Icahn在信中表示，他很高兴看到，苹果公司已按照他的建议回购了800亿美元的股票，对于股东产生了很好的回报。但他指出，该公司庞大的净现金流量持续增长，股价仍然被严重低估。AAPL

苹果目前股价只有128.77美元，和我们的估值每股240美元相去甚远，是时候进行更大规模的回购了。我们对董事会刚刚增加了500亿美元的股票回购授权，以及相比分红而言优先考虑股票回购表示赞赏。我们希望你帮助我们说服董事会，这两个根本问题（效率低下的净现金流增长以及股票低估值）如何存续并结合起来，增加了在更大范围内加速回购股份的机会。我们还请你说服董事会，这并不是关于投资于增长还是股票回购的选择。

Icahn表示，每股240美元的估值是以预测2016财年的每股收益（EPS）为12美元，适用18倍的价格市盈率比例，并加上每股净现金24.44美元得出的。

根据他的投资模型预测，即使研发成本以超过30%的速度增长，由2010年18亿美元增至2017年增至135亿美元，以及更新后的资本回报计划，苹果的净现金流量仍占资产负债表很大一部分。

如下图所示，在过去三年里，苹果的净现金流量变动的确不太大：

下图显示了苹果公司在美国国内/境外持有的现金比重。美国境内部分的现金流可用于回购股票及分红，而无需就其境外的现金缴税。

Icahn的对冲基金Icahn Associates，作为苹果第七大股东，截至2015年3月31日止，共持有5,280万股苹果股票。自3月31日起，Icahn对苹果公司继续投资达3.039亿美元。

SST网站由Carl Icahn于2013年10月创立，当时，Icahn也将他写给Cook的公开信发表在该网站上。在2013年的公开信中，Icahn希望苹果公司立即实施一项总额为1500亿美元的股票回购计划。他在信中表示将其持有的苹果股份，由400万股增持至470万股。