美国经济降温迹象愈发明显，滞胀风险加剧。就业市场持续放缓，上周首次申请失业救济人数升至24.2万，创下去年12月以来的新高。

房地产市场同样承压，高房价与高利率的双重挤压使得新房与二手房销量低迷，1月待售房屋销量环比下降4.6%，刷新历史最低纪录。从食品价格到房地产，各类消费成本上涨推动通胀再度升温，最新数据显示PCE通胀被上修至2.7%。

四季度美国实际GDP年化环比增速修正至2.3%，与市场预期一致。同时，1月耐用品订单在飞机订单激增的带动下环比增长3.1%，创下自去年7月以来的最大增幅。

市场目光正聚焦于周五即将公布的1月个人消费支出（PCE）数据，预计月环比增速将由0.2%升至0.3%，但年同比增速可能从2.8%降至2.6%。

美联储方面，证策制定者的分歧仍在加深。今年FOMC票委、堪萨斯联储主席施密德对通胀前景持更为谨慎的态度，警告当前美国经济增长放缓与通胀风险并存，美联储可能需要在二者之间做出权衡。而明年票委、费城联储主席哈克则继续展现鹰派立场，认为当前利率水平已接近中性，美联储短期内没有必要急于降息。

贸易证策的不确定性进一步打击市场信心。特朗普方面，关税证策再度升级，美方确认将对欧洲汽车及其他商品加征25%关税，同时对墨西哥和加拿大的关税将于3月4日正式生效。这一举措令市场避险情绪升温，投资者信心受到冲击。

科技股的剧烈波动加剧了市场下行压力。英伟达大幅下挫8.48%拖累整个半导体板块。特斯拉同样表现低迷，收跌3.04%。该股已经连续6个交易日下跌，6日累计下跌21.8%，进入技术性熊市区域。

截至收盘，科技股占比较高的纳指领跌，跌幅超过 2.8%；标普500下跌近 1.6%；而道指下跌 0.4%。

特斯拉推出出租车服务

随着全球电动车市场竞争日趋激烈，特斯拉正面临自成立以来的首次年度销量下滑。传统车企加速向电动化转型，价格战持续加剧，进一步挤压了特斯拉的盈利空间，使其增长模式遭遇挑战。在这一背景下，特斯拉正寻求新的业务突破，以应对市场变化。

据美股投资网了解到，特斯拉正在申请加州的出租车运营许可，计划未来通过自动驾驶车辆提供网约车服务。

美股投资网分析认为，这一举措不仅是业务上的拓展，更像是马斯克在销量承压的情况下，对公司未来战略方向的一次调整，试图借助自动驾驶技术的商业化探索，为公司寻找新的增长动力。

从目前的进展来看，特斯拉已经获得在加州测试自动驾驶车辆的许可，但如果要让乘客通过App召唤车辆，公司仍需额外的监管批准。即便获得批准，初期仍然可能需要配备安全员，真正实现完全自动驾驶还需要时间，而市场对其安全性仍存疑。过去几年，FSD（全自动驾驶）系统因事故频发，屡次被监管机构调查，消费者是否愿意信任这一技术，仍是个未知数。

与此同时，网约车市场的竞争格局已经成熟，Uber(U)和Lyft(LYFT)长期占据主导地位，用户习惯已经形成。特斯拉的优势在于自动驾驶，但短期内仍需人工介入，这意味着其与现有网约车模式并无本质区别，难以形成直接冲击。同时，这一行业并非轻资产运营模式，车队规模、成本结构、用户体验的优化都是难以回避的问题。如果特斯拉选择让现有车主加入平台，模式的可行性仍需验证；而如果选择自建车队，前期资金投入将十分庞大，对公司的现金流也将形成压力。

市场对特斯拉的这一举措保持谨慎态度。当前，科技股整体承压，英伟达财报表现不及预期导致市场情绪降温，特斯拉的股价在此背景下持续下行。投资者关注的重点，不是马斯克能否描绘一个自动驾驶出租车的美好愿景，而是这项业务何时能够真正落地并带来可观的收入。

自动驾驶技术的监管障碍、商业模式的可行性、市场竞争的激烈程度，都让这一计划充满不确定性。在电动车市场增速放缓的当下，特斯拉是否能依靠网约车业务找到新的增长曲线？这依然是一个悬而未决的问题，而资本市场不会仅凭马斯克的承诺买单。

大摩：制造才是特斯拉的护城河

摩根士丹利近日发布的报告强调，制造能力才是特斯拉最重要的护城河。

随着AI技术不断突破虚拟领域，迈向物理世界，硬件制造和规模化生产正成为竞争的核心壁垒，而特斯拉的优势正是建立在这一基础之上。报告指出，特斯拉的核心竞争力可归纳为“DREAMS”六大要素：数据、机器人、能源、人工智能、制造以及太空，但真正难以复制的，是其制造能力。尤其是在具身智能领域，数据决定软件，软件塑造硬件，而硬件最终取决于制造，换句话说，在这场物理AI的竞赛中，制造就是护城河。

特斯拉的制造体系之所以显得尤为关键，不仅在于其生产能力，更在于全球制造格局的变化。过去八十年来，美国制造业持续衰退，而AI时代对于高精度、智能化硬件制造的需求正在上升，特斯拉此时展现出的制造能力填补了这一空白。普通的无连接设备可以在世界各地生产和销售，但涉及智能自动化的代理机器人并非所有地区都能制造，这正是特斯拉的独特价值所在。凭借其成熟的制造体系和大规模生产能力，特斯拉有望成为将AI机器人愿景变成现实的企业，而这正是竞争对手难以复制的壁垒。

与此同时，报告也提到，中国在电动车领域已占据技术优势，进入美国市场只是时间问题。而在这一过程中，特斯拉可能扮演关键角色，成为中国电动车厂商进入美国市场的“桥梁”。特斯拉不仅掌握着美国本土生产资源，同时在供应链、制造网络和市场渗透方面具备独特优势。如果特斯拉不承担这一角色，其他企业也会抓住机会。随着美国电动车市场份额的提升，围绕AI和智能制造的讨论将增多，而特斯拉有能力在这一过程中占据主动权，强化自身的市场地位。

这份报告清晰地展现了特斯拉在未来竞争中的关键立足点。无论是AI与物理世界的融合，还是电动车制造体系的重塑，最终的核心依然回到制造本身。特斯拉正在构建的，不仅仅是AI驱动的产品，而是具备深厚护城河的智能制造体系，这才是其真正的竞争力所在。