密歇根大学调查的美国消费者信心进一步恶化、通胀预期飙升，美股早盘延续周四跌势。

4月密歇根大学消费者信心指数初值录得50.8，大幅低于市场预期的53.5和前值57，创下2022年6月以来最低值，也是该调查自1952年创立以来的第二低水平。这已是消费者信心连续第四个月下跌，累计跌幅超过30%。下滑趋势在各年龄、收入、教育和地理群体中普遍存在，反映出民众对经济前景的广泛担忧。

值得警惕的是，通胀预期同步攀升。消费者对未来一年的通胀预期上升至3.1%，对未来五年的预期升至3.0%，后者为2011年以来最高水平。这一趋势意味着，美联储在控制长期通胀预期方面正面临更大的挑战。

美股午盘时段，三大美指午盘涨幅扩大到1%以上。美股投资网了解到主要受两个消息提振：

1、美国关税系统故障：美国海关与边境保护局（CBP）发布警报称，托运人用于豁免进口关税的代码失效，影响覆盖当前90天关税暂停期内的所有货运。市场将此解读为“关税征收暂缓”信号，短期成本压力有所缓解。

2、货币政策方面也释放出明确托底意图。拥有2025年FOMC投票权的波士顿联储主席Collins公开表示，若市场出现更广泛的不稳定迹象，美联储“绝对”会采取措施稳定金融体系。，这暗示货币政策或在必要时更具灵活性。

下午美国总统特朗普再次表达了与全球第二大经济体中国达成协议的希望，白宫也暗示对与中国达成贸易协议持开放态度，此后美股涨幅逐渐扩大。

截至收盘，道指涨幅为1.56%；纳指涨幅为2.06%；标普500涨幅为1.81%；

美国关税系统出“故障”

美国海关与边境保护局（CBP）发布警报称，其自动商业环境（ACE）系统在处理“在途货物”关税豁免代码时出现技术问题，导致原本应适用10%关税的部分货物申报失败。

此次系统宕机持续超过10小时，涵盖了所有在4月5日至4月9日期间装船、并预计在5月27日之前完成通关的货物，涵盖范围广泛，涉及中国及多个正在关税豁免期内的国家。

CBP在随后声明中表示，已完成系统修复，并要求相关托运人在货物放行后十日内补交清关申报文件。这意味着，货物得以继续放行，但企业需承担额外的程序成本与文书负担。

表面上看，这是一场技术故障。但在当前关税政策与市场定价高度交织的背景下，这场“中断”所引发的，却是对政策一致性与执行节奏的集体质疑。

“系统确实会出问题，但问题不在故障本身，而在它发生的时机。”Longview Global的政策分析师Dewardric McNeal直言，这次故障反映出执行层面在应对关税加速推进过程中暴露出的承压信号，“无论你是否同意关税政策，眼下我们必须面对的问题是：我们是否具备匹配这个节奏的执行能力？”

尽管特朗普在社交媒体上反复强调关税已全面生效，并针对特定国家实施了145%的新增税率，但实际操作流程却并未同步推进。多家美国托运人表示，尽管集装箱货物早已抵达港口，但并未被征收更新后的税率。这种“宣布已施行、系统尚滞后”的错位状态，令企业陷入执行盲区。

“我们不能靠社交媒体来做决策。”物流企业Savino Del Bene美国区负责人Jarred Varanelli表示，“总统的表态和行政命令之间存在错位，而现有法规更新频率之快，使整个清关环节陷入前所未有的困境。”

与此同时，对于中小型企业而言，政策执行的不透明已开始直接影响战略决策。儿童教育品牌Learning Resources原定于今年扩建新厂，但由于关税政策频繁调整，公司已叫停扩张计划，转而重新审查财务结构。

“我现在谈的不是增长，而是怎么活下来。”该公司CEO Rick Woldenberg直言，这一系列变化正在挤压小企业的生存空间，迫使原本稳健运营的公司转向保守防御。“我无法根据一条推文经营公司。我们面对的不是明确的政策，而是一套模糊且不断变化的信号系统。”

