本周三美联储公布的FOMC会议纪要显示，计划在“迅速”提高利率以应对40年来最严重的通货膨胀的同时，将资产负债表每年缩减1万亿美元以上。

纪要显示，美联储认为每月缩减950亿美元（600亿美元国债+350亿美元MBS）资产上限可能是合适的，支持用3个月或适度更长时间分阶段调整以达到缩表上限，最早可能在5月份开始这一进程。与2017-19年相比，政策制定者审查的所有选项都显示出缩表速度将更快。2017-2019年美联储缩表时每月最大减持规模是500亿美元。也就是本次总数是2017-19年大约两倍，我们认为这代表着从超宽松货币政策的历史性转变。

除了有关资产负债表的讨论，官员们还讨论了未来加息的步伐，委员们倾向于采取更激进的举措。

在3月15日至16日的会议上，美联储批准了三年多来的首次加息。此次25个基点的加息，将基准短期借款利率从2020年3月以来接近于零的水平提升了0.25个百分点。不过，会议纪要指出，在即将召开的会议上，美联储可能加息50个基点，这一水平与市场对5月投票结果的预期一致。事实上，上个月市场情绪相当高涨。俄.乌的不确定性让一些官员不敢在3月份加息50个基点。

Amherst Pierpont Securities LLC首席经济学家斯蒂芬·斯坦利说:“联邦公开市场委员会太过宽松的政策维持了太长时间，现在意识到自己的错误确实有点晚了。他们现在正努力让政策回归中性。”为了让通胀回到可控范围，他们必须采取很多的的限制性措施。”

总体而言，此次纪要比预期的更加鹰派，目前市场对2022年再加息的预期已从6次飙升至9次，5月加息50个基点的可能性为82%。但同时，对2023-24年的降息预期已从1次飙升至超过3次。

市场的反应也有点出人所料。美联储公布数据后，标准普尔500指数收盘下跌1%，以科技股为主的纳斯达克100指数下跌2.2%。10年期美国国债收益率升至2.59%，而两年期美国国债收益率则跌至2.49%。2年期-10年期收益率再次短暂倒挂.这是即将陷入经济衰退的信号。

Miller Tabak + Co.首席市场策略师马特•马利在一份报告中写道:“美联储未来将采取非常激进的举措，即使这会对经济增长和股市造成负面影响。”“如果美联储确实觉得有必要在多次加息之前改变路线，那么股市和债券市场将会走低。

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