一周财报前瞻：腾讯财报来袭，B站、蔚来绩后股价将如何演绎？

来源：华盛证券

本周将在港美股市场上将迎来多家公司的重磅财报发布。其中港股市场上关注度较高的有国内领先的光学产品制造企业舜宇光学科技、国内互联网游戏与社交龙头腾讯控股等。

美股市场上有多家著名中概股如数字音乐服务商腾讯音乐、在线内容平台哔哩哔哩以及国内领先的新能源车制造商蔚来汽车等。让我们梳理一下重点公司上季度财报，展望一下是否在本周能够超出预期。

一、腾讯音乐：预期营收同比增33%，股价一年后涨至16美元

腾讯音乐将于3月16日(周一)盘后公布2019年Q4业绩报告。华兴资本预计腾讯音乐总营收将同比增长33%，高于彭博一致性预期1%。

预计腾讯音乐的净利润同比增长48%，并且看好未来一年至一年半在线娱乐行业的景气增长，看好腾讯音乐股价由于续费用户持续增长而上升至16美元。

来源：华兴资本，华盛证券

华兴资本预期腾讯音乐的2019Q4在线音乐服务收入将有同比30%的稳健增长，预期付费用户有望达到3900万。这也意味着付费用户环比将有400万付费用户增长，而2019年Q3腾讯音乐的付费用户环比增长仅为260万。

此外预期非订阅音乐收入环比增长2%，源于分许可收入和数字专辑收入的提高。对于2020年，预期平均付费用户将从2019年(预计)的3360万增长至4610万。

二、哔哩哔哩：Q4收入望达19.72亿元，2021年有望实现2.15亿月活

哔哩哔哩将于3月17日(周二)发布2019年Q4业绩报告。

根据中信建投研究指出，哔哩哔哩是国内几乎没有直接竞争对手的用户自创视频和版权视频综合的在线泛娱乐社区。

随着B站内容的不断多元化，其定位已从成立之初的二次元爱好者组成的动漫社区发展为Z 世代用户群体热衷的在线泛娱乐社区。

B站的独特性在于其弹幕、多元化的PUG视频以及强互动的社区文化，构筑其高质量的用户基础、多元且低成本的内容生态，以满足不同兴趣圈层的需求。

截至2019Q3，MAU达到了1.28亿，日均使用时长为83分钟(环比增长6.4%)，正式会员第12个月留存率超过80%，B站有望继续在扩大用户规模的同时保证用户留存率、活跃度及时长，维持现有社区氛围。

截至2019Q3，前三季度总收入为47.7亿元人民币， 预计Q4收入有望达19.72亿元。

目前哔哩哔哩的核心策略仍在于以低价获取高质量的用户，短期或由于扩大内容成本投入及营销费用使得利润承压，随着MAU(月活跃用户数)在2021年末突破2.2亿，商业化进程有望加速。

基于B站高质量的用户基础及丰富的内容生态，看好公司长期的多元化变现能力。

目前公司变现途径由游戏拓展至直播打赏、会员增值、广告等为主的盈利模式，并逐渐扩充至电商、漫画、广播剧(M 站)及线下活动门票、衍生品授权等方面。

未来游戏仍将是公司重要的营收来源，2020年游戏收入有望维持50%占比，此外看好直播和VAS以及广告业务未来的增速及潜在变现空间。

三、腾讯控股：游戏、金融双推动，预期利润增速可至27.8%

腾讯控股将于3月18日(周三)公布截至2019年全年业绩，由于受到内地主要游戏表现强劲及海外游戏的贡献增加、商业支付服务及其他金融科技服务等因素所推动。

综合26家券商预测，腾讯2019年非通用会计准则(Non-GAAP)纯利预计介于923.4亿至990亿元人民币，较2018年同期774.69亿人民币，同比增长19.2%至27.8%，中位数为943.26亿元人民币，同比增长21.8%。

而综合33家券商预测，腾讯2019年纯利预计介于901.46亿至1035.46亿元人民币，较2018年同期787.19亿元，同比增长14.5%至31.5%，中位数为937.24亿元人民币，同比增长19.1%。

投资者预期腾讯旗下《王者荣耀》数据理想、《和平精英》流水释放，有助推动公司游戏业务，再加上春节后旗下网游流水强劲。

而投行瑞信在3月16日发表报告称，腾讯管理层对2020年业务前景指引才是关键，需要关注新冠肺炎疫情对腾讯网游业务、广告及科技金融业务的影响。

四、蔚来汽车：能否像上季度超出预期？

国内知名新能源车制造商蔚来汽车将于3月18日盘前发布2019年Q4业绩报告。

在2019年Q3蔚来交出了一份超出预期的财报答卷，在12月30日带动股价大涨超53%，这一场景还让许多的投资者记忆犹新，那么此次蔚来四季报能否再度亮眼呢？

在2019年Q3蔚来汽车实现营收为人民币18.368亿元(约合2.570亿美元)，超市场预期(16.32亿元)，去年同期为14.7亿元，环比增长21.8%，同比增长25.0%；净亏损为人民币25.217亿元(约合3.528亿美元)，环比下滑23.3%，同比下滑10.3%；不按照美国通用会计准则，净亏损为人民币24.512亿元(约合3.429亿美元)，环比下滑23.2%，同比增长3.1%。

财报显示，蔚来2019年Q3实现交付4799辆，其中高性能智能电动旗舰SUV蔚来ES8交付603辆；智能电动全能SUV蔚来ES6交付4,196辆，超过上一季度预测，比第二季度增长35.1%，车辆销售为公司带来17.335亿元人民币(2.425亿美元)收入，环比增长22.5%，同比增长21.5%。

在早前2月25日合肥市人民政府官方微博宣布，2020年合肥市重大产业项目集中(云)签约和江淮蔚来EC6量产项目启动仪式在合肥市江淮蔚来工厂举行。包括蔚来汽车中国总部项目在内的8个项目集中“云”签约，总投资1020亿元，其中蔚来获得了超过100亿元的融资。

利好之下带动蔚来在2月25日股价一度涨超30%，但其后涨幅回落至13.4%。融资成功可以说暂时缓解了蔚来现金流紧张的状况，但作为仍亏损的创业型企业，其未来不确定仍然很大。让我们观察此次蔚来2019年Q4的财报表现。

资讯来源：美股投资网 TradesMax