什么是高频交易? 高频交易意思是(High-frequency trading，又称HFT) 是一种利用强大的计算机程序在几分之一秒内完成大量订单交易的交易方式。它使用复杂的算法分析多个市场，并根据市场情况执行订单。通常，执行速度最快的交易员比执行速度较慢的交易员更有利可图。

华尔街有一家对冲基金，Virtu Financial，它是全球最大的高频交易和做市商之一，曾经做到了4年只有1天亏损的成绩，那么它是如何做到的呢？高频交易又是如何“偷走”散户的钱呢？最近股市上下动荡，但却更加有利于这个公司赚钱，今天的视频将会详细介绍这家公司的量化策略，干货满满，对于你的投资一定会很有帮助，我们开始吧。

首先你需要了解3个概念：1. 提供市场流动性的做市商：不断地向公众投资者报出某些特定证券的买卖价格，并在该价位上接受大众的买卖要求，用它的自有资金和证券与投资者进行证券交易。

第二个就是高频交易，利用功能强大的计算机以极高的速度处理大量订单。

那么最后一个就是毫秒的概念：1秒=1000 毫秒，1毫秒(ms)＝1000微秒(us)。一个重磅消息从白宫传出来，传到纽约要比传到芝加哥快2.1毫秒，因为这是光从白宫穿过391英里到达芝加哥所需要的时间。

创始人

这家基金的创始人叫Vincent Viola，是美国电子交易领域的领军人物之一。他毕业于西点军校，曾在纽约商业交易所NYMEX担任过主席和董事长。在2008年创立了Virtu。

Virtu是全球最大的高频交易和做市商之一，靠各种金融服务赚钱，提供在230多个交易所、市场和暗池中的股票，期权等投资产品的报价和交易。使用基于大数据的高频交易策略来每天交易大量证券，通过每笔交易的价差(也就是买卖价格之间的差额)获利来赚钱。

Virtu在2015年上市，美股代号 VIRT，当时融资3亿美元，承销商包括高盛，小摩，花旗等。上市后Virtu不断扩张业务，2017年，Virtu收购了一度接近破产边缘的骑士资本，当时的骑士资本，因系统交易故障，无脑买进并卖出数百万股股票，引起了市场巨大的波动：148只股票受到影响，45分钟损失高达4.4亿美元。

Virtu在2009年至2014年的近1238个交易日里，Virtu仅有一天出现亏损。在2014年的252个交易日里，Virtu Financial又一次创下“0亏损日”的纪录。

Virtu自称，如此骄傲的战绩是基于风险控制策略和技术。利用速度以及交换系统方面的优势，比市场超前交易，每笔挣一点点，几十亿次下来，年度净利润就有几亿美元。

【简介】

那么我们来看看决战毫秒之间的光速交易，HFT，高频交易吧。high-frequency trading：是大型投资银行，对冲基金和机构投资者使用的自动交易平台，它利用功能强大的计算机以极高的速度处理大量订单。主导金融类产品在百分或千分之一秒之内自动完成大量买单和卖单，以及取消指令，从极小的股价波动区间中获得利润。合理的高频交易是对冲套利的一种有效交易工具。

在美国市场，伴随对冲基金规模日益增长，量化投资中占比相当大的“高频交易”已经发展得非常成熟。现在，美国80%的交易都是通过高频计算机进行的，这些算法交易的速度比眨眼间还快。利用速度和系统方面的优势，进行早于市场的超前交易，数十亿的交易，其目标是每笔交易只赚一点点钱，甚至几分钱，但是由于交易数量庞大，所以可以获得巨额利润，而这基本是零风险的。

著名的Laughlin教授认为，只要保持每笔交易51%以上的胜率，从长期来看，亏损几乎是不可能的。如果一天交易1万次，当日盈利概率将达97.8%；一天交易10万次，盈利概率就接近100%。“Virtu Financial此前一个交易日出现的亏损应为系统错误或人为失误所致。”

【举例】

那么我们具体举个例子来看吧，虽然订单下放与执行之间的时间间隔不到一秒，但很多事情发生在这1秒钟之间。股票经纪人已将你的订单信息出售给高频交易公司。比如你想要以100美元的价格购买50股的某只股票，高频交易公司则迅速以100美元的价格购买50股，然后将卖单定在100.01美元，那么你就需要用100.01的价格去买这只股票。也就是你多支付了50 * 0.01美元= 0.50美元，但高频交易公司却没有任何风险地获得了这笔利润。高频交易公司在股票市场收盘时没有头寸，因此避免大量不确定性风险，也没有持仓风险。

