JILL公司能否跑赢竞争激烈的零售市场？【新股分析】

2017-03-10

总结: J. Jill 在零售环境中有非常多挑战的时候来上市。

Jill

忠诚的客户群、强大的电子商务运营能力和数据驱动的组织架构，使得J.Jill在近几年跑赢其同行。虽然IPO价格已大幅降低，但考虑到杠杆作用的主要位置，估值依然相当充分。Jill 在零售市场正在消亡的这个时间点选择上市。在这种环境下，这不利于IPO的发行股票,由股东出售提供。目前，Jill仍然有很高的杠杆率。

通过观察和估值分析后，我们不会认购他们的首发股票。同时，Jill也不是一个短期的机会。虽然该公司已经展现了强大的有机性能。它有一个忠实的客户群，其全渠道运营能力也非常强大。此外，它的股票发行价格已在初步发行范围的中点减少了六分之一。

虽然这样的减价通常会让投资者心动，但我们并不会进仓，考虑到Jill公司的高杠杆率，以及许多同行在当今的环境中也是以非常压低的倍数在交易。

公司简介：

J.Jill是女性服装，配饰和鞋类的领先多渠道时尚零售商。，公司的风格偏向简约、舒适和时尚。J.Jill品牌代表了简约，休闲和灵感的风格，反映了一个富有，充实的女人的信心和舒适。经营一个高利润的全渠道平台，截至2016年10月29日的12个月中，直销占净销售额的42％，零售占58%。

J.Jill作为一家目录公司起价，后成为全渠道模式的先驱，从1999年开始在各个商店，网站和目录中成为引人注意的存在。公司开发了业界领先的客户数据库，使其能够将大约97％的交易和客户进行匹配。

J.Jill采取以数据为中心的方法，利用其的数据库和见解来管理业务，以及获取和吸引客户，以提高最佳价值和生产力。

J.Jill的目标是创建一个伟大的品牌，建立一个成功的业务，使J.Jill一个伟大的工作场所。为了实现这一目标J.Jill将战略和团队围绕四个指导支柱 - 品牌，客户，产品和渠道。

特别的专注人群

Jill销售高端服装，主要目标客户群为40-65岁年龄段的女性。其忠诚的客户群偏向于是受过高等教育和财政宽裕的。一个老年和富有的客户群能转化为一个更忠实的客户群，这在今天的服装市场是罕见的。

另一个好的方面是，它大约40％的销售是通过直接零售渠道实现的，这40%的88％来自电子商务运营。剩余部分来自传统目录销售业务，这也是他们最初的业务。零售构成了剩余的销售，包括275家门店。该公司强调，它们的门店大多位于高端购物中心，但仍然仅限于购物中心。

该公司近年来吸引了很多的杠杆，例如2015年获得12.4％的有机增长率，但2016年前9个月的增长速度已经放缓至10.0％。 TowerBrook Capital Partners 在2015年初买下该公司。这一高增长促使TowerBrook 在购买不到两年后便将该公司出售。可惜，我们并不知道TowerBrook在哪个价格买了Jill，但传闻2015年交易的价格为4亿美元。