原油市场的熊市前景再度出现。油价今年6月触及三年高位以后，迄今已经回落了超过11%。

贸易战是主要的风险之一，而近期主要的利空因素来自土耳其，投资者担忧新兴市场的需求减少。土耳其与美国关系急速降温后，其他新兴市场国家也受到连累，本币贬值，股市下跌，大宗商品价格重挫。

再加上OPEC开始恢复生产，美国库存高企，强势美元的拖累，布油在过去一周内下跌1.6%，连续第三周下跌。

得益于当日美元走弱，WTI原油期货周五上涨0.7%，但当周仍然大跌2.7%，七周连跌创下2015年来的最长连跌。美油周三甚至跌破了200日均线。

供应方面，周三公布的数据显示，美国8月10日当周EIA原油库存增加680.5万桶，创下2017年3月以来的最大增幅，市场预期为减少288.58万桶。

需求，尤其是受到贸易战影响的需求，是长期来看原油乃至商品市场重要的风险来源。国际能源署已经警告，贸易紧张局势升级，可能会导致全球经济增长放缓，进而降低石油需求。

近期土耳其危机蔓延到新兴市场，导致多国货币贬值。RBC Capital Markets分析师提到，汇率走弱“给印度等主要的新兴市场国家带来麻烦，消费者的零售汽油价格已经接近纪录新高”。

但排除土耳其这种短期的影响来分析，鉴于美联储加息和缩表的路径还没有变，意味着美国利率上升是必然之势，继续支撑美元，长期内新兴市场的风险也没有消退迹象。

贸易战短期内似乎也不会拨云见日，而这是大宗商品价格的决定性因素。丹麦丹斯克银行分析认为，全球两大经济体很难在美国11月中期选举之前达成协议，贸易争端可能会一直持续到今年年底。

不过，也有对分析观点原油仍抱有牛市期望。Open Square Capital在报告中提到，EIA的周报结果“简直就是一头野兽”，不过其认为，这主要是短期因素的影响:美国在宣布退出伊朗核协议后，开始加大自沙特进口原油的力度，而中国炼油厂因环保等因素减少了美国原油的出口。