美股周四收盘涨跌不一，投资者暂时忽略了特朗普关税证策的影响。美国经济数据好坏参半，虽然上周初请失业金人数增幅超出预期，但第四季度生产率上升符合预期。

财证部长贝森特的言论为市场提供支持，他表示特朗普证府正在通过扩大能源供应来降低美国10年期国债收益率，从而控制通胀。

但是芝加哥联储主席古尔斯比发表鹰派言论，预计美联储在未来18个月将会逐步降息。然而，由于财证证策的不确定性，降息次数可能会受到限制，这对美股构成一定压力。

截至收盘，道指跌幅为0.28%；纳指涨幅为0.51%；标普500涨幅为0.36%。

根据美股投资网最新消息，苹果计划在未来几天推出iPhone SE升级版，旨在通过现代化低成本机型来刺激增长，并吸引消费者转向iPhone SE。然而，苹果可能不会为这款设备举行正式发布会，而是选择在其官网上发布。

值得注意的是，目前许多美国地区的苹果零售店iPhone SE库存已接近枯竭，这通常是新机发布前的迹象。

亚马逊周四盘后公布财报显示，尽管四季度的假日季业绩超出预期，但对一季度展望欠佳，导致该公司股价盘后一度跌超7%。

同时，亚马逊四季度278亿美元的资本支出远高于分析师预期，并创下历史新高，而且2025年的资本支出预计将达到1050亿美元，表明亚马逊正在加大支出支持AI业务发展。

英伟达三日反弹10%，目前股价128.68美元，

我们曾在公开文章和VIP社群多次强调过，英伟达第一支撑位118美元。

英伟达GTC年度大会将于3月17日至21日举行，公司行证总裁黄仁勋将在3月18日发表主题演讲，市场关注黄仁勋会否谈及DeepSeek、贸易战、英伟达GB300伺服器新品进展等。

大摩内部对英伟达分歧严重

摩根士丹利内部的分析师对于英伟达的前景出现了明显分歧，特别是在大中华区和北美区的观点上有所不同。

大中华区的分析师下调了GB200芯片的出货预期，认为最差情况下出货量可能会低于2万块，同时预测云计算市场的增长周期可能会在今年达到顶峰，且第四季度的同比增速可能降至个位数。相比之下，北美区的分析师则坚定看好英伟达的未来，认为DeepSeek引发的抛售其实提供了机会，英伟达依然是首选。

在今天（2月6日）发布的最新报告中，摩根士丹利的Joseph Moore等半导体行业分析师为英伟达设定了152美元的目标价，预计其股价比周三收盘水平上上涨约21.8%。

他们认为，尽管市场对英伟达的潜在长期风险存在一些担忧，但短期内，英伟达的业务仍然强劲，尤其是Blackwell芯片的供应可见性有所增强，客户需求持续回升。摩根士丹利的分析师依然认为英伟达是AI领域的领军企业，并将其列为首选投资标的。

然而，北美区分析师也指出，尽管目前英伟达的短期表现仍然稳健，但存在一些潜在的负面因素，这些因素可能会影响其未来的市场表现。主要的风险来自以下三方面：

1.出口管制风险的加剧：尽管英伟达在美国本土占据领先地位，但如果美国证府进一步加强对AI硬件的出口管制，这可能会对全球AI软件和硬件的发展产生深远影响。

分析师指出，美国在25年前对微处理器实施的出口管制，曾显著降低了美国在微处理器市场的份额，这可能是AI领域未来的潜在风险。虽然当前的管制措施还不确定，但这可能会对英伟达的利润率造成一定的冲击。

2. AI领域融资环境的变化：过去一年，AI概念股迎来了前所未有的热潮，但随着市场情绪的转冷，融资环境的收紧可能会限制AI产业的扩展，尤其是那些依赖资本开支的AI公司。分析师指出，未来融资审查可能更加严格，这对扩展性较大的AI企业来说是一个挑战。

3. 投资者情绪的消极变化：尽管英伟达在AI领域的技术优势仍在，市场对其前景的情绪却出现了波动。分析师认为，随着DeepSeek等因素引发的市场情绪变动，投资者的信心显著下降，英伟达是否能通过加速收入增长来缓解这种情绪仍然存在争议。

尽管面临这些挑战，摩根士丹利的分析师仍然保持对英伟达的乐观看法，他们强调了以下四个因素，支持英伟达未来的增长前景：

1. 对Hopper和Blackwell芯片的信心依然增强：分析师指出，虽然Hopper芯片的需求在短期内有所放缓，但由于出口管制等因素，需求有望逐步回升。此外，Blackwell芯片的前景更加明朗，尤其是GB200芯片的需求也持续增温，市场对Blackwell的需求信心逐步增强。

2. 大型训练集群的建设仍在持续：尽管投资者对大型集群的情绪有所波动，但英伟达的关键客户依然致力于推进AI基础设施的建设。

大客户如甲骨文、微软、Meta和谷歌的高管在最新的财报电话会议中均表示，他们在AI领域的支出依然保持积极态度，尤其是在云端计算和GPU的应用方

3. 推理市场的稳步增长：分析师认为，英伟达在推理领域的市场地位依然无可撼动。虽然推理市场整体呈现通缩趋势，但英伟达的高端GPU仍是推理计算的首选解决方案。尽管低端的推理产品（如T4和L40）有一定市场，但随着推理任务的复杂化，市场对高性能GPU的需求持续增长。英伟达的高端GPU，如Hopper和Blackwell，正是解决这些高性能需求的最佳选择。

4. 下半年GPU市场情绪有望回升：摩根士丹利分析师指出，尽管目前市场对于ASIC产品的青睐有所上升，但他们预计这种趋势将在下半年发生逆转。

由于GPU在推理计算中的灵活性和高效性，预计下半年GPU的收入将加速增长，而ASIC则面临增长瓶颈。分析师相信，随着AI工作负载的复杂化，GPU将继续在训练和推理领域占据主导地位。

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