财报前瞻 | 在线教育迎投资风口 网易有道(DAO)Q4将正式启航？

网易有道(DAO)将于2月26日(周三)美股盘后发布2019财年第四季度及全年财务报告。有统计数据显示，市场预计有道Q4营收将达到人民币4.537亿元，相当于环比增长31%。

据了解，有道成立于2006年，是一家以技术驱动产品的教育科技公司。2014年，公司宣布正式进军互联网教育企业。2019年年初，网易总裁丁磊公开提出“游戏、电商、教育、音乐”的四大战略，“教育”第一次被纳入集团层面的大战略当中。

随后，原本隶属于网易杭州研究院、拥有网易云课堂和MOOC等产品的网易教育产品部剥离出来，与网易有道进行业务合并。同年10月25日，有道正式登陆纽交所上市。

2019年11月21日，有道发布自上市以来首份财报。数据显示，第三季度，有道总净营收为3.459亿元人民币(约合4840万美元)，同比增长98.4%；得益于K12课程用户人次的强劲增长、以及人均课单价增长，Q3学习型产品和服务实现净收入人民币2.252亿元(约合3150万美元)，同比增长141.6%。

此外，有道在线课程销售额2.909亿元(约合4070万美元)，同比增长139.8%；有道精品课的总营业额同比增长104.6%，至2.146亿元(约合3000万美元)。精品课付费人次23.71万，同比增长37.7%；K-12付费人次92700人，同比增长179.2%。

作为网易旗下首家上市子公司，有道完美的从搜索词典转型至智能教育。可以看出，早期有道词典的成功为网易布局教育板块奠定了大量的用户基础、以及树立了强大的品牌。有道的产品矩阵较为完善，建立了“工具产品+在线课程+智能硬件+AI互动学习”业务模块。

运营方面，招股书显示，截至2019上半年，网易有道学习工具产品月均用户活跃数亿超1亿，这为整个教育布局提供有效的流量和服务体验，降低了获客成本。付费人数上，2017至2018财年，有道精品课程付费用户分别为22.9万和36.1万人，2019财年上半年达200.8万人，大幅实现增长。此外，K12在线教育也是一个不错的赛道，跟谁学(GSX)的成功就是一个不错的同行案例。

根据弗若斯特沙利文数据，预计在2023年K12课外辅导在线大班课程市场的整体流水有望从2018年的人民币约150亿元大幅提升至约2000亿元。长期来看，随着智能教育行业市场的高速发展，有道的价值也逐渐的体现出来。

而在当前市场环境下，在线教育受到了前所未有的关注。在近期短期事件影响下，全国大中小学延迟春季学期开学时间，在线教育的渗透率出现了极大的提升，这对布局在线教育板块的有道而言属于利好，也将有助于增厚公司的业绩。

但不可否认的是，目前在线教育的接受程度较低，这也是公司未来面临的挑战之一。当然，各地方政府与教育互联网公司的积极合作，推出了各种线上教育APP和小程序，可见在线教育的受重视程度也在不断提升。如果国内在线教育模式的推广普及得到较大提升，将有利于相关产品日后的市场拓展，在线教育可能将成为资本市场投资的新风口。

由于有道上市的时间不长，关注度也处于早期。不过有数据统计，在接受调查的6位投资分析师中，5位给予有道“买入”评级，而仅有1位给予“卖出”评级。

股价方面，分析师普遍好有道的未来发展，6位分析师普遍认为公司未来12个月内的股价预估中值位134.87美元，较此前的23.84美元上涨467.9%，最高175.94美元，最低76.69美元。

资讯来源：美股投资网 TradesMax