眼下，标普500又冲上新高。月初，FAANG引领的科技板块大跌，这个“插曲”似乎已被遗忘(FAANG即Facebook, Amazon, Apple, Netflix, Google母公司Alphabet)。

目前，超过九成的标普500公司公布了2018年二季度财报，大多交出了令人满意的答卷。

第二季度公司盈利超过预期5%，而盈收增长率更是超过了24%。据FactSet统计，约80%的公司表现超过预期，创08年三季度来新高。

然而，繁华胜景代表过去，公司和投资者都无法高枕无忧。

只有19家标普500公司对第三季度的预期乐观，而55家对未来运营状况持悲观看法。多位高管在业绩报告会上忧虑：下半年公司运营可能会更困难。

强烈的对比恰恰说明了靓丽表现的背后暗流涌动，本次财报季透露了哪些信息？听了多场公司业绩分享会后，云锋金融总结出四点：

税改利好显现，公司盈利增长。

贸易摩擦更受关注，公司受影响程度不一。

波士顿房产公司(Boston Properties)欣喜道：GDP的增长速度和稳定的劳动力增长，给公司发展提供了有利的宏观环境。

经济强劲，再加上大幅企业减税，刺激了标普500指数在2018年上涨5%，在全球主要股市中鹤立鸡群。

2018年初至今全球股市表现

来源：彭博社，云锋金融整理

从17年末，税改让更多的钱进入到消费者的口袋。信用环境良好，信贷扩张，进一步促进了消费和投资。美国银行(Bank of America)二季度中小企业贷款23亿美元，总贷款增长2%，摩根大通和花旗银行，贷款均录得5-7%的增长。

在这种环境下，大多数公司表现不错。以通讯、医疗健康、公共事业行业增长最为明显。

看起来美股风平浪静，但市场的担心从未停歇。主要有哪些风险呢？

公司更加重视贸易风险

贸易摩擦自上季财报有所关注，本次的关注度更高。

即使在亚太地区业务占比不高的公司，也有相当一部分在会上讨论了绕不开的贸易问题。

在业绩分享会上提及关税的公司

拥有众多中国粉丝的苹果公司(Apple)依旧乐观，认为“贸易争端会得到解决。中美两国互相依存，世界的繁荣也需要这两个国家携手并进”。苹果借了自身接近美国消费者的光，被明确划在美国对华征税名单之外，有理由乐观。

然而，飞机制造公司就没那么幸运了。波音公司(Boeing)对关税事件的态度严肃许多，表示将积极与各国供应商、客户等利益相关者保持联系，敦促有效沟通，以解决贸易分歧。

从中国采购的公司受到关税更显著的影响。销售企业固安捷公司(Grainger Inc)从全球采购设备再售给客户，而超过2/3的采购都来自中国。他们担忧：

无论是来自中国的自有品牌，还是产自中国的其他品牌产品，都会受到影响。

贸易摩擦令企业越来越紧张。上个季度认为贸易争端不会激化的陶氏杜邦公司(Dow DuPont Inc)在本次的业绩会上强调：

“贸易紧张加剧了农产品价格的波动，并放大了市场对美国农作物的反应。根据美国农业部报告，之前出口到中国的大豆正被转移到其他国家。公司也将继续监控事态发展，并采取行动减轻不利影响。”

世界工业物流领头羊普洛斯公司(Prologis)首席执行官在业绩会上警告：

"如果当下的矛盾加剧，并转化为实际的保护主义政策，对美国和海外所有企业都是不利的，包括我们的企业。"

美国进口价格指数，已出现了抬升势头，而这还是在美元升值的情况下。关税势必通过进口价格，增加美国国内价格上升的压力。

商品价格和运输费用上涨，利润承压。

劳动力市场紧缩，人力成本受关注。

经济给力，公司赚钱

不得不说，这位“推特治国”的总统特朗普有两把刷子。

2018年美国经济表现强劲，一季度GDP环比增长年化2.2%；二季度，这个数据达到4.1%。

来源：彭博社，云锋金融整理。花旗惊喜指数显示经济指标超预期的比例继续回调

波士顿房产公司(Boston Properties)欣喜道：GDP的增长速度和稳定的劳动力增长，给公司发展提供了有利的宏观环境。

经济强劲，再加上大幅企业减税，刺激了标普500指数在2018年上涨5%，在全球主要股市中鹤立鸡群。

谷歌母公司Alphabet旗下的网络安全公司Chronicle日前表示，公司正开始讨论一些计划和目标，包括向大型企业提供“全球规模”的安全服务。

公司CEO Stephen Gillett透露，Chronicle的网络安全平台离上市已越来越近，只是还没有确定上市日期。并且包括一些网络安全公司高管在内的外部人士都已欣赏了Chronicle正在计划中的新产品。

一直以来，网络安全对于谷歌母公司Alphabet来说是一个潜在的巨大机遇。根据研究公司Gartner的预计，在2018年，网络安全产业的总支出将达到960亿美元，未来还将继续增加。

今年1月，Alphabet宣布，成立一家名叫Chronicle的新子公司，将专注于网络安全，旨在为用户开发数字化“免疫系统”。Chronicle项目于2016年2月创办，当时归属于Google X实验室。

目前，Chronicle提供的服务包括为企业提供分析数据和存储平台，从而识别系统中的恶意程序，探测、发现来自网络上的潜在威胁，并且谷歌2012年收购的病毒扫描工具Virus Total也被并入其产品线。

Virus Total服务是谷歌旗下安全信息分享平台，拥有全世界最多的电脑病毒分析数据，每天接收到的安全信息超过100万份。虽然该服务被并入Chronicle的产品线，但预计将会继续开展，不会受此影响。

