美国上市公司的盈利水平下降的趋势似乎正在迎来一个休止符。

根据Factset的统计，在目前大多数美国公司已经发布上季度业绩的情况下，标普500指数上市公司的四季度盈利在2月7日的统计数据为同比增长0.7%，好于去年年底市场预期的-1.7%。

如果等所有上市公司上季度业绩都公布完了，标普500的盈利同比增速依然能维持在0.7%的话，那2019年四季度将成为过去全年中唯一一个美国上市公司盈利正增长的季度，去年全年令市场担忧的上市公司盈利下滑趋势也可能就此终结一段时间。

但是，如果细究来看，美国上市公司的盈利恢复主要是归功于五大科技巨头以及上市公司的股票回购。

分行业来看，截至去年12月31日的四季度，最令投资者失望的要数能源板块，如果抛开能源板块40%的EPS降幅来看，标普500在四季度的盈利增幅甚至可能强于5%。

更重要的是，美国的五大科技巨头：Facebook、亚马逊、苹果、微软和谷歌，在四季度的平均盈利增速超过了20%，而标普500上市公司的平均盈利增长仅为4%。

高盛坦言：

标普500中1%的公司EPS增长了16%，而除去这五家公司，标普500的盈利增速就是零增长。这意味着超大市值公司的盈利能力不断强化，而中小市值公司的盈利能力在削弱。

不可否认的是，除了五大科技企业之外的美国上市公司，大多处于挣扎之中。

罗素2000指数公司在四季度的盈利大幅下降7%，而这一指数主要反映的就是小市值上市公司的表现。小市值公司一方面营收增长趋缓，另一方面不得不应对不断上升的工资和其他成本。

高盛分析师David Kostin称，四季度49%的标普500上市公司EPS高于预期，这一比例稍高于长期均值46%。

Kostin还发现，业绩超预期的标普500公司股价通常会在财报发布次日上涨113个基点，但是如果业绩不及预期，下跌幅度达到了334个基点，这一幅度远高于长期均值即211个基点。