时隔一年多，微博发布18年Q1季报：收入同比增长76%，几乎与去年Q4持平保持高位；净利润（Non-GAAP)同比增长95%，增速开始回升；单看收入和利润应当说还是相当亮眼的，但是对于一个PE TTM在60X的公司，可能投资人的要求比大家想的远更严苛。

近几个季度销售费用大增（其中18Q1 同比+120%），但用户增速依旧放缓，让投资人感觉用户红利殆尽甚至面临被分流的局面。微博近年来不断通过预装的方式在三四线城市下沉拉新，终于在这个季度用户突破4亿大关，成为当之无愧的中国社交三巨头（微信，QQ，微博）之一。

然而随着移动互联网用户红利趋尽，以及越来越多的垂直社交网站的兴起（YY, 陌陌，B站等），叠加其他互联网平台的社交化（淘宝的内容体系，今日头条的头条号体系，短视频的社交体系等），微博兴趣社交的定位事实上在不断受到挑战。

尤其自去年下半年以来，短视频迅速崛起，在用户端的时长占比持续走高，以快手、抖音为代表的短视频用户量激增。其中抖音的用户数迅速增长至超1亿，春节期间抖音的营销活动强势，包括冠名多档热播综艺，这无疑推高了微博的拉新成本。

2. 战略：微博的视频化战略或遇到重重竞争对手的围剿。

视频化战略一直是微博内容生态建设的核心，公司在17年各个季度的财报解读会议上频繁提到短视频，一方面公司通过与UCG等合作加强对原创视频的鼓励，通过对各个领域的视频生产者进行鼓励来使微博向视频化转型（微博还联合媒体、实名机构对外发布了微博视频剪辑平台，不仅向微博视频生产者提供了一套简介快捷的剪辑工具，还开放了视频素材库，极大降低了短视频制作门槛）。

另外一方面加大用户对视频的分享和体验，让用户基于视频的交流成为微博的核心功能（例如微博故事，更利于用户消费碎片化视频），此外微博和多家卫视合作获得了节目直播和短视频权益还包括NBA在内多项赛事短视频权益。某种程度上来说，微博的秒拍、小咖秀等算是市场上最早的短视频平台，并且借助微博现有的用户体量和社交关系迅速做大。然而头条系的抖音、火山小视频、西瓜视频等再一次上演了后来居上的戏码。

在这个季度的电话会议上，管理层提到要致力于“高质量以及更具备传播性的视频”，从而引发公众参与。这个运营策略在笔者的理解里，有很强的防御成分在，例如抖音依靠极具传播性的UGC内容和精准的算法推荐，极大的挑战了其他社交网站的视频内容，包括秒拍、美拍、快手等在内的短视频平台均出现不同程度的用户渗透率下滑，而头条系的短视频平台却一路高歌猛进。

以抖音为例，虽然是UGC的内容为主，但是平台具备较强的引导性质，如“挑战”话题引导用户如何发布出有趣、多样、可看性高、传播性强的内容（萌宠成精了：关于萌宠的挑战；逆天化妆术：通过化妆从丑变美；你真是吓到我了：别人在拍抖音或者自拍时突然搞怪吓他，以此来得到意想不到的效果）；此外抖音对于热点事件的跟进也非常快，如前任三爆红的时候，抖音上关于这部电影的二次创作层出不穷，甚至对电影本身形成了口碑宣传，这某种程度上甚至已经动摇到微博的根基，即明星、电影电视等泛娱乐内容。