Sofi股票分析

2021-01-10

空白支票公司– IPOE宣布与Sofi借壳上市。消息一出，IPOE 股价立马上涨了60%。那我们就深入分析SOfi 的增长的潜力

首先，在介绍IPOE 跟它准备收购的公司之前，我们先来看一下他的母公司Social Capital Hedosophia Corp. 以及他们成功收购合并上市的公司们。Social Capital （社会资本）公司是华尔街著名的风险投资家 Chamath Palihapitiya 旗下的投资公司。Palihapitiya 曾经在Facebook 担任高管，作为投资人的时候曾经投资过PLTR, PSTG, Slack 等等。

他旗下这家公司联合了技术专家、企业家和技术导向型投资者，围绕着一个共同投资理念，那就是识别和投资创新型和敏捷型的技术公司。他们相信科技资本市场未来的成功取决于新型科技公司的成立，私募资金强劲且可持续性的发展，再加上私人科技公司上市意愿的增强，这可以让更广泛的投资者能够从这些新公司的颠覆性增长中受益。其使命是为颠覆性和敏捷性的科技公司创造一条替代传统IPO的路径，以实现它们的长期目标，并克服上市的主要障碍。

所以IPO 2.0 就这样诞生了

Social Capital 目前有IPOA /IPOB /IPOC/IPOD/IPOE/IPOF. 其中IPOA，IPOB都已经成功合并上市。IPOA 就是之前给大家介绍过的维珍银河，股票代码SPCE。IPOB 也于去年12月18号成功与Opendoor Technologies 合并，股票代码更为 OPEN。Opendoor是一家位于旧金山的在线房地产公司。该公司通过在线流程向房产卖家提供房屋现状报价，然后再对其购买的房产进行改进和维修，并且重新挂牌出售。也是一家颇具增长潜力的公司，连ARK基金也投资了几十万股。从这两个已经成功上市的公司可以看出Palihapitiya 投资眼光确实都在聚集在有颠覆性，创新性，和成长性的公司。

那我们现在就具体来看一下IPOE 这次准备合并的一家金融科技独角兽公司 SoFi。1月7日，SoFi宣布即将于IPOE合并上市。

该金融科技公司的估值将达到86.5亿美元。其中包括24亿美元现金，其中12亿美元来自已确认的私募(由Palihapitiya本人牵头，包括Altimeter、Baron Capital Group、BlackRock、Coatue等参与)，8.05亿美元来自SPAC的资产负债表融资，另外还有上个月由T. Rowe Price牵头的对SoFi的投资。

这家公司具体是一家美国在线个人理财公司，总部位于旧金山。它通过移动应用程序和桌面界面提供一系列金融产品，包括一系列的学生贷款、抵押贷款、房贷，个人贷款、信用卡、股票投资，数字货币交易和银行业务等等。

SoFi的使命是帮助人们实现经济独立，实现他们的抱负，让钱能够为会员想要的生活服务，帮助会员建立正确的理财管理。

通过对Palihapitiya的采访可以得知，他投资SoFi这家公司的理念，就是因为他相信具有颠覆性的科技公司会不断的从传统公司那边汲取价值，通过分析是什么让亚马逊以及特斯拉成功，把分析出来的一些相似的规律与价值放到现有科技金融服务公司当中作为标杆衡量，SoFi就是从这些金融科技公司中找出来的具有颠覆性增长潜力的一家公司。

产品分析

他们的定位是追求以顾客（会员）为主，围绕客户需求提供一系列的金融产品。首先，比起传统金融行业，他们有速度优势，不管是借贷，开户投资，存取钱，还是转账都比传统程序简单快速。其次，他们可以根据每个会员需求，定制需要的服务，让会员拥有更多的选择。而且他们的网站跟平台除了金融服务，还提供一系列的理财教程，股市分析，新闻，以及预算控制等等。以最简单的语言，让客户学习理财知识，达到钱为生活服务的目标。最后，平台跟网站的使用便利性也是一大优势，一个平台里面包含了所有借贷，存钱，行用卡，转账，投资等等，界面简单易上手，并且随时可以使用。