更令人担忧的是，这种不确定性正在向更广泛的商业生态系统扩散——从银行授信到保险承保，产业链上的每一环都面临重估风险的压力。而海关作为制度链条的最前端，其执行能力的不确定，也可能成为信心下滑的起点。

美联储释放政策托底信号

有“新美联储通讯社”之称的《华尔街日报》记者Nick Timiraos援引波士顿联储主席Collins讲话指出，近期关税政策推动的通胀上行可能在短期内抑制美国经济增速，为货币政策操作带来显著挑战。Collins强调，美联储已为应对潜在的市场失序做好准备，必要时将快速动用工具干预，以稳定金融系统。

Collins表示，尽管目前市场运行整体有序，尚未出现系统性流动性风险，但若市场出现更大范围的混乱，“我们绝对准备好采取行动”。她补充，美联储工具箱中并不只有联邦基金利率，当前已运行的一些常设机制同样具备维稳市场功能。

这一表态被市场视为一次明确的预警：美联储可能不会急于通过降息来对冲政策冲击，而是更倾向于使用结构性流动性工具来避免金融市场脱序。

Collins同时承认，随着关税抬升商品价格，2025年美国通胀中枢可能再度抬头，全年通胀水平“可能高于3%”。她的首要关注点并非短期价格波动，而是防止由关税引发的成本传导效应演变为公众对中长期通胀的系统性预期，这将显著削弱美联储的政策空间。

她警告称，一旦通胀预期失控，即使短期经济增长承压，货币政策也将更难转向宽松。因此，美联储当前的立场是“密切观察”，并为“在真正必要时出手”做准备。

与此同时，纽约联储主席、被视为“联储三号人物”的威廉姆斯也在同日发出警告，称关税升级可能导致通胀飙升、失业率上升，并对美国经济造成“显著压制”。这进一步加深了市场对滞胀型冲击的担忧。

事实上，自特朗普宣布对中国及其他经济体重新加征关税以来，美国金融市场已出现明显动荡。美股在经历连续抛售后，避险情绪蔓延至债券与货币市场，形成“股债汇三杀”格局。

最受关注的是美国国债市场的剧烈波动：10年期美债收益率过去一周飙升50个基点，达到4.5%，为罕见的单周波幅。尽管机构普遍认为国债市场尚未进入失序状态，但多家华尔街投行警告称，当前的剧烈波动已导致流动性急剧下降，成交深度明显下滑。

一位固定收益交易员指出：“我们还没有看到踩踏，但每一次价格变动都在试探市场承压的极限。”银行间交易量收缩、做市商风险敞口受限，加剧了波动的自我强化。

Collins明确提及，2020年疫情期间的应急政策工具——包括流动性支持机制和公司债市场干预方案——在今天依然是“可动用的选项”。

摩根大通CEO杰米·戴蒙也在同日发声，直言当前国债市场的脆弱性与监管体系缺陷有关。他警告，一旦波动恶化至“恐慌”级别，美联储可能将不得不出手干预，就如2020年那样。

戴蒙呼吁监管改革，指出现有规则限制了银行在市场动荡中的中介能力。他建议修改资本规定，以提升银行在高波动时期提供流动性的能力，从根本上减少对央行“最后买家”角色的依赖。

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关税让全球投资者对美国资产的信任崩塌，全球资本正疯狂逃离美国。美股、美元、美债，三驾马车集体被抛售已经证明了避险需求飙升，结构性风险正在悄悄释放。

这轮关税，到底会不会让美国衰退？美股的剧烈波动，是否正成为常态，我现在更偏向做短线，清了长线的仓位。

本期视频，我们好好来聊聊

一个反常的信号揭示了美国信用开始崩塌！

这轮关税，是否已经在改变美国经济轨道？

美股的“定价方式”，是否正在悄悄重写？

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市场还需要担心流动性风险吗？

按理说，在美股剧烈下跌的背景下，国债应成为避险资产，导致大家买入美债，所以美债收益率下行。但我们看到一个截然相反的现象，就是美股下跌，但美债收益率暴涨，突破4.5%，创出阶段性新高。

