国总统拜登的税改方案在年底前获得通过，联邦法定公司税率从目前的21%提高至25%，对企业利润将造成轻微的拖累影响。

警惕病毒传播的不确定性

尽管高盛提高了标普500指数在今年年底的目标点位预测值，但同时也指出实现这一目标的过程将是不平稳的。

短期内，对于每股收益的预期上调，以及对德尔塔变异病毒继续扩散的担忧减弱将推动股市上涨。然而，病毒的传播路径及其对经济的影响将是难以预测的，从而也将增加股市走势的不确定性。

今年下半年财政政策和货币政策走向的不确定性也将加剧股市的波动。高盛认为，在未来的几个月里，投资者将持续密切地关注美联储发出的信号，任何意外消息都将使股市产生剧烈波动。

此外，由于股票回购的激增和现金持有量的增加，企业和家庭将成为美国股票的最大买家。高盛称，投资者应对其投资组合进行相应调整，在长期成长型股票与短期内疫情复发可能带动上涨的股票之间进行平衡。

参考资料

1.Goldman Sachs raises S&P 500 price target, but path higher 'is unlikely to be a smooth one'. Yahoo Finance

2.Goldman Boosts S&P 500 Target on Earnings Growth, Low Rates. Bloomberg

3.Goldman Analyst David Kostin Sees S&P 500 At 4,700 By Year End, 4,900 By End 2022. The Stree