从股票到债券再到大宗商品，所有主要资产大类几乎都在8月出现大幅下跌。尤其是在美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔年会上发出直言不讳的鹰派警告后，交易员们迅速重新调整了自己的预期。

而眼下，这一系列的调整很可能才刚刚开始，尤其是对于美股而言。

根据业内的一项统计，8月金融市场遭遇了1981年以来最猛烈的跨资产抛售：美国国债价格下跌了2.2%，大宗商品价格下跌了3.9%，标普500指数下跌了4.2%。彭博一项追踪高收益公司债的指数也下跌1.9%。

股票和债券同步抛售已成为了2022年的标志性特征。而在最新一轮抛售中，尤为引人注目的是大宗商品也开始加入到了其中，后者曾是今年早些时候通胀交易的“宠儿”。

由于美联储高度聚焦于抑制物价上涨，油价录得了去年11月以来最大的单月跌幅，而金价则连续第五个月下跌，为四年来最长的连跌周期。

巴克莱(Barclays)欧洲股票策略主管Emmanuel Cau表示，投资者几乎无处可躲，对流动性收紧的担忧推动了跨资产相关性飙升。

安本资产管理公司(Aberdeen Asset Management)投资总监James Athey也指出，“从绝对意义上讲，当前唯一赚钱的方式就是现金或做空(市场)。未来的经济增长前景正在恶化。在这种环境下，风险资产的价格仍远未达到合适的水平，我预计弱势将持续下去。”

美银：美股仍低估了美联储的“寒气”

在这些跨资产类别中，美股眼下所处的位置似乎依然相对最为危险。美国银行的衍生品策略师周三就表示，股市和其他资产类别的价格波动预期之间仍存在差距。

包括Gonzalo Asis在内的美银策略师指出，在截至8月中旬之前的两个月里，标普500指数的反弹令CBOE波动率指数VIX进入了一个蛰伏区域。而当投资者猛然意识到鲍威尔演讲的鹰派程度后，这意味着他们需要在定价政策风险方面迎头赶上。

“股市此前对宏观环境和政策设置的变化尤其自满，而美联储正试图通过收紧金融环境来对抗通胀，这意味着风险资产前期的涨势将推动并允许它们更激进地升息。当投资者结束本周末的劳工节小长假归来后，我们相信股市的波动率仍将有很大的空间，赶上其他资产类别所承受的压力水平。”

从统计学层面上讲，股票和其他资产类别的波动率指标之间并不存在严格的逐点相关性，但笼统概念上的关联性仍然存在。其他市场的不安情绪为对冲股市波动的成本上升创造了条件。这种情况确实发生了——自8月中旬以来，VIX指数上升了6.2个点，在本月早些时候跌破20之后重返了25上方。

但即便如此，VIX指数与衡量美国国债隐含波动率的ICE美银MOVE指数的涨幅相比仍相形见绌，该指数在标普500指数过去两个月的反弹期间几乎没有休眠的迹象。以10日均线衡量，MOVE指数与VIX指数之比上周达到了5.8，为2017年以来的最高水平。

目前，美银对标普500指数年底的预测位为3600点，将较周二收盘价下跌近10%。这可能意味着VIX指数还将进一步攀升。

资讯来源：美股投资网 TradesMax