那么，债市是在“看错方向”吗？其实并非市场误判，而是川普善变的关税政策让美国信用崩塌，美股、美债和美元也重返螺旋式下跌，反映出全球投资者开始对美国经济和金融系统根本性的不信任。只信赖黄金，导致金价黄跃升至创纪录的每盎司3221美元。

近年来，美国相比其他主要经济体有更快的增长速度、技术领域的进步和更丰富的廉价能源供应，使得全球投资者纷纷通过购买美国资产来追逐"超额回报"。

这种反常现象表明了全球投资者对美国资产的信任崩塌，也是对川普最严重的警告。

但现在，美国变得不那么可预测，更具对抗性，更加孤立。对外国投资者而言，这使美国不再那么安全。这种转变正在改变全球投资者看待美国的方式。投资者抓住周三的历史性反弹进行高抛，导致周四标普500指数当天收盘下跌了3.5%。道指收盘也下跌了约2.5%，全天跌幅达1014.8点。

而长期国债的溃败使收益率在短暂喘息后重新飙升，在周五亚洲时段早盘，30年期美债收益率已重新升至4.93%，再度开始向5%关口迈进。

图：https://www.cls.cn/detail/2000665#headerWrap 这下载

美元也连续第三天暴跌，ICE美元指数周五早间最新已跌破100大关，跌至了2023年7月以来的最低位99.66。原因是交易商清算美国资产，并转而投向瑞郎等其他避险货币，瑞郎汇率周四创下了十年来最大涨幅。

正如知名财经博客网站zerohedge提到的，你只要简单看一眼以下三张图，就知道为何美国市场开始风声鹤唳。

1世界对美国主权风险的认知正在攀升

美国1年期主权CDS在近期已经急速飙升，CDS的成本上升通常反映出市场对信用风险的恐慌，投资者将开始寻求对冲机制。目前，美国CDS交易范围几乎与意大利和希腊一样糟糕。

2美债基差交易的解除还远未结束

掉期利差显示，美元融资市场在昨日迅速缓解后，又再次陷入困境……

3美元正在迅速崩溃

彭博美元指数在此前跌破200日均线后，跌势已一发不可收

知名经济学家彼得·希夫就表示，“我从未见过美国资产遭遇如此大规模的抛售。美元、债券和股票都遭受重创。我不记得美元兑瑞士法郎何时曾一天内下跌3.5%。美国搭乘全球顺风车的旅程即将戛然而止。记得系好安全带。”

事实上，自川普宣布对数十个美国贸易伙伴征收惩罚性关税的计划以来，美股和美债在近期的波动幅度已经堪比疫情大流行和2008年金融危机时期，这足以说明市场的动荡程度。

这些动向最终都指向同一个令人警醒的结论：川普推出的混乱关税措施无论最终结果如何，都正在迅速削弱人们对美国经济的信心，并有可能在未来三个月内让市场处于紧张状态，因为交易员们都在焦虑地等待这一切将如何发展。

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Smead Capital Management首席投资官Bill Smead表示，“这一切很快就会结束——我们很快就会回到幸福日子的可能性非常非常低。这可能是一个巨大熊市的开始。”

Bokeh Capital Partners首席投资官兼创始人Kim Forrest表示：“即使在新兴市场，我们也知道政策是什么。但在美国，我们无法再对一些最好的公司进行基本面分析。”

周四，亿万富翁、桥水基金创始人达利欧表示，在本周全球市场剧烈动荡之后，投资者仍处于“某种程度的创伤、震惊或恐惧”之中。“这对人们的心理以及对美国可靠性的态度产生了重大影响。事情本可以处理得更好