说到这里，相信大家就理解了Virtu的盈利模式。打麻将的人必须有赚有陪，开麻将馆收租的人永远不会陪。因为他没有参与赌博，参与的人不可能永远不陪。

量化对冲基金中的量化交易呢，就是通过统计学、数学计算机等知识，对大量数据进行分析挖掘，构建数量化投资模型，然后严格按照这样的策略执行。所以，当量化对冲基金遇见小散户时，就如同现代士兵遇见石器时代的人。

因为即使是天才的投资家也有犯错和失误的时候，仅凭人类的定性分析，很难在复杂的市场中长期取胜。人的行为偏差，常会导致我们做出不理性的投资决策，无关你是普通人还是天才大佬。而量化投资最大的特点是强调纪律性，也就是克服投资者主观情绪的影响。

【速度对华尔街重要性】

普通投资者是以年和月或者日为单位持股的，但专业交易员的交易是以毫秒来计算的；如今，交易公司为了比别人快上几毫秒，愿意花钱将自己的服务器与股票交易所服务器安装在同一幢大楼，只是为了缩短光纤的传送距离。

高盛之前就批准了一项为期三年的计划，斥资逾 1亿美元对它的股票交易平台进行全面改革。其中一个目标就是提高盛在交易订单上的表现，对于持续一微秒到大约30秒的交易订单，它的存续期较短，过去高盛一直很难处理这些订单。

高盛希望在全球范围内推广这项技术，这样机构的速度肯定会有很大的提高。他们也招募了更多的研究员和更多的量化分析师去改进他们的算法。

这需要很尖端前沿的科技技术，比如无线微波发射，这种只有物理学家看懂的技术。它能使得 Virtu 在伊利诺伊州和新泽西州之间传输数据的单向时滞降低到 4.7 微秒。

【flash crash】

可是当股市交易以“光速”进行时，盈亏的各种不确定性会大大提高。此前全球股市因为“技术故障”造成的数起“闪电波动”时，就有人将矛头指向了高频交易。例如2010年的闪电崩盘，投资者眼睁睁的看着1万亿美元市值在20分钟内蒸发殆尽。为什么呢？答案依然是自动交易。一系列事件触发了某些程序，结果一天内股票交易量暴增至每日平均水平的两倍，且10分钟内成交了13亿股票。

批评人士认为，高频交易的大量存在，不仅会加剧市场的不透明，也会触犯金融交易市场的“公正道德底线”，使普通投资者处于不公平的劣势，并且技术层面上存在着系统崩溃风险，容易导致金融市场不得不面临除了自然灾害、经济危机之外另一种发生概率极高的“技术型黑天鹅事件”。

【越动荡越赚钱】

前面我们说到，在股市震荡的时候，反而是高频交易公司最喜欢的行情，为什么呢？

高频交易最喜欢市场涨涨跌跌，同时伴随交易量放大。因为当市场波动较大时，市场对流动性的需求就会增加，反过来，就会有更多的交易和获利机会。在高波动性时期，比如去年3月，买卖价差扩大，就为Virtu这样的公司创造了盈利机会。

公开资料显示，在 2008年，运用传统低频交易的投资者有70%发生亏损，有些基金机构甚至挣扎在生死线上，而高频交易基金经理几乎都在当年实现了盈利，因为高频交易的利润和市场表现没有关系。反而，在牛市里，高频交易并不是非常赚钱，还不如买入并持有的交易策略赚钱。只有在市场比较混乱的时候，高频交易能在别人不知道发生了什么的时候，找到赚钱的方式。

目前Virtu就比较担心无法在2021年保持和去年同样的盈利水平。随着疫苗的广泛分发，市场可能不会回到过去剧烈震荡的行情。因此，这些时期高频交易公司的收入和利润都很艰难。因为低波动性将损害做市商的盈利能力。

尽管Virtu的大部分收入来自做市业务，但该公司近年来一直在努力扩大其另一个业务部门，来改变对这种不稳定收入来源的依赖。也就是他们过去几年开展的执行服务部门，来实现收入多元化。执行服务部门则是代表大型机构投资者执行交易，从而获得佣金。

Virtu 2020全年调整后的每股收益总计5.76美元，调整后的净交易收入为23亿美元，也就是每天900万美元。

就估值而言，VIRT目前的预期市盈率为6.18。这与该行业14.96的平均远期市盈率相比存在很大空间。

视频的最后呢给大家推荐一本书和一个电影，介绍高频交易的书籍【flash boys: a wall street revolt】；电影呢就是【蜂鸟计划】，讲述的是业界有各种各样的人在想法设法获得竞争优势，就为了将传输时间可以突破17毫秒，有人挖光纤，有人造微波塔。