投行摩根斯坦利报告出炉
1、从整体上，基本面上还是继续看多——这是基于相关公司消费平台较深的护城河所作出的判断。
2、但是在宏观方面则有令人担忧的风险。首先，牛市中领头大盘股的超常表现通常不会持续到下一年。其次，成长股超越价值股的表现可能会逐渐消失。
3、但FAANG本身就是一个折中的组合。苹果被认为是价值股而Facebook和Alphabet（GOOGL）显然是具有高增长潜力的超高市值股票，具有大量的收入和自由现金流水平。由于近期收益较少，亚马逊和Netflix的估值倍数较高。
4、从历史上来说，美国市场已经连续10年处于成长股跑赢价值股的状态，这是1970年有数据以来最长的的时间（第二长是2000-2006年，这期间价值跑赢增长）。
5、同时，FAANG可能要并没有人们想象那样那么远离周期——周期下行会影响相关公司的广告营收及消费者营收。由于美国经济以消费为主导，基于消费衰退对收入的影响来测算（2015-2016年数据），亚马逊及奈飞受影响最大。
6、2017年FAANG的上涨主要受其特质和基础面推动，增长股的表现优于价值股也是FAANG收益上升的一大推动力。预计周期性缓和将放缓FANG的回报增长，但由于FAANG通过广告和消费支出与周期挂钩，其长期增长趋势将克服终端市场的周期性增长恐慌。
7、在2017年强劲表现后，由于FAANG上涨的根本驱动因素没有改变，仍然对FAANG维持增持评级，但预计回报速度可能放缓。
大摩投资建议增持：
FB 目标价：200美元
AMZN 目标价：1250美元
AAPL 目标价：200美元
NFLX 目标价：235美元
GOOGL 目标价：1150美元
