由信用等级较低或盈利记录较差的公司发行的高收益债券,或者说垃圾债,有着比普通债券更大违约风险。但是,由于投资者在低利率环境下对较高收益率的追求,垃圾债券市场过去几年可谓牛气冲天。

　　不过,随着美联储即将在10月结束量化宽松(QE)项目,加之美联储主席耶伦在国会做证词时表示,高收益率债券的估值“似乎过度延展”,投资者扣下了狙击垃圾债券市场的“扳机”。

　　本周乌克兰危机进一步升温,垃圾债券市场的大幅抛售也在一片担忧之中继续延续。

　　基金公司Payden&Rygel的高收益率投资组合经理Sabur Moini表示:高收益率(债券)市场迎来价格调整是必然的,有些高收益率债券的价格并不能真正补偿其给投资者带来的风险。

　　基金研究公司Lipper的数据显示,截止8月6日当周,随着垃圾债券价格下跌、收益率上升,投资者从基金和ETF手中赎回金额高达71亿美元。据福布斯新闻网,该资金流出规模大幅超出了2013年6月创下的46.3亿美元的记录。而且,ETFs被赎回的金额高达其对垃圾债券投资总额的20%。

　　如图所示,本周已是投资自连续第四周出逃垃圾债券市场,流出资金高达126亿。

　　垃圾债券市场趋势反转往往动摇其它资本市场的风险情绪。在这种情况下,股市也难以独善其身,因为垃圾债券收益率上行打击部分公司在市场上募集资金的能力。

　　金融博客zerohedge表示,垃圾债券收益率上升,切断了部分企业通过发行垃圾债进行股票回购以刺激每股盈利(EPS)提高的道路。而且,企业融资成本上升,甚至无法从债券市场融资,对其经营的打击更是不言而喻。

　　巴克莱银行的数据显示:7月以来,随着投资者转向谨慎态度,高收益率债券平均息差跃升73个基点至445个基点。与此同时,平均收益率则从7月初的4.82%大涨近1%至昨日盘中的高点5.78%。

　　7月垃圾债券回报率为-1.3%,终结了此前连续了十个月的正回报。不过截至目前为止,垃圾债券今年的回报率仍然达到了3.81%。

　　华尔街见闻网站周一介绍过,部分投资者抛售了垃圾债增持了高评级公司债券和美国国债等更加安全的债券,从而推高了这些债券的价格。截至上周五,10年期美国国债收益率由7月初的2.565%下跌至2.494%。本周四,该期限国债收益率再次下跌5个基点,收于2.42%,创2013年6月来新低。

　　掌管Thornburg Strategic Income基金12亿美元资产的投资经理Jeffrey Klingelhofer今年6月就表示,他管理的基金四年多来首次开始买国债,并且将垃圾债券的配置比重由60%降至了50%。

　　上周资金连续第三周从垃圾债券市场撤离,花旗债券策略部全球主管Matt King表示:每个人都希望是第一个撤退的。但是顾名思义,这不可能的。

　　此前市场埋下的低波动性风险开始显现。见闻网站在6月末就介绍过King对各类资本市场出现的低波动发出警告。当时他指出,最近美国资产市场的低波动与04-07年美国房地产泡沫形成期的低波动并不相同。04-07年的低波动还算是良性循环,当前的低波动则是更可怕的恶性循环。