Gillett此前曾表示，数据分析技术已在部分《财富》500强企业中开始进行测试：

“我们将自主制定数据政策，并同客户签订协议。与此同时，我们还将因有机会同Alphabet其他子公司世界级的机器学习和云计算专家进行交流和切磋而受益……与当前的服务相比，Chronicle将能够帮助组织机构提供更为精准、更全面的安全服务。”

高盛亚太区两家对冲基金因业绩不佳被关闭。

报道称，这两家对冲基金位于香港和东京，主要业务为股票，总资产为14亿美元，由高盛合伙人Ryan Thall和Hideki Kinuhata负责管理，是高盛投资合伙人（GSIP）旗下项目。GSIP拥有约40亿美元资产，其中大部分是私募股权或风投。

其中一家Oryza Capital基金管理资产近5亿美元，专注于亚洲股市，今年回报率为0.6%。另一家Global Long-Short Partners基金，业务主要分为两个部分，包括上市股票和私募股权投资，该基金的公共部分将被关闭。

对冲基金数据提供商HFR总裁 Kenneth Heinz 表示，在全球贸易局势恶化，投资者风险偏好降低的背景下，亚洲股市的抛售和新兴市场货币的大幅波动，使基金经理面临着一个充满挑战的环境，二季度一直在煎熬。HFRX亚洲（日本除外）对冲基金指数，二季度下跌5.43％。

近年来，对冲基金行业增长困难。根据对冲基金研究（Hedge Fund Research）的数据，去年客户的资金总额为98亿美元，是自1998年以来最少的。

亚太地区股市中，中国股市年初至今下跌近18%，是全球表现最差的股市之一。此外，人民币兑美元汇率也有所下滑，年初至今已下跌约5.3%。

此外，香港恒生指数和年初最高点相比，至今也下跌近17%，港元兑美元汇率也屡屡触及弱方兑换保证。日经225指数和1月初高点相比，也跌去约6.8%。

8月23日美股盘前，阿里巴巴集团公布2019财年第一季度（截至2018年6月30日）财报。开盘后，阿里股价上涨3.6%。

财报显示，阿里一季度收入同比大增61%，达到809.20亿元人民币，略高于市场预估的808.8亿元人民币，并连续6个季度保持超过55%的高速增长。其中，核心电商业务收入达691.88亿元，同比增长同样高达61%；新零售业务增长超过340%。

非美国通用会计准则下，阿里巴巴期间盈利达到201.01亿元，与去年同期基本持平。此外，由于蚂蚁金服估值大幅增加，授予员工的蚂蚁金服相关股权奖励非现金开支达到111.8亿，员工股权奖励总开支达到了历史新高——163.78亿，导致美国通用会计准则下的季度盈利为76.50亿元。

GAAP准则下阿里巴巴摊薄后EPS为3.3元人民币，高于市场预期的2.573元；non-GAAP准则下摊薄后EPS为8.04元人民币，不及市场预期的8.187元。

本季度在全球范围内领先的互联网企业中，包括FANG（Facebook、亚马逊、奈飞与谷歌）在内，只有阿里巴巴的增速超过了50%。

报告期内，阿里巴巴年度活跃消费者增至5.76亿，连续4季度净增超两千万。天猫实物GMV同比增长34%，连续五个季度领跑行业，持续扩大在B2C市场的领先优势。本季度新零售（包括盒马鲜生、银泰百货等）业务收入增长超过340%。

除电商业务之外，阿里其他业务增速同样亮眼。其中，阿里云服务营收同比增长93%，达46.98亿元，数字媒体及娱乐业务同比增长46%至59.75亿元，创新与其他业务营收同比增长64%至10.59亿元。

非美国通用会计准则下，阿里巴巴期间盈利达到201.01亿元，与去年同期基本持平。同时，由于蚂蚁金服估值大幅增加，授予员工的蚂蚁金服相关股权奖励非现金开支达到111.8亿，员工股权奖励总开支达到了历史新高——163.78亿，导致美国通用会计准则下的季度盈利为76.50亿元。撇除蚂蚁金服相关的股权奖励开支影响，本季度盈利同比强劲增长33%。本季自由现金流为263.58亿元。

中国零售市场中，6月份移动端月活用户数达6.34亿，比3月增加1700万。

GAAP准则下摊薄后EPS为3.3元人民币，高于市场预期的2.573元；non-GAAP准则下摊薄后EPS为8.04元人民币，不及市场预期的8.187元。

财报同时披露，阿里巴巴设立了一家控股公司，将作为本地生活服务的旗舰公司，持有饿了么和口碑两大业务，并已收到超过30亿美元投资承诺，饿了么的外卖服务和口碑的到店消费将形成更紧密的协同。

财报称，放大阿里巴巴新零售的视野，电子商务、线下零售和本地生活的界限已被打破，除了饿了么和口碑，盒马、高鑫零售等业务单元之间，也在加速发生化学反应。可以预期，阿里巴巴的新零售布局，将进一步带动中国商业变革，全新的消费体验和商业形态，将使消费者价值和平台价值都得以提升。

在海外业务方面，阿里在财报中称，其国际零售业务在报告期内营收达43.16亿元，同比增长64%。

财报发布后，阿里称：

在强劲的市场表现下，阿里巴巴继续加码投资未来，在新零售、全球化、技术和人才领域持续进行投资，员工股权激励达到历史新高，为长远发展充分储备资源。

财报公布之后，阿里美股盘前先跌后账，目前涨幅跌1.7%