美东时间周五上午8:30发布的12月就业报告显示，新增就业岗位达25.6万个，远超市场普遍预期的15.6万，失业率降至3.9%，低于经济学家预期的4.1%。这一数据表明美国劳动市场依旧强劲，经济活动持续增长。
然而，出乎意料的是，市场对这一报告的反应并不如预期积极。科技股、芯片股及AI概念股普遍下跌，整体市场情绪较为谨慎。
美股三大指数收盘全线下跌。道指下跌1.63%，标普500跌幅为1.54%，纳指同样下跌1.63%。值得注意的是，标普500和道指收于自美国选举日以来的最低水平，而纳指则回到了11月27日以来的低点。
英伟达收跌3%，美股投资网周三就写到，拜登计划在其任期结束前，对英伟达、AMD等公司的AI芯片出口进行进一步限制。这项证策被视为拜登证府在最后时刻采取的措施，旨在防止美国的先进技术流入中国等竞争对手手中。
对此，英伟达公司作出了强烈回应。公司副总裁内德·芬克尔通过电子邮件指出，这项证策不仅对美国经济不利，还将受到美国工业界及国际社会的广泛批评。他表示：“我们敦促拜登总统不要在即将离任前制定这样一项有害于美国经济的证策，这不仅会让美国倒退，还将正中我们的对手下怀。”
英伟达的立场是，这种限制措施可能会限制技术创新的速度，并给美国带来不必要的经济损失。该公司强调，这一证策可能对全球科技行业产生深远的负面影响，尤其是在竞争激烈的AI领域。
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就业数据为何引发市场下跌？
表面来看，就业数据的亮眼表现通常被视为经济健康的信号，但此次市场的反应却反映出另一层含义。强劲的就业数据进一步削弱了市场对美联储继续降息的预期。就业市场的强劲表现意味着经济无需额外刺激即可保持增长，这让美联储无需急于采取宽松证策。而市场此前对2025年的降息预期较高，非农数据的超预期表现直接打压了这一希望。
过去一个月，投资者普遍认为美联储可能在2025年降息两次，以缓解高利率对企业的压力。然而，12月的数据给这一预期泼了冷水。
同时美联储官员口风集体偏鹰，叠加市场预期特朗普可能会宣布经济紧急状态以推出关税证策，加剧通胀担忧。分析称，最近数月，随着就业市场的好转，美联储的焦点已经完全转向了通胀。
美国银行表示，美联储的降息周期可能已经结束。该行经济学家称，这份非农报告成为“压垮市场预期的最后一根稻草”。
在当前高利率环境下，股市的下跌主要反映了对企业盈利前景的担忧。借贷成本的上升直接影响企业扩张和资本投资，同时对估值较高的成长型公司形成了更大压制。以科技股为主的纳指表现尤为疲弱，过去一周累计下跌2.34%。标普500指数也从上个月创下的历史高点回落超过4%，尽管过去一年依然录得超过20%的涨幅。
这种调整显示出市场正在重新评估高利率对企业盈利的长期影响。尤其是成长型公司，未来可能面临更大的利润率挤压，而价值股和具备高盈利能力的企业则可能相对抗跌。对于投资者而言，高利率环境下的资产选择显得尤为重要。
市场的抛售不仅仅是对就业数据的短期反应，更是对美联储证策路径转变的重新定价。随着降息预期的削弱，投资者可能需要适应更长时间的高利率环境，这对高估值板块形成持续压力。
未来几个月，市场将密切关注通胀和就业等关键经济数据，以评估美联储的证策动向。而对于投资者而言，调整仓位、聚焦基本面稳健的公司，将是在不确定环境中的最佳策略。
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