8月23日周五美东上午10点，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会重磅发声。

值得注意的是，鲍威尔颇为明确地直言，“政策调整的时机已经到来。政策方向已经明确，降息时机和节奏将取决于后续数据、前景变化和风险平衡。”

美股投资网分析称，虽然鲍威尔坐实了市场对9月开启降息的广泛预期，这篇讲话也“偏鸽派”，在短期内为金融市场提供了一定清晰度，但并没有提供多少美联储9月会议之后将如何行动的线索。

鲍威尔念完了事先准备好的讲稿，可能的问答环节没有再现场直播，掉期交易员对2024年底前降息总量的预测保持不变在约为98个基点。9月降息25个基点的概率也保持稳定。

在市场反应中，美股指数涨幅不断扩大，开盘一小时，标普500大盘已涨超1%，道指一度涨400点，科技股居多的纳指和对经济周期更敏感的罗素小盘股领跑，分别涨1.5%和2%。美债收益率和美元指数则短线跳水，均与和交易“美联储降息在即”的逻辑有关。

鲍威尔参加的经济研讨会题为“重新评估货币政策的有效性和传导”。他的演讲重要内容包括：

新冠疫情爆发四年半后，疫情导致的最严重经济扭曲正在消退。通货膨胀大幅下降。劳动力市场不再过热，现在的条件比疫情前宽松。供应限制已经正常化。美联储两大使命面临的风险平衡也发生了变化。

我们的目标是恢复价格稳定，同时保持强劲的劳动力市场，避免在通胀预期不太稳定的情况下出现早期通货紧缩时期失业率急剧上升的情况。虽然任务尚未完成，但我们朝着这个目标取得了很大进展。

我们的紧缩性货币政策帮助恢复了总供给和总需求之间的平衡，缓解了通胀压力，确保通胀预期保持稳定。通胀现在更接近我们的目标，过去12个月价格上涨了 2.5%。

在今年早些时候暂停之后，我们又开始朝着2%的目标迈进。我越来越有信心，通胀率将可持续地回到2%的水平。

如今，劳动力市场已从之前的过热状态大幅降温。失业率在一年多前开始上升，目前为4.3%——按历史标准来看仍然很低，但几乎比2023年初的水平高出整整一个百分点。大部分增长都发生在过去六个月。

到目前为止，失业率上升并不是裁员人数增加的结果，这在经济低迷时期很常见。相反，失业率上升主要反映了工人供应的大幅增加和之前疯狂的招聘速度的放缓。即便如此，劳动力市场状况的降温也是显而易见的。

劳动力市场似乎不太可能在短期内成为通胀压力上升的根源。我们不寻求也不欢迎劳动力市场状况进一步降温。

总体而言，经济继续稳步增长（solid），但通胀和劳动力市场数据显示形势正在发生变化。通胀的上行风险已经减弱。就业的下行风险则有所增加。正如我们在上一份FOMC声明中强调的那样，我们关注双重使命中每个方面都在面临的风险。

我们将竭尽全力支持强劲的劳动力市场，同时进一步实现价格稳定。通过适当减少政策限制，我们有充分理由相信，经济将恢复到2%的通胀率，同时保持强劲的劳动力市场。

我们目前的政策利率水平为我们提供了充足的空间来应对可能面临的任何风险，包括劳动力市场状况进一步恶化的风险。