而且他们也是疫情受益公司，疫情期间，他们的客户渗透率增长了8%，并且这些增长是不会随着疫情结束而取消的。

用户增长率一直保持稳定上涨，并且预计在2021年达到3百万用户，相较2020预计增长75%。

业务上可以看到，现在SoFi的主要业务还是借贷业务，但预计2025年，将有相当一部分的受益来源于他们的科技平台已经投资金融业务。由于在SoFi上不但能投资股票，还能购买数字货币，所以我觉得SoFi在金融业务这一块的增长是值得期待的。

财务分析

净收益预计以平均年复合43% 的增长达到2025 的36亿。调整后的EEBITDA预计在2021年实现正增长。

估值分析

目前SOFI 是金融科技独角兽里面最值得关注的公司之一，目前SOFI预估值为87亿美元。我们拿SOFI 的几大竞争对手进行比较，其中包括LendingClub (股票代号LC), Upstart(股票代码UPST), LendingTree (股票代码Tree). 可以看到目前SOFI 的预估EV/Revenue 为14，要低于同类别公司平均的15.9。

当然风险我们也需要考虑，SOFI一开始是做学生贷款市场，刚开始面对的客户是顶级高校商学院的一些学生，这些客户自然违约率非常低。但是他们现在进入的是更广泛的借贷市场，所以坏债以及客户违约率的可能性也会增长。比如我们刚刚对比的LendingClub, 同样作为P2P借贷公司，上市五年来，业务就一直不理想。所以SOFI能不能很好的控制住这方面的风险将对他们的业务有着很大的影响。

总的来说我觉得这家公司的潜力还是很大的。因为他们现在提供非常多的产品，有相当一部分客户是会从一个产品到慢慢使用他们多个产品的。这样一来，每个产品的新用户购置成本会降低，使得单位效益增长。他们也在缩减借贷业务在整个收益当中的比重，并且大力发展他们的平台以及投资业务，预计到2025年，借贷业务比重也将从现在的83% 降为43%。

说了那么多IPOE, 其实我还想跟大家稍微提一下IPOF IPOD. 这两支股票在IPOE周四消息出来以后也有了不小的涨幅。虽然他们现在并没有任何目标公司，但介于IPOA IPOB IPOC都已经成功上市，再加上IPOE也找到了一个不错的合并公司。我觉得风险承受能力比较高的朋友也可以埋伏一下这两支股票，毕竟现在他们的价格都还不算太高，不出意外，如果有确切的公司合并消息出来，他们的股价很有机会迎来一波涨幅。

暴跌50%的SRPT药物股

最后想跟大家稍微说一下SRPT这支股票，这只股票在周五可算是直接腰斩，跌超了50%。其实直到周四，Sarepta Therapeutics公司在证明基因疗法可以治愈杜氏肌营养不良症(Duchenne muscular dystrophy)的竞赛中一直处于领先地位。杜氏肌营养不良症是一种遗传性疾病，会逐渐削弱儿童的肌肉。然而，当天晚些时候，该公司宣布，其基因疗法的对照试验统计意义上来看未能明确的显示出有提高接受治疗儿童的平均肌肉力量。

公司的首席执行官道格•英格拉姆(Doug Ingram)也在周四表示:“我最初不仅感到惊讶，而且深感失望，并且这还是保守的说法。”这也就导致了他们股票的大跌。

虽然SRP-9001, 没有达到预期的效果，Sarepta处于精准基因医学的前沿，拥有超过40种不同发展阶段的治疗方法。研究疾病领域包括杜氏肌营养不良症(DMD)、六肢带肌营养不良症(LGMD)、Charcot-Marie-Tooth (CMT)、MPS IIIA (Sanfilippo综合征A型)和其他中枢神经系统相关疾病。该公司的项目和研究重点跨越多种治疗模式，包括基因治疗、RNA技术和基因编辑。所以这次仅因为一个SRP-9001 不及预期超过50%的大跌很有可能是投资们反应过度激烈了。