在达利欧看来，值得关注的是美元的走弱以及30年期美国国债与10年期美债的利差变化，这可能反映出投资者是否开始远离那些长期以来被视为最安全的资产。“我最担心的，其实是债务的基本供需问题。”

投资者对川普政府的担忧在于，他已经不顾现有贸易规则对多国征收高额关税，未来可能会采取更极端的经济措施，这增加了持有美元资产的风险。

在俄乌冲突后，美国冻结了俄罗斯央行的外汇储备，这让许多国家开始担心自己的美元资产安全性。加上川普最近的贸易政策表明美国将减少在全球贸易中的中心地位，这会削弱美元作为国际结算货币的重要性，并导致全球投资者和各国央行变得不那么愿意增持美国国债。

那么目前的关税，会不会把美国经济推向经济衰退？

从眼下的数据来看，冲击确实存在，但还没到“致命”的程度。

根据耶鲁预算实验室的测算，如果关税政策持续超过90天，美国家庭的平均购买力会缩水4400美元，相当于削掉GDP增长中的1个百分点，大约3000亿美元。虽然这会让全年增长从2%下调到1%，但仍在技术性衰退的边缘之外。就业市场同样面临压力，但也还算有韧性。

以“GDP-失业率弹性法则”推算，失业率可能从目前的3.2%上升至4.8%，仍远低于1980年那种6%以上的衰退高点。苹果将30%的iPhone产能紧急转移至巴西，说明供应链确实出现了应激反应，不过制造业回流也在短期内缓冲了部分就业冲击。

再看整体经济指标，美国国家经济研究局（NBER）用于判断衰退的六大核心数据，截至2025年3月依然表现正常。动态因子模型显示增长指数为0.87，远高于2008年金融危机爆发前的-1.23。不过，一些底层变量已经开始走弱，比如1月的耐用品消费年化骤降7.1%，尽管2月回升到1.2%，仍不及关税消息发布前的水平。而在通胀端，英伟达H100芯片因为加税，每台成本激增3125美元，这类“技术型通胀”很可能在未来几个月渗透到云计算和下游服务价格中，形成新的成本压力。

更值得警惕的，是模型之外的“冻结效应”。全球78%的半导体企业已经暂停2025年资本支出，观望供应链如何重构；中国祭出34%的芯片关税，特斯拉不得不转向本土AI芯片，标志着“关税—供应链—技术割裂”的连锁反应正在成形。而在美国本土，移民减少也正让建筑业缺口扩大至87万人，与贸易冲击叠加后，构成一轮典型的“复合式冲击”。

这轮冲击的本质，早已不是传统制造业的均衡受损，而是针对关键行业的结构性穿透。如今服务业占GDP比重已高达78%，关税像是一把精准落点的手术刀，首先切中的是芯片、科技、新能源这些系统级节点。

但美国的应对工具还未用尽。美联储手中还有2.5%的降息空间，企业也在尝试用“全球化2.0”的方式自救。比如苹果在印度的iPhone工厂，已实现8小时内型号切换，应对链条波动的能力正在提升。

整体来看，2025年的美国经济像是在高空走钢丝。GDP增速维持在1%左右，失业率在4.8%附近，表面仍有韧性。但下方的诱因在快速累积：政策不确定性指数已升至62.3，能源冲击风险仍存，而一旦降息失效、关税转嫁不及预期，软着陆窗口可能转瞬即逝。

美股不确定性长期化

所以问题不只是经济能不能稳住，更在于：在这种政策反复、成本外溢、节奏无法预测的环境下，市场该如何定价未来？美股真正要面对的，不是一轮行情的波动，而是一场不确定性的长期化。

首先，虽然现在很多贸易还能通过各种“技术绕道”继续运作，比如第三方转口、报关口径的调整等等，但大家心里清楚，这种方式撑不了多久。因为没人知道，川普哪天会突然发个推文，把规则瞬间改写。

