英伟达今天大跌5%的原因是，中国对先进芯片实施的新能源法规可能影响该公司销售，此外，根据美股投资网获悉，今天机构TD Cowen的分析师们表示：微软已经在美国和欧洲市场上抛弃任何新的、设计耗电量达到2 GW的数据中心项目。

TD Cowen分析师透露，微软已取消在美国和欧洲规划的新数据中心项目，总功率达2吉瓦。这一决定令市场对AI资本支出的可持续性再添疑虑，部分投资者甚至开始担心科技行业是否正在步入新一轮产能过剩周期。

TD Cowen分析师Michael Elias、Cooper Belanger和Gregory Williams在最新报告中指出，微软近半年以来不断调整基础设施投资计划，包括取消租约、推迟新建项目。与此同时，谷歌和Meta已接手微软在欧洲放弃的一部分产能，进一步印证了数据中心市场可能出现过剩的迹象。

“我们仍然认为，租约取消和产能调整反映出数据中心供应过剩，与当前的需求预测相比，市场存在显著的供需失衡。”分析师在报告中写道。微软并非首次释放这一信号。今年2月24日，TD Cowen就曾报告称，微软取消了多项数据中心租赁协议，总涉及功率数百兆瓦，引发市场的广泛关注。那个时候，市场便已开始担心，这仅仅是微软削减资本支出的开始，其他科技公司或许也会紧随其后。

本周早些时候，阿里巴巴董事会主席蔡崇信警告称，全球范围内的AI数据中心建设可能正在形成泡沫。随着科技公司、投资基金以及其他机构纷纷投资建设AI服务器基地，不少项目的建设并没有明确的客户需求，资金的涌入明显超出了实际需求。

“我开始看到某种泡沫的迹象。”蔡崇信表示，“当人们在没有明确需求的情况下盲目建设数据中心时，我开始感到担忧。”这番话无疑为整个行业的投资者敲响了警钟。

相反，OpenAI作为行业的关键玩家，正在以不同的方式继续扩大其数据中心建设的规模。

根据报告，OpenAI已开始通过与第三方数据中心提供商合作，获取更多的计算资源，而不再单纯依赖微软等传统云服务商。这一策略的变化不仅表明OpenAI对未来需求的巨大预期，同时也意味着它在数据中心建设方面逐渐独立，或将成为自建数据中心的行业先锋。

此外，OpenAI正计划建设多个“星门”项目，每个项目的容量可达到800MW至1.5GW，预计其长期数据中心需求将达到6GW以上。为此，OpenAI正在从其他超大规模运营商招聘具有数据中心建设经验的专业人才，这表明其可能在未来几年逐步过渡到自建数据中心。美股投资网分析认为，OpenAI的快速扩展可能在短期内推动市场需求的上升，进一步加剧竞争。

TD Cowen报告还指出，超大规模运营商在重新设计数据中心，以支持更高机架密度的过程中，设备采购的决策也随之推迟。微软、谷歌等公司都在推进液冷技术的应用，以提升数据中心的效率和密度。然而，这一转型导致设备订单的延期，使得数据中心设备供应商面临短期的供应链压力。尽管需求依旧存在，但设备订购的推迟和市场的不确定性加剧了供应商的挑战，尤其是在2025年上半年，可能会对设备订单量产生负面影响。

从微软的投资回调来看，科技行业的AI投资逻辑正在悄然发生变化。过去几年，数据中心和AI基础设施的投资几乎是无限制的，企业纷纷加大对AI的投入，推动了大规模扩展。然而，随着供需失衡逐渐显现，行业开始回归理性，投资者和公司需要更加精细化地规划资本支出。特别是对于未来几季的资本开支预测，市场将密切关注谷歌、Meta、亚马逊等巨头是否也会采取类似微软的收缩策略。

如果更多公司选择收紧资本支出，科技股的估值逻辑可能会面临调整，市场对AI产业的过度依赖可能会被重新审视。虽然AI技术依然是未来科技发展的重要推动力，但从“无上限扩张”到“精细化投资”的转变，标志着行业从过度投资向更可持续增长的路径过渡。

随着科技巨头们意识到DeekSeek能大幅度减少芯片的算力和电能的消耗，巨头们开始减少新的投入，对英伟达可能有以下几个方面的影响：

算力需求减少：微软的数据中心是英伟达GPU的重要客户之一。项目的暂停可能意味着对高性能计算和人工智能服务的需求减弱，从而影响英伟达的销售。

市场竞争加剧：如果微软减少投资，其他云服务提供商可能会趁机扩大市场份额，英伟达需要在竞争中保持优势。

成本控制压力：数据中心的建设和运营成本高昂，微软的决定可能促使英伟达在研发和生产上更加注重成本控制，以满足客户在经济环境不稳定时的需求。

技术方向调整：微软的策略变化可能促使英伟达重新评估其产品和服务的方向，尤其是在云计算和边缘计算领域。

合作与创新机会：虽然短期可能面临挑战，但长期来看，英伟达也可以考虑与微软在其他领域的合作，例如优化现有数据中心的计算效率。

总体而言，这一决策可能会对英伟达的短期业绩造成压力，但也可能促使其在技术创新和市场战略上进行调整。