美国劳工部今日公布了4月消费者价格指数（CPI）报告。这份重要的通胀指标使投资者可以更深入地了解美联储的加息是否有助于缓解通胀压力。

美国4月CPI同比上升4.9%，增幅连续第10个月缩小，预估为5.0%，前值为5.0%。美国4月CPI环比上升0.4%，预估为0.4%，前值为0.1%。

扣除波动性较大的食品与能源价格不计，美国4月核心CPI同比增长5.5%，此前为5.6%。而被视为比总体指标更能反映潜在通胀的核心CPI环比增长0.4%。

数据还显示，4月份实际平均周薪环比增长0.1%，4月份实际平均周薪同比下降1.1%。4月份实际平均时薪同比下降0.5%。实际平均周薪较上年同期下降4.07美元，至378.84美元。

住房指数是扣除食品和能源的最大贡献项，4月份环比上升了0.4%，此前3月环比上涨0.6%。

其次是二手车和卡车指数以及汽油指数的增长。汽油指数的上涨抵消了其他能源指数的下跌，4月份能源指数上涨了0.6%。

不过最引人注目的是美联储“最关心〞的除房产市场外的核心服务通胀的下降。

图：核心服务通胀（黄色柱）出现走弱

核心服务通胀是现在通胀环比上涨的主要推动力，因此美联储鲍威尔此前强调，只有看到核心服务通胀降下来，才能算是看到了通胀趋势性逆转。

另外，这一次的环比通胀构成中，核心商品价格突然上涨，导致了CPI环比上涨幅度超过前月幅度，但尽管如此，这也是意料之中。此前鲍威尔已经〞胸有成竹“地预测到：商品价格目前的价格通缩不可持续，未来商品价格通缩结束，反而会对通胀有一定反向贡献。

另外，从CPl的同比涨幅前5大贡献因素来看，未来美国CPl读数还是会延续目前的下降趋势。

图：美国CPl的同比涨幅前5大贡献因素（最大单一贡献因素为蓝色柱：房租)

之所以说未来美国CPI读数还是会延续目前的下降趋势，是因为房租目前的贡献极有可能已经见顶，此前鲍威尔也判断：房租贡献可能在年中左右见顶，随后走上下降趋势。

综合来看，如果没有意外发生，美国CPI读数随着时间的推移，还会延续下降趋势；这也就为美联储在6月停止加息打下了数据基础。

值得一提的是，在美联储6月再次召开FOMC会议之前，将会再发布一份CPI报告，也就是说在美联储下次作决定前会有两份CPI报告参考，此外也会有更多重要经济数据发布供美联储参考。

市场对美联储6月加息25个基点的押注从21%下调至0.4%，仍预计年底前多次降息。有分析称，这一数据虽增加了美联储即将暂停加息的可能性，也令人担心通胀放缓是因衰退迫在眉睫。

华尔街资深人士罗森伯格表示，自1950年以来，14次升息周期中有11次以衰退告终。从历史数据来看，标准普尔500指数见顶到衰退开始的平均时间约为6个半月。标准普尔500指数从高峰到低谷平均需要12个半月，这通常发生在衰退结束之前。

美联储暂停加息后会发生什么？这取决于随后是否出现经济衰退

如果像市场暗示的可能性所显示的那样，上周加息25个基点标志着美国本轮周期见顶，但风险资产的前景看起来依然黯淡。这与之前的七次紧缩周期形成鲜明对比，在前面七次紧缩周期中，最后一次加息几乎总是会推动股市和风险较高的信贷产品上涨。唯一的例外发生在2000年互联网时代末期，当时经济衰退的压力开始积聚。

摩根士丹利的策略师推荐配置投资级的固定收益产品。自1984年以来美联储每次停止加息后，高级信贷产品都出现上涨，平均回报率为9.6%。

从历史上来看，市场表现的阶段反而是暂停加息到正式降息的这个阶段。本阶段主要是分母端估值的修复为主，而在正式降息以后，分子端盈利反而因为衰退而走低。结合历史，暂停加息以后市场大多数时间表现都是好的，在暂停加息12个月只有两次市场是跌的，而5次是涨的。

美股长期多头、沃顿商学院教授杰雷米·西格尔认为，只要美联储在今年晚些时候迅速降息，股市可能会上涨15%甚至更高。

这位经济学家周三在一次采访中表示：“我认为，如果我看到美联储对经济下行的反应和对经济上行的反应一样强烈，我将看到股市出现有意义的上涨。”他指的是美联储过去一年里为抗击通胀而大幅加息。

几个月来，西格尔一直在敦促美联储暂停加息或开始降息，因为通胀已经处于下降趋势。他认为，由于记录数据的滞后，通胀可能比官方统计数据显示的要低得多。