因此，凡是涉及中长期的贸易投资，企业基本都按了暂停键。资源卡在账上、合作停在谈判桌上，整个跨国供应链陷入“低效内耗”。而所谓的“贸易谈判”，也早已不仅关乎关税本身，更牵涉技术安全、金融监管、能源定价乃至地缘政治格局。

再看川普本人，其实他现在也是顶着时间压力往前推。2026年11月3日中期选举之前，他必须拿出“看得见的成果”。凭借共和党对国会的微弱控制优势，加上《国际紧急经济权力法》等行政工具，他可以跳过立法程序直接推动政策。但正因为如此，他容不得拖，更不能让经济陷入实质衰退——一旦市场掉头、民意恶化，共和党丢掉国会，他的操作空间将被迅速压缩。

换句话说，川普此刻是绑着政治时钟在推进政策，而对手也都看得明白。大多数国家并没有真的急着达成实质性让步。除了极少数国家领导人亲自访美之外，大多数回应都停留在电话和声明层面，态度谨慎。

道理其实很简单——没人喜欢被压着谈判。国家是这样，企业也是这样。就算表面上答应了，后面也很难有长期的信任和执行力。这种高压谈判策略，也许能换来一时的让步，但长期看，对美国作为谈判对象的“信用值”是有损耗的。

这也是为什么，虽然很多企业表面上表示配合，说愿意回流、愿意投资，但真正的大规模资本支出却迟迟不落地。尤其是外资企业更谨慎——毕竟，三年后谁坐在白宫都不确定，政策路径会不会彻底反转谁也说不准。让一家跨国公司押上十年回报周期的项目，这种不确定性是他们绝不会轻易承担的。

某种意义上，川普正在把全球资本市场拖入一个剧本化的不确定性循环：不断制造悬念，不断打破既有规则，让所有参与者都被迫活在“下一步说变就变”的博弈结构里。

美股最近的市场波动，已经不仅仅是受宏观数据影响，更大的变量，其实来自政策层面的情绪干扰。

你会发现，越来越多的资金开始转向节奏更快、周期更短的交易方式。比如期权市场中，一天到期的合约成交占比持续走高，ETF也频繁被用来做短线反弹——不是没人做多，而是不敢拿久。

说到底，问题已经不是市场怎么看宏观基本面，而是这个市场是否还能用基本面来定价未来。美股如今最大的问题，不是没有赚钱机会，而是没有可以安心持有的确定性资产。在这种环境下，不确定性本身，已经变成了市场的核心风险因子。

好了，今天的视频就到这里。希望我们提供的视角，能为你理解这个复杂多变的市场，带来一些新的线索与启发。如果你觉得有价值，也欢迎转发给你身边正在关注美股市场的朋友。

美股投资网获悉，特斯拉(TSLA)在中国的网站取消了Model S和Model X电动汽车的“订购新车”选项，这两款车都是进口的， 就在几天前，中国将美国商品的关税提高到84%，以反击美国升级对华关税的做法。

据报道，截至3月底，特斯拉中国官网曾为这两款车型提供立即订购选项，但这一选项已于周五被移除。现有库存，例如售价75.99万元人民币(约合 10.38 万美元)的白色 Model S，仍可购买。

特斯拉上海工厂仅生产Model 3和Model Y，其中大部分要么在中国销售，要么出口到亚洲其他地区。在中国，Model S和Model X都需要进口。

中汽中心(CATARC)的数据显示，Model S和Model X仅占特斯拉在华销量的一小部分，去年销量不到2000辆，而Model 3和Model Y的销量约为661820辆。

尽管停售Model S和Model X新车不会对特斯拉在这个全球最大汽车市场的销量造成巨大打击，但特拉斯在中国的表现并不好。

特斯拉上海工厂的产量已经连续六个月下降，第一季度的交付量下降了22%。特斯拉在中国面临来自本土品牌的激烈竞争。

与此同时，由于马斯克参与政治活动而面临国际社会的强烈反对，特斯拉的全球交付量已跌至三年来的最低水平。

资讯来源：美股投资网 TradesMax.com 美股大数据 StockWe.com

美股投资网获悉，总部位于英国的能源巨头英国石油公司(BP)在最新发布的业绩预警声明中表示，第一季度债务大幅增加，对于这家努力扭转财务状况的英国能源巨头来说可谓是又一个挫折。并且在该期间由于油价走势疲软叠加公司的整体上游产量下降，加之天然气交易表现比预期疲弱得多。

这家英国能源巨头周五警告称，预计净债务较前一季度大幅增长约40亿美元，主要归因于经营资金大幅增加，同时国际油价疲软，石油与天然气产量显著下降。英国石油表示，整体产量下降大部分源于天然气产量减少，这对正重新聚焦化石燃料核心业务的公司而言令投资者们感到非常失望。

该业绩预警指引发布仅数月前，在激进维权投资机构Elliott Investment Management施压下，英国石油宣布未来将重新聚焦油气业务并削减清洁型能源的投入规模。

然而对于英国石油来说，未来前景可能比最新发布的业绩预警更加悲观。重返白宫的美国总统唐纳德·特朗普激进的贸易政策以及欧佩克+释放供应的预期举措颠覆了原油市场，其扭亏为盈的努力进一步承压。

在本月，已经将业务重新聚焦传统油气能源的英国石油更是遭遇艰难时刻，受到美国总统特朗普关税政策引发的油市动荡影响，其股价暴跌逾20%，股价表现逊于壳牌、埃克森美孚等全球大多数油气巨头业绩。股价持续疲软，叠加债务大幅增长，使其在减少借款、增加现金和维持股东回报方面面临困难。

国际油价方面，自4月特朗普宣布面向全球的激进“对等关税”政策以来，全球原油价格基准——布伦特原油价格跌幅已经高达15%，其中截至4月4日当周，国际原油市场遭遇2021年以来最剧烈震荡，布伦特与美国WTI原油双双创下逾两年最大单周跌幅。

对于原油市场来说，相对积极的消息在于，特朗普在周三宣布美国政府对多数国家加征的所谓“对等关税”征收进程暂缓90天(宣布暂缓前距生效不足24小时)，但目前全球大多数国家进口商品仍面临至少10%关税。有大宗商品分析师表示，特朗普政府此举一定程度上缓解了经济冲击可能抑制能源需求的市场担忧情绪。

也就是说，虽然美国总统特朗普表示已授权对全球大部分国家实施90天的“对等关税暂缓”退让措施，但是在此期间仍对于这些国家加征关税至10%。来自中国的进口商品关税则因北京本周反制措施已大幅升至125%。

英国石油在业绩预警指引中表示，第一季度石油产量与经营业务规模呈现“小幅上升”，但原油价格持续疲软以及天然气与低碳能源产量下降拖累整体产量与业绩数据。尤其是该公司预计天然气营销与交易业绩将表现非常疲弱。

此次最新的业绩前景展望紧随英国石油2024年黯淡业绩收官——当时英国石油所公布的季度利润同比下滑超60%。首席执行官Murray Auchincloss随后宣布了战略“重置”。这一转变意味着到2027年底英国石油可能将剥离200亿美元的资产，以缓解英国石油紧张的资产负债表。尽管大多数同行都在锁定更强劲的投资者回报，但英国石油公司却削减了股票回购规模。

该公司此前公布的业绩报告显示，截至第四季度末，其净债务约为230亿美元，同时盈利下降了60% 。其净债务与股东权益之比约为40%，远高于壳牌公司、道达尔能源公司、雪佛龙公司以及埃克森美孚。

英国石油暂定于4月29日正式公布第一季度业绩数据。该指引发布仅仅四天前，该公司长期以来的最强劲竞争对手之一壳牌公司(Shell Plc )公布了同期初步数据。壳牌初步数据显示其石油交易业务年初表现强劲，较2024年第四季度的弱势数据有所反弹。

资讯来源：美股投资网 TradesMax.com 美股大数据 StockWe.com